Kaj je valj?
V financah je "cilinder" izraz, ki se uporablja za opis transakcije ali vrste transakcij, ki ne zahteva začetnih ali tekočih denarnih naložb. Izraz se najpogosteje uporablja v izvedenih transakcijah, kot so na forexu ali na trgih z opcijami.
Ključni odvzemi
- Jeklenka je vrsta finančne transakcije, pri kateri vlagatelj ne prispeva začetnih denarnih sredstev. Jeklenke so pogosto povezane s transakcijami, ki vključujejo izvedene izdelke, na primer opcije. Čeprav transakcije z jeklenkami ne zahtevajo predhodnega denarja, vlagatelj dejansko plača za položaj prevzemanje finančnih tveganj. Posledično transakcije z valjami niso naložbe brez tveganja.
Razumevanje cilindrov
Izvedeni finančni instrumenti so mehanizem, s katerim lahko dve ali več strank izvede transakcije, v katerih izmenjujejo finančna tveganja, povezana z različnimi vrstami sredstev. Kritično je, da transakcije z izvedenimi finančnimi instrumenti nobena od strank ne zahteva, da bi imela v lasti ali posesti zadevnih osnovnih sredstev.
Na primer, eno največjih finančnih tveganj, s katerimi se soočajo vlagatelji, je tveganje nihanja valut. Podjetja in posamezniki imajo pomembno izpostavljenost valutnemu tveganju v obliki zalog, bančnih depozitov in finančnih sredstev, denominiranih v različnih valutah. Ti akterji se lahko zaščitijo pred temi tveganji z uporabo izvedenih proizvodov, kot so valutne terminske pogodbe in terminske pogodbe. Trgovci lahko z istimi instrumenti špekulirajo tudi o premikih valut.
Mnoge od teh transakcij ne zahtevajo, da udeleženci zamenjajo gotovino ob sklenitvi pogodbe. Namesto tega bo vrednost pogodbe nihala glede na premično vrednost osnovnega premoženja, stranke pa bodo na koncu pogodbe zamenjale gotovino na podlagi spremembe vrednosti teh sredstev.
V drugih primerih se premije izplačajo ob začetku pogodbe, čeprav so ta plačila v primerjavi s skupno vrednostjo pogodbe skromna. Na primer, pri nakupu klicne opcije bo vlagatelj plačal premijo prodajalcu opcije. Vendar je ta premija na splošno majhna v primerjavi z vrednostjo osnovnih sredstev, ki jih predstavlja opcija.
Zaradi teh dejavnikov lahko podjetni trgovec zbere naložbo ali vrsto naložb, pri katerih začetni odhodki kapitala niso potrebni in v katerih dobički iz vsake naložbe neprestano vložijo naložbe v poznejših poslih. Seveda ta strategija morda ne bo uspela in neuspeh strategije bi bil lahko na koncu precej drag.
Primer resničnega sveta valja
Emma je trgovec z opcijami, ki želi sestaviti trgovino z valji z delnicami v korporaciji XYZ, ki trenutno trguje za 20 dolarjev na delnico.
Da bi to dosegla, začne s prodajo nakupne opcije proti delnicam XYZ. Opcijska cena ima stavkovno ceno 10 USD in poteče čez eno leto. To pomeni, da ima naslednje leto imetnik opcije pravico prodati 100 delnic XYZ Emmi za 10 dolarjev na delnico. Seveda bo imetnik opcije uveljavljal to pravico le, če tržna cena XYZ pade pod 10 USD. V zameno za prevzem obveznosti za imetnika opcij Emma prejme premijo v vrednosti 5 USD.
S to premijo v roki je naslednji korak Emme nakup nakupne opcije proti delnicam XYZ. Možnost, ki jo izbere, ima stavkovno ceno 30 dolarjev in rok uporabe eno leto v prihodnosti. Če se cena delnic XYZ dvigne nad 30 dolarjev, lahko Emma izkoristi svojo možnost, tako da kupi delnice po stavni ceni 30 dolarjev in jih proda po višji tržni ceni, s čimer dobi dobiček. V zameno za to pravico Emma prodajalcu opcij plača premijo v višini 5 dolarjev. Ker je Emma že prej prejela pet dolarjev od prodaje prodajne opcije, njena neto denarna naložba znaša 0 dolarjev.
Če se ozremo na Emmine transakcije, lahko vidimo, da je strukturirala cilindrično transakcijo, ne da bi vnaprej plačala sama sebi. Zdaj ima položaj izvedenih finančnih instrumentov v zalogi XYZ, ki ga je pridobila, ne da bi porabila denar.
Pomembno pa je opozoriti, da samo zato, ker položaj ni zahteval gotovine, to še ne pomeni, da Emma dobiva dobiček brez tveganja. Namesto tega se je dejansko zgodilo, da je Emma "plačala" za položaj XYZ s sprejemom finančnega tveganja. Zlasti je prevzela odgovornost, da bo prodala delnice XYZ z izgubo, če njihova cena pade pod 10 USD na delnico. V zameno si je prislužila pravico do nakupa delnic XYZ z dobičkom, če njihova cena naraste nad 30 dolarjev.
Jasno je, da bi vlagatelj to stališče prevzel le, če verjame, da se delnice XYZ bolj verjetno dvignejo nad 30 dolarjev, kot da se bodo v časovnem obdobju naložbe znižale pod 10 USD. Z drugimi besedami, Emma bo to stališče prevzela le, če bi bila bikovska na delnicah XYZ.
