Kazalo
- Kaj je obveznica?
- Razumevanje možnosti obveznic
- Možnosti tveganja
- Možnosti tržne obveznice
- Možnost obvezniškega klica
- Možnost obveznic
- Vgrajene možnosti v obveznice
- Cene opcij obveznic
Kaj je obveznica?
Možnost obveznice je opcijska pogodba, v kateri je osnovno sredstvo obveznica. Kot vse standardne opcijske pogodbe lahko tudi investitor zavzame številne špekulativne pozicije prek obveznic ali klic obveznic. Na splošno so vse vrste opcij, vključno z opcijskimi opcijami, izvedeni proizvodi, ki vlagateljem omogočajo špekulativne stave glede smeri osnovnih sredstev ali varovanje nekaterih tveganj v portfelju.
Ključni odvzemi
- Možnost obveznice je opcijska pogodba z obveznico kot osnovnim sredstvom. Posamezniki lahko na sekundarnem trgu kupijo ali prodajo nekaj obveznic ali opcij dajanja obveznic, čeprav so izvedeni finančni instrumenti obveznic veliko bolj omejeni kot delniške ali druge vrste opcijskih pogodb. Izdajatelji obveznic vključujejo tudi določbe o klicanju obveznic ali opcijah obveznic v določbe o pogodbenih obveznicah.
Razumevanje možnosti obveznic
Za razumevanje možnosti obveznic je koristno najprej razumeti osnove nekaterih možnosti. Možnosti so v dveh oblikah, bodisi klicne možnosti bodisi dane možnosti. Možnost klica imetniku daje pravico do nakupa osnovnega sredstva po točno določeni ceni. Možnost dajanja imetniku daje pravico do prodaje osnovnega sredstva po točno določeni ceni. Večina možnosti bo ameriška, kar imetniku opcije omogoča, da uveljavlja kadar koli do datuma izteka roka uporabnosti. Obstajajo evropske možnosti, ki zahtevajo, da vlagatelj uveljavlja samo na datum poteka.
Udeleženci na trgu uporabljajo opcije obveznic za pridobitev različnih rezultatov za svoje portfelje. Hedgerji lahko uporabljajo opcije obveznic za zaščito obstoječega portfelja obveznic pred neugodnimi gibanji obrestnih mer. Špekulanti trgujejo z obveznicami v upanju, da bodo s ugodnimi, kratkoročnimi gibanji cen pridobili dobiček. Arbitražarji uporabljajo opcije obveznic za dobiček od odstopanj v ceni opcij ali podobno kot špekulanti poskušajo ugotoviti ugodne napačne cene obveznic.
Možnosti tveganja
Možnosti lahko ustvarijo več tveganj, odvisno od položaja vlagatelja, zato je lahko pomembno, da se pri vsaki opcijski pogodbi razumejo tvegane vrednosti prek diagramov izplačil. Kot pri vseh možnostih pogodbenik ni zavezan izvajati. Vendar bo neuveljavitev izgube nabavne vrednosti in pristojbin pogodbe izgubila. Kombinacija nabavne vrednosti in pristojbin tako ustvari cenovno ločljivost opcije. Za vse možnosti bodo imeli vlagatelji, ki kupijo opcijo za klic ali oddajo, največjo izgubo, ki je enaka nabavni vrednosti opcije.
Prodaja možnosti za klic ali oddajo ustvarja neomejen potencial izgube. Prodajalec opcije je dolžan izpolniti svoje stališče, ko izvajalec pogodbe uveljavlja. Zato kupec in prodajalec upata na dva povsem različna rezultata. Ko se sredstvo poveča s klicno opcijo na njem, je dobiček imetnika klica enak izgubi prodajalca klica. Ko sredstvo pade z nakupno opcijo nanj, je dobiček imetnika dajatev enak izgubi prodajalca na prodaj. Možnosti klica imajo neomejen potencialni dobiček s strani kupca, ko se cena sredstva dvigne, in neomejen potencial izgube s strani prodajalca, ki mora zagotoviti varščino. Z nakupno opcijo bi lahko kupec pridobil celotno vrednost osnovnega sredstva, če njegova vrednost pade na nič, zaradi česar prodajalec celotno vrednost ogrozi (brez pristojbin).
Prodaja obveznega klica ali opcije obveznice lahko ima neomejeno tveganje izgube.
Možnosti tržne obveznice
Za razliko od delnic je opcije obveznic manj enostavno najti na sekundarnih trgih. Večina obveznic, ki obstajajo, se trguje na prostem trgu. Možnosti obveznic na sekundarnem trgu so na voljo na državne obveznice ZDA. Poleg tega morajo vlagatelji iskati možnosti za sklade, s katerimi se trguje z obveznicami (ETF).
Veliko možnosti obveznic je vgrajenih. To pomeni, da prihajajo z obveznico in se lahko uveljavijo na zahtevo izdajatelja ali vlagatelja, odvisno od določbe o vgrajeni opciji obveznice.
Možnost obvezniškega klica
Možnost obvezniškega klica je pogodba, ki imetniku daje pravico do nakupa obveznice do določenega datuma za vnaprej določeno ceno. Kupec opcije sekundarnega trga z obveznicami pričakuje znižanje obrestnih mer in zvišanje cen obveznic. Če se obrestne mere znižajo, lahko vlagatelj uveljavlja svoje pravice za nakup obveznic. (Ne pozabite, da obstaja vrednost obratnega razmerja med cenami obveznic in obrestnimi merami - cene rastejo, ko obrestne mere upadajo in obratno.)
Primer: razmislite o investitorju, ki kupi opcijo za obveznice s stavčno ceno 950 dolarjev. Vrednost nominalne vrednosti obveznice je 1.000 USD. Če se v času trajanja pogodbe obrestne mere znižajo in potisne vrednost obveznice do 1.050 dolarjev, bo imetnik opcije uveljavil svojo pravico do nakupa obveznice za 950 dolarjev. Po drugi strani pa bi se, če bi se obrestne mere zvišale in potisnile vrednost obveznice pod odporno ceno, verjetno kupec odločil, da opusti obveznico.
Možnost obveznic
Kupec opcije za nakup obveznic pričakuje zvišanje obrestnih mer in znižanje cen obveznic. Opcija dajanja kupcu daje pravico do prodaje obveznice po stavčni ceni pogodbe. Na primer, investitor kupi opcijo za nakup obveznic s stavčno ceno 950 dolarjev. Vrednost nominalne vrednosti obveznice je 1.000 USD. Če se pričakuje, da se obrestne mere zvišajo in cena obveznice pade na 930 dolarjev, bo kupec dajal pravico uveljavljati svojo obveznico po stavni ceni 950 dolarjev. Če se zgodi gospodarski dogodek, v katerem se obrestne mere znižajo, cene pa se dvignejo čez 950 dolarjev, imetnik opcije obveznic pusti, da pogodba poteče, saj mu je bolje prodati obveznico po višji tržni ceni.
Vgrajene možnosti v obveznice
Možnosti obveznic in klicev se uporabljajo tudi za sklicevanje na opcijske lastnosti nekaterih obveznic. Klicna obveznica ima možnost vdelanega klica, ki izdajatelju daje pravico "klicati" ali odkupiti obstoječe obveznice pred zapadlostjo, ko se obrestne mere znižajo. Imetnik obveznic je dejansko prodajal izdajateljsko opcijo izdajatelju. Obveznica, ki jo je mogoče prodati, ima nakupno opcijo, ki daje imetnikom obveznic pravico, da "dajo" ali prodajo obveznico nazaj izdajatelju po določeni ceni, preden ta zapadne.
Druga obveznica z vgrajeno možnostjo je konvertibilna obveznica. Zamenljiva obveznica ima možnost, ki imetniku omogoča, da v določenem časovnem obdobju v določenem časovnem obdobju zahteva, da v določenem časovnem obdobju v določenem časovnem obdobju zahteva pretvorbo obveznic v delnice izdajatelja.
Cene opcij obveznic
Obstajata približno dva glavna modela, ki se uporabljata pri določanju cen obveznic. Ti modeli vključujejo model Black-Derman-Toy in Black Model. Spremenljivke, ki se uporabljajo v obeh, so predvsem enake. Ključne spremenljivke, ki so vključene v določanje cen opcijskih obveznic, bodo vključevale promptno ceno, terminsko ceno, nestanovitnost, čas do izteka in obrestne mere.
