Kazalo
- Gospodarski jarki
- Apple-ov kvalitativni jarek
- Apple-ov količinski jarek
Apple Inc. (NASDAQ: AAPL) je eno največjih svetovnih podjetij s tržno mejo junija 2016 v višini 540 milijard dolarjev. Podjetje je doseglo to lestvico kljub temu, da je ponudilo razmeroma majhno število izdelkov. Apple je z inovacijami in vrhunsko estetiko zgradil eno najmočnejših blagovnih znamk na svetu, s preoblikovalnimi izdelki, kot so iPod, iPhone in iTunes.
Ta močna blagovna znamka in prvi prodajalec na številnih motečih tehnologijah je podjetju Apple omogočil, da za svoje izdelke zaračuna premijo in podpre visoke stopnje dobička. Podjetje je v začetku leta 2016 ohranilo širok gospodarski jarek, vendar upadajoče marže in donosnost vloženega kapitala lahko kažejo na neko zmanjšanje konkurenčne prednosti v prihodnjih letih. Apple mora voditi svoje vrstnike v inovacijah, da ohrani svoj jarek naprej.
Ključni odvzemi
- Apple ima tisto, kar Warren Buffett imenuje močan jarek: konkurenčne prednosti, ki ga ščitijo pred tekmeci in omogočajo njegove velike dobičke. Intelektualna lastnost Apple-ja - natančneje patenti in - prispeva k globini njegovega rova. Kot ime gospodinjstva je ime blagovne znamke Apple pomemben del svojih konkurenčnih prednosti. Konkurenčne prednosti družbe Apple so vedno bolj napadene z zagonom mobilnih telefonov in glasbe.
Gospodarski jarki
Bistvena sestavina naložbene strategije Warrena Buffetta je njegova osredotočenost na tisto, kar imenuje "jarki". V poslu se jarek nanaša na konkurenčno prednost, ki podjetju omogoča pridobivanje velikega dobička. Tako kot njegov istoimen - vodni jarek - se Buffettov jarek nanaša na obrambno oviro; vendar namesto, da zaščiti grad, pomaga preprečiti, da bi konkurenti spodkopavali dobiček podjetja.
Gospodarski jarek temelji na konkurenčnih prednostih, ki ščitijo podjetje v svoji panogi. Ti dejavniki ustvarjajo ovire za nove udeležence in omejujejo sposobnost drugih konkurentov za kopičenje tržnega deleža. Ekonomije obsega, omrežni učinki, regulacija, intelektualna lastnina in moč blagovne znamke so pet najpomembnejših dejavnikov širine in trajnosti jarkov. Podjetja, ki niso zaščitena z vsaj enim od teh elementov, bodo podvržena intenzivni konkurenci, zlasti v zreli panogi.
Appleova kvalitativna analiza moči
Apple je z leti pametnih inovacij, oblikovanja in trženja uveljavil zelo močno zvestobo znamki. Blagovno znamko je Forbes leta 2015 uvrstila med najdragocenejše na svetu in je bila vredna 145 milijard dolarjev, kar je več kot podvojilo naslednjo najvišjo znamko. Apple izdelki so si pridobili sloves visokokakovostne osebne elektronike za pametne potrošnike z razpoložljivim dohodkom. Zaradi tega so postali zaželeni izdelki za opazno potrošnjo, čeprav je bila njihova prodornost na trg izjemno velika. Ko so konkurenti z nižjimi cenami spremljali Apple na trgu prenosnih digitalnih glasb in pametnih telefonov, je zaznana kakovost in prepoznavnost blagovne znamke zaščitil Apple-ov obseg prodaje in marže.
App Store in iTunes sta pomagala ustvariti tudi mrežni učinek, saj je trg postal bolj privlačen medij za izmenjavo. Ustvarjalci vsebine so imeli koristi od dostopa do večjega števila uporabnikov na posamezni platformi, medtem ko so uporabniki izkoristili centralno lokacijo za uživanje in ocenjevanje glasbe ali aplikacij. Apple je ohranil tudi tako imenovani vrt obzidan z lastnimi operacijskimi sistemi, podporo strankam in tržnicami, ki so bili vsi dovolj restriktivni, da so ohranili bolj omejeno uporabniško bazo in olajšali prodajo storitev z dodano vrednostjo.
Apple je veliko podjetje, ki izkorišča ekonomijo obsega, vendar v tem pogledu nima posebne prednosti pred svojimi največjimi konkurenti. Obstoječa konkurenca vključuje množična podjetja, ki se lahko primerjajo ali presežejo Apple-ovo proizvodno, upravno ali tržno učinkovitost. Čeprav ima Apple intelektualno lastnino in patentno zaščito, množica primerljivih izdelkov v več glavnih kategorijah kaže na to, kako ozko je rov v tem pogledu. Apple obstaja v zelo konkurenčnem okolju, v katerem se lahko sčasoma prepisuje estetika, druga podjetja pa bodo nenehno inovirala. Če želite ohraniti ta rob v hitro razvijajočem se okolju, mora Apple občasno ustvariti radikalno moteč nov izdelek. To ni lahka naloga in nezmožnost revolucije na novih trgih bo sčasoma privedla do stiskanja marž in erozije jarkov.
Jarek: Moj najljubši finančni izraz
Appleova kvantitativna analiza moči
Gospodarske jarke je mogoče količinsko opredeliti po obsegu in stabilnosti dobičkov. Če donos na vloženi kapital (ROIC) presega tehtane povprečne stroške kapitala (WACC) za podjetje, potem najverjetneje ima jarek. Apple-ov ROIC je bil v dvanajstih mesecih, ki se je končal marca 2016, 25, 5%, kar je precej pod nedavnim najvišjim 42%. Družba WACC je znašala 7, 85%, ob predpostavki tehtanih efektivnih obresti 2, 54%, premije za lastniško tveganje 6, 16%, beta 1, 5 in razmerja med dolgom in kapitalom 0, 38. ROIC dobro presega WACC, kaže na širok jarek.
Apple-ova bruto marža je bila v dvanajstih mesecih, ki se je končala marca 2016, 39, 8%, kar je bilo nad petletnim najnižjim 37, 6% in pod petletnim najvišjim 43, 9%. Srednja nedavna distribucija je podobno padla v višini 29, 4%. Kvantitativne grožnje Applovemu gospodarskemu jarku so očitne, vendar je bilo marsikje marsikje mogoče nakazovati na njegovo sistematično erozijo.
