Kaj so kontingentne vrednostne pravice - CVR?
Delničarji družbe, ki se soočajo z velikim prestrukturiranjem, ali podjetja, ki se soočajo z odkupom, lahko pogosto prejmejo pogoje pogojne vrednosti. Te pravice zagotavljajo, da delničarji dobijo dodatne ugodnosti, če pride do določenega in imenovanega dogodka, običajno v določenem roku. Te pravice so podobne možnostim, ker imajo pogosto datum poteka, po katerem pravice delničarjev do nadaljnjih ugodnosti ne bodo veljale. CVR-ji so običajno povezani z delnicami družbe in se običajno ukvarjajo s cenovno uspešnostjo delnic.
Pravice pogojne vrednosti - pojasnjen CVR
Na primer, med nakupom (postopek, v katerem ena družba prevzame nadzor nad večino ali vsemi drugimi posli), lahko delničarji v pridobljenem poslu dobijo CVR-ji, ki jim omogočajo, da pridobijo dodatne delnice prevzemne družbe. Lahko pa prejmejo tudi CVR, ki predvideva plačilo v gotovini, če cena delnice prevzetega podjetja pade pod določeno ceno. Najpogosteje imajo določene pravice do pogojnih vrednosti obod, ki jih je treba izpolnjevati, na primer cena delnice ciljne družbe, ki bo vnaprej padla pod določeno vrednost.
Ključni odvzemi
- CVR se zagotovijo delničarjem družbe, ki se soočajo s pomembnim prestrukturiranjem.CVR zagotavljajo, da delničarji dobijo dodatne ugodnosti, kot so opcije, če se zgodi določen dogodek.
CVR-ji kot nezavarovane obveznosti
V mnogih primerih je dejanska vrednost CVR odvisna od prihodnje uspešnosti določene zaloge. V nekaterih primerih so te pravice podobne možnosti, ker vlagatelj pogodbeno ohrani pravice, vendar ni dolžan v določenem roku dokončati prodajo določenega vrednostnega papirja po določeni ceni.
Priročnik družbe New York Stock Exchange (NYSE) navaja, da so CVR "nezavarovane obveznosti izdajatelja." Zavarovana obveznost, znana tudi kot nezavarovani dolg, nima zavarovanja ali kritja z osnovnim sredstvom. Skladno s tem delničarji nimajo zajamčene pravice, da jim bo "nagrada" podeljena, ko bo pravica temeljila na ceni posamezne delnice.
Vlagatelji, ki prejmejo CVR, so torej v družbi, ki so imetniki obveznosti, bolj naklonjeni imetnikom opcij kot recimo imetnikom obveznic - za razliko od slednjih nimajo nobenega jamstva za izplačilo in nobenega zahtevka za premoženje družbe ne bi smeli plačati se ne uresničijo.
Tudi kot možnosti imajo vsi CVR-ji rok veljavnosti. Če se zahtevani dogodek ali dogodki ne zgodijo v določenem pogojnem obdobju, delničarji, ki imajo CVR v identificirani delnici, ne prejmejo drugih koristi, razen tistih, ki jih ponuja sama delnica.
Dodatne delnice
CVR-ji imajo koristi tudi delničarji prevzete družbe, saj jim ponudijo možnost, da pridobijo dodatne delnice v prevzeti družbi, dokler delnica v obdobju, ki ga določa CVR, ne dosega predhodno določene ciljne cene. Ker so cene delnic nepredvidljive, lahko delnice podjetja v tem obdobju dosežejo ciljno ceno, zato delničarji nimajo nobene vrednosti.
Tveganja CVR
V času izdaje dejanske vrednosti CVR ni zaznati. Tveganje, s katerim se soočajo delničarji, ostaja neznano, saj pravice v celoti temeljijo na pričakovani ceni delnice ali kakšnem nepredvidljivem dogodku.
Če so pravice pogojne vrednosti del združitve ali prevzema (M&A), se velik del tveganja, ki bi vplival na prevzemnika, dejansko prenese na delničarje ciljne družbe in tako kupcu olajša ponudbo privlačnejših cena.
Primer CVR v resničnem svetu
Maja 2015 so delničarji družbe Safeway Inc. prejeli CVR, ki so bili posledica združitve Safewayja v hčerinsko hčerinsko družbo Albertsons Company v celoti v lasti konec januarja istega leta. Izdali so jih v zvezi s prodajo nepremičninskih razvojnih centrov (PDC), podružnice Safewayevih nepremičnin, že leta 2014; Delničarjem Safewaya so bili takrat obljubljeni CVR-ji o tem poslu.
Prva razdelitev 0, 00 USD na CVR se je zgodila maja 2017. Skoraj leto kasneje, aprila 2018, je Albertsons končno razdelil 0, 00268 dolarjev na CVR, povezan s prodajo premoženja PDC.
Nekdanji delničarji delnic Safeway so poželi še eno izplačilo svojih CVR-jev, in sicer na podlagi prodaje lastniškega deleža Safewaya v mehiškem prodajalcu Casa Ley. S tem poslom so se bolje odrezali, februarja 2018 so prejeli.93 USD za CVR.
Skratka, CVR-ji so delničarjem Safewaya omogočili delitev izkupička od prodaje premoženja njihovega starega podjetja.
