Kazalo
- Kaj so Brady Bonds?
- Razumevanje Brady Bonds
- Kako delujejo Brady Bonds
- Tveganje za vlaganje v obveznice Brady
- Primer Bradyja Bonda
Kaj so Brady Bonds?
Brady obveznice so obveznice, ki jih izdajajo vlade držav v razvoju. Brady obveznice so nekateri najbolj likvidnih vrednostnih papirjev na hitro rastočih trgih. Obveznice so poimenovane po nekdanjem ameriškem finančnem ministru Nicholasu Bradyju, ki je sponzoriral prizadevanja za prestrukturiranje dolga na nastajajočem trgu.
Gibanje cen Bradyjevih obveznic natančno kaže na tržno nastrojenost do držav v razvoju. Večina izdajateljev je držav Latinske Amerike.
Ključni odvzemi
- Bradyjeve obveznice so prestrukturirane bančne posojila, sestavljena iz najbolj likvidnega trga dolga z nižjimi naložbami. Brady obveznice so bile prvič objavljene leta 1989 kot del načrta Brady, imenovan za takratnega ameriškega ministrstva za finančne zadeve Nicholas Brady. uveden po tem, ko so številne države Latinske Amerike plačale dolg; Dolgoročne obveznice so bile posledica ameriške vlade in posojilnih agencij, vključno z Mednarodnim denarnim skladom in Svetovno banko, ki sodelujejo z upniki komercialnih bank, da bi prestrukturirale in zmanjšale dolg držav v razvoju. s pretvorbo posojil, ki niso bile izpolnjene, v obveznice, ki so imele za zavarovanje ničelne kuponske obveznice ZDA.
Razumevanje Brady Bonds
Brady obveznice so bile uvedene leta 1989, potem ko so številne države Latinske Amerike zamudile svoj dolg. Ideja za obveznice je bila omogočiti komercialnim bankam, da svoje terjatve do držav v razvoju izmenjujejo v trgovalne instrumente, ki bi jim omogočile, da dolg iz neizpolnjenih dolgov dobijo iz svojih bilanc stanja in ga nadomestijo z obveznico, ki jo je izdal isti upnik.
Ker banka zamenja donosno posojilo za dobro opravljeno obveznico, postane dolžnikova obveznost plačilo na obveznico in ne bančno posojilo. To je zmanjšalo tveganje koncentracije za te banke.
Program, znan kot Bradyjev načrt, je pozval ZDA in večstranske posojilne agencije, kot sta Mednarodni denarni sklad (IMF) in Svetovna banka, naj sodelujejo s upniki komercialnih bank pri prestrukturiranju in zmanjšanju dolga tistih držav v razvoju, ki so slediti strukturnim prilagoditvam in gospodarskim programom, ki jih podpirajo te agencije. Proces oblikovanja Bradyjevih obveznic je vključeval pretvorbo posojil, ki niso izpolnile obveznosti, v obveznice z ameriškimi zakladnicami z ničelnimi kuponi kot zavarovanjem.
Bradyjeve obveznice so bile imenovane za Nicholasa Bradyja, nekdanjega ameriškega finančnega ministra - pod predsednikom Ronaldom Reaganom in Georgeom HW Bushom -, ki je vodil prizadevanja za prestrukturiranje dolga na nastajajočem trgu.
Kako delujejo Brady Bonds
Brady obveznice so večinoma denominirane v ameriških dolarjih. Vendar pa obstajajo manjše izdaje v drugih valutah, vključno z nemškimi znamkami, francoskimi in švicarskimi franki, nizozemskimi cehi, japonskim jenom, kanadskimi dolarji in britanskimi funti. Dolgoročne zapadlosti Bradyjevih obveznic jih naredijo privlačna vozila za dobiček od zaostrovanja.
Poleg tega je plačilo obveznic podprto z nakupom ameriške državne blagajne, ki spodbuja naložbe in zagotavlja imetnikom obveznic pravočasno plačilo obresti in glavnice. Brady obveznice so ovrednotene z enakim zneskom 30-letnih državnih kupoprodajnih obveznic z ničelnimi kuponi.
Države izdaje kupujejo od ameriške državne blagajne obveznice z ničelnimi kuponi z ročnostjo, ki ustreza zapadlosti posamezne Bradyjeve obveznice. Obveznice z ničelnimi kuponi se hranijo v deponiranju pri Federal Reserve, dokler obveznica ne dozori, ko se nato prodajo ničelni kuponi za odplačilo glavnice. V primeru neplačila bo imetnik obveznic dobil glavnico zavarovanja na datum zapadlosti.
Tveganje za vlaganje v obveznice Brady
Medtem ko imajo Bradyjeve obveznice nekatere lastnosti, zaradi katerih so privlačne za vlagatelje, ki jih zanima dolg na nastajajočem trgu, pa so vlagatelji izpostavljeni tveganju obrestne mere, državnemu tveganju in kreditnemu tveganju. Obrestno tveganje se sooča z vsemi vlagatelji v obveznice. Ker med obrestnimi merami in cenami obveznic obstaja obratna povezava, so vlagatelji s fiksnim dohodkom izpostavljeni tveganju, da bodo prevladujoče obrestne mere na trgih zvišale, kar bo povzročilo padec vrednosti njihovih obveznic.
Državno tveganje je večje za dolg, ki ga izdajo države iz držav v razvoju ali v nastajanju, saj imajo te države nestabilne politične, socialne in gospodarske dejavnike glede inflacije, obrestnih mer, deviznih tečajev in statistike brezposelnosti.
Ker so vrednostni papirji na novo nastalem trgu težko ocenjeni naložbeni razred, so Bradyjeve obveznice uvrščene med špekulativne dolžniške instrumente. Vlagatelji so izpostavljeni tveganju, da bo država izdajateljica zamudila svoje kreditne obveznosti - obresti in plačila glavnice na obveznico.
Glede na ta tveganja dolžniški vrednostni papirji na trgu, ki se pojavljajo na trgu, vlagateljem na splošno ponujajo potencialno višjo donosnost, kot je na voljo z vrednostnimi papirji investicijskega razreda, ki jih izdajo ameriške korporacije. Poleg večjega donosa na Bradyjeve obveznice je pričakovanje, da se bo kreditna sposobnost države izdajateljice izboljšala, utemeljitev, ki jo vlagatelji uporabijo pri nakupu teh obveznic.
Čeprav privlačijo nekatere udeležence na trgu, ki jih zanima dolg na nastajajočem trgu, so Bradyjeve obveznice tvegane tudi v tem, da vlagatelje izpostavljajo obrestnemu tveganju, državnemu tveganju in kreditnemu tveganju.
Primer Bradyja Bonda
Mehika je bila prva država, ki je prestrukturirala svoj dolg v okviru načrta Brady. Kmalu so sledile druge države, vključno z:
- ArgentinaBrazilBugarijaKostarikaKotiški zalivDominijska republikaEkvadorJordanNigerijaPanamaPeru FilipiniPoljskaRusijaUrugvajVenezuelaVietnam
Uspeh teh obveznic pri prestrukturiranju in zmanjševanju dolga sodelujočih držav je bil vsestransko različen. Ekvador je na primer leta 1999 zamudil svoje Bradyjeve obveznice, Mehika pa je svoj Bradyjev dolžniški dolg leta 2003 popolnoma odpovedala.
