Stroški kapitala v primerjavi z diskontno stopnjo: pregled
Stroški kapitala se nanašajo na dejanske stroške financiranja poslovne dejavnosti bodisi z dolgom bodisi z lastniškim kapitalom. Diskontna stopnja je obrestna mera, ki se uporablja za določanje sedanje vrednosti prihodnjih denarnih tokov v standardni analizi diskontiranih denarnih tokov.
Mnoga podjetja izračunajo svojo tehtano povprečno ceno kapitala (WACC) in jo uporabijo kot svojo diskontno stopnjo pri pripravi proračuna za nov projekt. Ta številka je ključnega pomena za ustvarjanje poštene vrednosti kapitala družbe.
Diskontna mera bi se lahko nanašala tudi na obrestno mero, ki jo Federal Reserve Bank zaračuna komercialnim bankam skozi diskontno okno.
Ključni odvzemi
- Stroški kapitala se nanašajo na dejanske stroške financiranja poslovne dejavnosti bodisi z dolgom bodisi z lastniškim kapitalom. Mnoga podjetja izračunajo svoj WACC in ga uporabijo kot svojo diskontno stopnjo pri pripravi proračuna za nov projekt. Diskontna mera se lahko nanaša tudi na obrestno mero, ki jo Federal Reserve Bank zaračuna komercialnim bankam skozi diskontno okno.
Stroški kapitala
Drug način za oceno stroškov kapitala je zahtevana donosnost podjetja. Posojilodajalci in lastniki podjetja ne financirajo brezplačno; želijo biti plačani za zamudo lastne potrošnje in prevzem naložbenega tveganja. Stroški kapitala pomagajo določiti referenčni donos, ki ga mora podjetje doseči, da zadovolji svoje dolžniške in lastniške vlagatelje.
Najpogosteje uporabljena metoda izračuna kapitalskih stroškov je relativna teža vseh virov kapitalskih naložb in nato ustrezno prilagoditev potrebnega donosa.
Če bi podjetje v celoti financirali z obveznicami ali drugimi posojili, bi bila njegova cena kapitala enaka stroškom dolga. Če bi podjetje financirali v celoti s skupnimi ali prednostnimi izdajami delnic, bi bila cena kapitala enaka stroškom lastniškega kapitala. Ker večina podjetij združuje dolžniško in lastniško financiranje, WACC pomaga pretvoriti stroške dolga in stroške lastniškega kapitala v eno pomembno vrednost.
Podjetja v zgodnji fazi običajno nimajo znatnih sredstev, ki bi jih lahko uporabila kot zavarovanje za dolžniško financiranje. Zato financiranje z lastniškim kapitalom postane privzeti način financiranja za večino teh podjetij.
Prednost financiranja z dolgom je, da je bolj davčno učinkovitejša od lastniškega financiranja, saj so stroški obresti odbitki, dividende na navadne delnice pa je treba izplačati z dolarji po davku. Vendar pa lahko preveč dolga povzroči nevarno visoke finančne vzvode, kar povzroči višje obrestne mere, ki jih posojilodajalci iščejo, da nadomestijo večje tveganje neplačila.
Diskontna stopnja
Podjetje je smiselno, da nadaljuje z novim projektom le, če so njegovi pričakovani prihodki večji od pričakovanih stroškov - z drugimi besedami, to mora biti dobičkonosno. Diskontna stopnja omogoča oceno, koliko bi v prihodnosti veljali denarni tokovi projekta. Višja je diskontna stopnja, manjša je sedanja naložba, da bi dosegli prihodek, potreben za uspeh projekta.
WACC, ki se uporablja kot diskontna stopnja, je ključnega pomena pri pripravi proračuna za ustvarjanje poštene vrednosti lastniškega kapitala podjetja.
Ustrezno diskontno stopnjo je mogoče določiti šele, ko podjetje približa prosti denarni tok projekta. Ko podjetje doseže znesek prostega denarnega toka, ga je mogoče diskontirati za določitev neto sedanje vrednosti.
Nastavitev diskontne stopnje ni vedno preprosta. Čeprav mnoga podjetja uporabljajo WACC kot proxy za diskontno stopnjo, se uporabljajo tudi druge metode. V primerih, ko je nov projekt bistveno bolj ali manj tvegan kot običajno poslovanje podjetja, je morda najbolje, da za izračun diskontne stopnje, specifične za projekt, uporabimo model določanja vrednosti kapitalskih sredstev. Normalni stroški kapitala ne bodo učinkovito nadomestilo za premijo na tveganje za takšen projekt.
