V novem poročilu Goldman Sachsa so direktorji manj prepričani v prihodnost, kot so bili kadar koli po svetovni finančni krizi leta 2008. To ima močne posledice za delniške trge in širše ameriško gospodarstvo.
Potem ko so se maja trgovinski konflikti med ZDA in Kitajsko stopnjevali, so se izdatki gotovine podjetij S&P 500 v drugem četrtletju 2019 v primerjavi z letom prej (YOY) zmanjšali za 13%, vključno z 18-odstotnim padcem porabe za odkup delnic. Goldmanovi projekti, ki se bodo v celotnem letu 2019 skupne denarne porabe podjetij S&P 500 zmanjšale za 6%, kar je najhitrejši letni padec po letu 2009, glede na njihovo trenutno ameriško tedensko poročilo Kickstart.
Ključni odvzemi
- Pesimizem generalnih direktorjev S&P 500 je zelo visok po finančni krizi. Velika večina finančnih direktorjev pričakuje recesijo v letu 2020. Potrošnja korporacij se zmanjšuje. Ekonomski kazalniki se že poslabšujejo.
Pomen za vlagatelje
Goldman navaja, da njihovo opazovanje hitro upadajočega zaupanja izvršnega direktorja temelji na raziskavi, ki jo je izvedel konferenčni odbor. Medtem opažajo, da tudi finančni direktorji v večjih ameriških korporacijah postajajo zelo medvedji glede gospodarstva, saj jih 53% pričakuje, da bodo ZDA do tretjega leta 2020 v recesiji, 67% pa jih pričakuje recesijo do konca leta 2020 na raziskava Univerze Duke.
Goldman v resnici ugotavlja, da se je ameriška gospodarska rast v letu 201 močno upočasnila. Njihov kazalnik tekoče dejavnosti v ZDA je v prvih treh četrtletjih leta 2018 zabeležil 1, 7-odstotno rast v primerjavi z letom do danes (YTD) v primerjavi s povprečno 3, 6-odstotno povprečno rastjo.
Medtem pa indeks vodilnih ekonomskih kazalcev konference upada na podlagi YOY, Morgan Stanley pa to imenuje "jasno opozorilo o gospodarskem krčenju" v skladu z njihovim trenutnim poročilom Weekly Warm Up. Opažajo tudi, da "pritiski na dobiček podjetij že nekaj časa vplivajo na poslovne naložbe in porabijo, zdaj pa podjetja z strupi za nazaj v strukturi rasti začenjajo opažati tudi vpliv."
Pesimizem gospodarstva s strani direktorjev in finančnih direktorjev lahko postane samoizpolnjujoča se prerokba. Če zmanjšajo porabo, zmanjšajo dohodke dobaviteljev, zaposlenih in delničarjev. Verjetno bo nato prišel začaran krog, saj ti dobavitelji znižujejo lastne izdatke, potrošniška potrošnja upada zaradi počasnejše rasti plač in delovnih mest, delničarji pa imajo manj kupne moči, saj odkupi delnic in dividend stagnirajo ali upadajo. Poleg tega bi lahko zmanjšanja poslovnih naložb poslabšala dobičkonosnost podjetja v prihodnosti.
Pogled naprej
Medtem ko so dovoljenja za odkup delnic v letu 2019 upadla za 17% YTD v primerjavi z enakim obdobjem leta 2018, Goldman opaža, da se še vedno gibljejo v primerjavi z drugim najvišjim letom. Ker so odkupi delnic največji vir povpraševanja po ameriških lastniških vrednostnih papirjih med trenutnim bikovskim trgom, bodo nižji stroški odpravili ključno spodbudo za cene delnic.
Leta 2020 Goldman načrtuje skromnih 2% podražitev v zneskih S&P 500, na 2, 7 bilijona USD. Medtem ko pričakujejo, da bodo odkupi delnic upadli za 5% na 675 milijard dolarjev, napovedujejo povečanje za 3% za kapitalske izdatke (na 745 milijard dolarjev), 6% za raziskave in razvoj (na 380 milijard dolarjev), 6% za denarna sredstva in naložbe (na 365 milijard dolarjev), in 5% za dividende (na 535 milijard USD).
Goldman ugotavlja, da bo večina predvidenih povečanja kapitalskih odhodkov predstavljala "vzdrževalni kapitks" in ne "kapitalska rast", namenjena ohranjanju stabilnosti poslovanja in ne razširitvi financiranja. Končno je njihov projekten dvig dividend približno enak napovednemu povečanju EPS-a.
