Kaj je Bond Floor?
Višina obveznice se nanaša na minimalno vrednost, za katero bi morala trgovati določena obveznica, običajno zamenljiva obveznica, in izhaja iz diskontirane vrednosti njenih kuponov plus odkupne vrednosti.
Razumevanje Bond Floor
Preprosto povedano, najnižja vrednost obveznic je najnižja vrednost, do katere lahko postanejo zamenljive obveznice glede na sedanjo vrednost (PV) preostalih prihodnjih denarnih tokov in odplačilo glavnice. Izraz „obveznica“ se nanaša tudi na vidik zavarovanja portfelja s stalnim deležem (CPPI), ki zagotavlja, da vrednost določenega portfelja ne pade pod vnaprej določeno raven.
Zamenljive obveznice vlagatelju lahko koristijo od kakršnega koli apreciacije cene delnic družbe izdajateljice, če se pretvorijo. Ta dodatna korist za vlagatelje naredi zamenljivo obveznico bolj dragoceno od naravne. V bistvu je konvertibilna obveznica ravna obveznica in možnost vdelanega klica. Tržna cena zamenljive obveznice je sestavljena iz vrednosti naravne obveznice in konverzijske vrednosti, ki je tržna vrednost osnovnega kapitala, v katerega se lahko zamenja zamenljiva vrednostna papirja.
Kadar so cene delnic visoke, se cena kabrioleta določi s pretvorbeno vrednostjo. Kadar pa so cene delnic nizke, bo konvertibilna obveznica trgovala kot ravna obveznica, glede na to, da je vrednost ravne obveznice najnižja raven, s katero lahko trguje zamenljiva obveznica, možnost menjave pa je skoraj nepomembna, kadar so cene delnic nizke. Ravna vrednost obveznice je torej tla zamenljive obveznice.
Vlagatelji so zaščiteni pred gibanjem cene delnic, saj vrednost zamenljive obveznice ne bo padla pod vrednost tradicionalne ali naravne komponente obveznic. Povedano drugače, je vrednost obveznic tista vrednost, pri kateri konvertibilna opcija postane brez vrednosti, ker je osnovna cena delnice bistveno padla pod konverzijsko vrednost.
Ključni odvzemi
- Dolžina obveznice se nanaša na minimalno vrednost, za katero bi morala trgovati določena obveznica, ponavadi zamenljiva obveznica, in izhaja iz diskontirane vrednosti njenih kuponov plus odkupne vrednosti. Dolžina obveznice se lahko sklicuje tudi na vidik CPPI, ki zagotavlja, da vrednost a dani portfelj ne pade pod vnaprej določeno raven. Razlika med ceno konvertibilne obveznice in njenim obveznicami je premija za tveganje, to je vrednost, ki jo trg daje opciji pretvorbe obveznice v delnice osnovnega deleža.
Izračunajte obveznico (zamenljiva obveznica)
Сігналы абмеркавання Tla obveznic = t = 1∑n (1 + r) tC + (1 + r) nP kjer: C = kuponska stopnja zamenljive obvezniceP = nominalna vrednost konvertibilne obveznice = obrestna mera za ravno obveznico = število let do zrelost
ali:
Сігналы абмеркавання Bond Floor = PVcoupon + PVpar vrednost, kjer: PV = sedanja vrednost
Na primer, predpostavimo, da ima konvertibilna obveznica z nominalno vrednostjo 1000 USD kuponsko stopnjo 3, 5%, ki jo je treba plačevati letno. Obveznost zapade v 10 letih. Primerljiva ravna obveznica, z isto nominalno vrednostjo, bonitetno oceno, časovnim plačilom obresti in datumom zapadlosti zamenljive obveznice, vendar s kuponsko obrestno mero 5%. Če želite najti dno obveznice, morate izračunati sedanjo vrednost kupona in plačila glavnice, diskontirane po ravni obrestne mere obveznice.
Сігналы абмеркавання PVfactor = 1− (1 + r) n1 = 1−1.05101 = 0.3861
Сігналы абмеркавання PVcoupon = 0, 05.035 × 1.000 × PVfactor = 700 × 0.3861 = 270.27 USD
Сігналы абмеркавання Vrednost PVpar = 1.0510 $ 1.000 = 613, 91 USD
Сігналы абмеркавання Bond Floor = PVcoupon + PVpar vrednost = 613, 91 $ + 270, 27 $ = 884, 18 USD
Torej, tudi če cena delnic družbe pade, bi se lahko zamenljiva obveznica trgovala za najmanj 884, 18 USD. Tako kot vrednost navadne, nekonvertibilne obveznice nižja vrednost konvertibilne obveznice niha s tržnimi obrestnimi merami in različnimi drugimi dejavniki.
Razlika med ceno konvertibilne obveznice in njenim obveznicami je premija za tveganje, ki jo je mogoče razumeti kot vrednost, ki jo trgu daje možnost pretvorbe obveznice v delnice osnovnega deleža.
Zavarovanje portfelja s konstantnim deležem
Zavarovanje stalnega proporcionalnega portfelja (CPPI) je mešana razporeditev portfelja tveganih in neveričnih sredstev, ki se razlikuje glede na tržne razmere. Funkcija vgrajene obveznice zagotavlja, da portfelj ne pade pod določeno raven, torej deluje kot dno obveznic. Dolžina obveznic je vrednost, pod katero vrednost portfelja CPPI ne bi smela nikoli pasti, da bi zagotovili plačilo vseh prihodnjih zapadlih obresti in plačil glavnice. Z zavarovanjem portfelja s pomočjo te vgrajene obvezniške lastnosti je tveganje, da v določenem času nastane več kot določena količina izgube, minimalno. Hkrati pa dno ne zavira potenciala rasti portfelja, kar investitorju dejansko zagotavlja veliko dobička in le malo izgube.
