Kaj je diskontna obveznica?
Diskontna obveznica je obveznica, ki se izda za nižjo nominalno vrednost. Diskontne obveznice so lahko tudi obveznice, ki trenutno trgujejo za manj kot njegovo nominalno vrednost na sekundarnem trgu. Obveznica se šteje za obveznico z globokim popustom, če se proda po bistveno nižji ceni od nominalne vrednosti, običajno pri 20% ali več.
Donosnosti obveznic: Trenutni donos in YTM
Ključni odvzemi
- Diskontna obveznica je obveznica, ki se izda za manj kot njeno nominalno ali nominalno vrednost. Diskontne obveznice so lahko tudi tiste, ki trenutno trgujejo za manj od svoje nominalne vrednosti na sekundarnem trgu. Trgovanje z obveznimi obveznicami z znatnim popustom na nominalno lahko učinkovito poveča donos na privlačne ravni. Diskontne obveznice lahko kažejo na prepričanje, da lahko zadevna družba ne izpolni svojih dolžniških obveznosti.
Razumevanje diskontnih obveznic
Veliko obveznic se izda z nominalno vrednostjo v višini 1.000 USD, kar pomeni, da bo vlagatelju ob zapadlosti izplačano 1.000 USD. Obveznice pa se pogosto prodajajo pred zapadlostjo in kupujejo drugi vlagatelji na sekundarnem trgu. Obveznice, ki trgujejo z vrednostjo, manjšo od nominalne vrednosti, bi se štele za diskontno obveznico. Na primer, obveznica z nominalno vrednostjo 1000 USD, ki se trenutno prodaja za 95 USD, bi bila obveznica s popustom.
Ker so obveznice vrsta dolžniškega vrednostnega papirja, imetniki obveznic ali vlagatelji prejemajo obresti od izdajatelja obveznic. Te obresti se imenujejo kupon, ki se običajno plačuje polletno, vendar se, odvisno od obveznice, lahko plačuje mesečno, četrtletno ali celo letno. Diskontne obveznice lahko kupujejo in prodajajo tako institucionalni kot posamezni vlagatelji. Vendar pa se morajo institucionalni vlagatelji držati posebnih predpisov o prodaji in nakupu diskontnih obveznic. Pogost primer diskontne obveznice je ameriška varčevalna obveznica.
Obrestne mere in diskontne obveznice
Donos obveznic in cene obveznic imajo obratno ali nasprotno razmerje. Ko se obrestne mere zvišujejo, se bo cena obveznice znižala in obratno. Obveznica, ki imetnikom obveznic ponuja nižje obrestne mere ali kuponske obrestne mere od trenutne tržne obrestne mere, bi se verjetno prodala po nižji ceni od njene nominalne vrednosti. Ta nižja cena je posledica možnosti, da morajo vlagatelji kupiti podobno obveznico ali druge vrednostne papirje, ki prinašajo boljši donos.
Recimo, da se obrestne mere zvišajo, ko investitor kupi obveznico. Višja obrestna mera v gospodarstvu zmanjšuje vrednost novo kupljene obveznice zaradi plačila nižje obrestne mere v primerjavi s tržno. To pomeni, če bo naš vlagatelj želel obveznico prodati na sekundarnem trgu, jo bodo morali ponuditi za nižjo ceno. Če se prevladujoče tržne obrestne mere dovolj zvišajo, da bi ceno ali vrednost obveznice spodbudile pod njeno nominalno vrednost, jo imenujemo diskontna obveznica.
Vendar "popust" v diskontni obveznici ne pomeni nujno, da imajo vlagatelji boljši donos, kot ga ponuja trg. Namesto tega vlagatelji dobivajo nižjo ceno, da izravnajo nižji donos obveznice glede na obrestne mere na trenutnem trgu. Na primer, če se korporacijska obveznica trguje po 980 USD, se šteje za diskontno obveznico, saj je njena vrednost nižja od nominalne vrednosti 1.000 USD. Ko se obveznica diskontira ali zniža v ceni, to pomeni, da je njena kuponska stopnja nižja od trenutnih donosov.
Če pa trenutne obrestne mere padejo pod kuponsko obrestno mero, ki je ponujena na obstoječi obveznici, bo trgovala po premiji ali ceni, višji od nominalne vrednosti.
Uporaba donosa do zrelosti
Vlagatelji lahko starejše cene obveznic pretvorijo v svojo vrednost na trenutnem trgu z izračunom, imenovanim donos do zapadlosti (YTM). Donos do zapadlosti upošteva trenutno tržno ceno obveznice, nominalno vrednost, kuponsko obrestno mero in čas do zapadlosti za izračun donosa obveznice. Izračun YTM je razmeroma zapleten, vendar veliko spletnih finančnih kalkulatorjev lahko določi YTM obveznice.
Privzeto tveganje z diskontnimi obveznicami
Vendar pa so možnosti neplačila dolgoročnih obveznic lahko večje, saj diskontna obveznica lahko kaže na to, da je lahko izdajatelj obveznic v finančni stiski. Diskontne obveznice lahko kažejo tudi na pričakovanje neplačila izdajatelja, padanje dividend ali nenaklonjenost vlagateljev do nakupa. Posledično vlagatelji nekoliko nadomestijo za svoje tveganje s tem, da lahko kupijo obveznico po znižani ceni.
Težave in obveznice z ničelnimi kuponi
Obremenjena obveznica je obveznica, ki ima veliko verjetnost neplačila in lahko trguje z znatnim popustom v višini, kar bi dejansko povečalo njen donos na zaželene ravni. Vendar običajno ne pričakujemo, da bodo v težavah obveznice plačale celotna ali pravočasna plačila obresti. Zato vlagatelji, ki kupujejo te vrednostne papirje, špekulirajo.
Ničelna kuponska obveznica je odličen primer obveznic z globokimi diskonti. Odvisno od dolžine do zapadlosti je mogoče izdati ničelne kuponske obveznice z znatnimi popusti v višini, včasih 20% ali več. Ker bo obveznica ob zapadlosti vedno plačala svojo polno nominalno vrednost - ob predpostavki, da se ne pojavijo kreditni dogodki -, ko se bo približal datum zapadlosti, bodo obveznice brez kuponov stalno naraščale. Te obveznice ne opravljajo občasnih plačil obresti in bodo ob zapadlosti plačale samo eno plačilo nominalne vrednosti.
Prednosti in slabosti diskontnih obveznic
Tako kot pri nakupu drugih izdelkov s popusti je za vlagatelja tudi tveganje, vendar je tudi nekaj koristi. Ker vlagatelj odkupi naložbo po znižani ceni, ponuja večjo priložnost za večji kapitalski donos. Vlagatelj mora to prednost pretehtati v primerjavi s slabim plačevanjem davkov na te kapitalske dobičke.
Imetniki obveznic lahko pričakujejo, da bodo prejemali redne donose, razen če je izdelek ničelna kuponska obveznica. Prav tako ti izdelki prihajajo v dolgoročne in kratkoročne zapadlosti, da ustrezajo potrebam vlagateljevega portfelja. Upoštevanje kreditne sposobnosti izdajatelja je pomembno, zlasti pri dolgoročnih obveznicah, zaradi možnosti neplačila. Obstoj popusta v ponudbi kaže, da je osnovno podjetje zaskrbljeno, da bo lahko izplačalo dividende in vrnilo glavnico ob zapadlosti.
Prednosti
-
Obstaja velik potencial za kapitalski dobiček, saj se obveznice prodajo po nižji od nominalne vrednosti, nekatere pa ponujajo z globokim popustom 20% ali več
-
Vlagatelji prejmejo redne obresti - običajno polletno - razen če je ponudba ničelna kuponska obveznica.
-
Diskontne obveznice so na voljo s kratkoročnimi in dolgoročnimi ročnostmi.
Slabosti
-
Diskontne obveznice lahko kažejo na pričakovanje neplačila izdajatelja, padanje dividend ali nepripravljenost vlagateljev, da odkupijo dolg.
-
Diskontne obveznice z dolgoročnejšimi ročnostmi imajo večje tveganje neplačila.
-
Globlje diskontirane obveznice pomenijo, da je podjetje v finančni stiski in tvega, da ne bo izpolnil obveznosti.
Primer diskontne obveznice v realnem svetu
Od 28. marca 2019 ima Bed Bath & Beyond Inc. (BBBY) obveznico, ki je trenutno diskontna obveznica. Spodaj so podrobnosti o obveznici, vključno z njeno številko izdaje obveznice, stopnjo kupona ob ponudbi in drugimi informacijami.
- Opis: KOPALNA KOPALNICA & BEYOND INCCena kupona: 4.915 Datum dospelosti: 08/01 / 2034Donos ob ponudbi: 4, 92% Cena pri ponudbi: 100, 00 $ Tip kupona: Fiksni
Trenutna cena za obveznico na dan poravnave 29. marca 2019 je znašala 79.943 USD v primerjavi s ceno 100 USD pri ponudbi. Za referenco, 10-letni finančni donos trguje z 2, 45%, zaradi česar je donos na obveznico BBBY veliko bolj privlačen kot trenutni donosi. Vendar je imel BBBY v zadnjih nekaj letih finančne težave, zato je bila obveznica tvegana, saj lahko vidimo, da trguje po diskontni ceni, kljub temu da je kuponska stopnja višja od trenutne donosnosti 10-letne blagajne.
Donos se včasih trguje višje od kuponske obrestne mere, nekaj dni pa znaša 7%, kar nadalje kaže na to, da je obveznica globoko diskontirana, saj je donos precej višji od kuponske stopnje, medtem ko je njena cena precej nižja od njene nominalne vrednosti.
