Kaj je popust obveznic?
Popust na obveznice je znesek, za katerega je tržna cena obveznice nižja od njene glavnice, ki zapade ob zapadlosti. Ta znesek, imenovan njegova nominalna vrednost, je pogosto 1.000 USD.
Razumevanje popusta obveznic
Glavne značilnosti obveznice so njena kuponska obrestna mera, nominalna vrednost in tržna cena. Izdajatelj plača kupone svojim imetnikom obveznic kot nadomestilo za posojeni denar v določenem časovnem obdobju. Po zapadlosti se vlagatelju odplača znesek glavnice posojila. Ta znesek je enak nominalni ali nominalni vrednosti obveznice. Večina korporacijskih obveznic ima nominalno vrednost 1.000 USD. Nekatere obveznice se prodajajo po ceni, s premijo ali s popustom.
Obveznica, prodana po nominalni vrednosti, ima svojo kuponsko stopnjo enako prevladujoči obrestni meri v gospodarstvu. Vlagatelj, ki kupi to obveznico, ima donosnost naložbe, ki je določen s periodičnimi plačili kupona. Premijska obveznica je tista, pri kateri je tržna cena obveznice višja od nominalne vrednosti. Če bo navedena obrestna mera obveznice višja od tiste, ki jo pričakuje trenutni trg obveznic, bo ta obveznica privlačna možnost za vlagatelje.
Obveznica, izdana s popustom, ima svojo tržno ceno pod nominalno vrednostjo, kar ustvarja apreciacijo kapitala ob zapadlosti, saj se višja nominalna vrednost plača, ko obveznica zapade. Popust obveznice je razlika, s katero je tržna cena obveznice nižja od njene nominalne vrednosti. Na primer, obveznica z nominalno vrednostjo 1000 USD, ki se trguje pri 980 USD, ima popust v višini 20 USD. Popust na obveznice se uporablja tudi glede na diskontno stopnjo obveznice, ki je obresti, ki se uporabljajo za cenovne obveznice prek sedanjih izračunov vrednotenja.
Obveznice se prodajo s popustom, kadar tržna obrestna mera presega kuponsko stopnjo obveznice. Če želite razumeti ta koncept, ne pozabite, da ima obveznica, prodana po ceni, kuponsko obrestno mero, enako tržni obrestni meri. Ko se obrestna mera poveča nad kuponsko obrestno mero, imajo imetniki obveznic obveznico z nižjimi plačili obresti. Te obstoječe obveznice zmanjšujejo vrednost, da odražajo dejstvo, da so novejše izdaje na trgih privlačnejše. Če vrednost obveznice pade pod nominalno, je večja verjetnost, da jo bodo kupili vlagatelji, saj jim bo ob zapadlosti poplačana nominalna vrednost. Za izračun popusta obveznice je treba določiti sedanjo vrednost kuponskih plačil in glavno vrednost.
Primer
Na primer, upoštevajte, da bo obveznica z nominalno vrednostjo 1000 USD zapadla v 3 leta. Obveznica ima kuponsko stopnjo 3, 5%, obrestne mere na trgu pa so nekoliko višje pri 5%. Ker se plačila obresti izvajajo polletno, je skupno število plačil s kuponi 3 leta x 2 = 6, obrestna mera na obdobje pa je 5% / 2 = 2, 5%. Z uporabo teh informacij je sedanja vrednost odplačila glavnice ob zapadlosti:
Glavnica PV = 1.000 USD / (1.025 6) = 862, 30 USD
Zdaj moramo izračunati sedanjo vrednost plačil s kuponi. Kuponska stopnja na obdobje znaša 3, 5% / 2 = 1, 75%. Vsako plačilo obresti na obdobje znaša 1, 75% x 1000 USD = 17, 50 USD.
PV kupon = (17.50 / 1.025) + (17.50 / 1.025 2) + (17.50 / 1.025 3) + (17.50 / 1.025 4) + (17.50 / 1.025 5) + (17.50 / 1.025 6)
PV kupon = 17, 07 + 16, 66 + 16, 25 + 15, 85 + 15, 47 + 15, 09 = 96, 39 USD
Vsota sedanje vrednosti plačil kuponov in glavnice je tržna cena obveznice.
Tržna cena = 862, 30 USD + 96, 39 USD = 958, 69 USD.
Ker je tržna cena pod nominalno vrednostjo, obveznica trguje s popustom v višini 1.000 dolarjev - 958, 69 dolarja = 41, 31 dolarja. Diskontna stopnja obveznice je torej 41, 31 dolarja / 1, 000 USD = 4, 13%.
Obveznice trgujejo s popustom do nominalne vrednosti iz več razlogov. Obveznice na sekundarnem trgu s fiksnimi kuponi bodo trgovale s popusti, ko se tržne obrestne mere zvišajo. Medtem ko investitor prejme isti kupon, se obveznica diskontira tako, da ustreza prevladujočim tržnim donosom. Popusti se pojavijo tudi, ko ponudba obveznic presega povpraševanje, ko se bonitetna ocena obveznice zniža ali ko se zaznano tveganje neplačila poveča. Nasprotno pa lahko znižanje obrestnih mer ali izboljšana boniteta povzroči, da obveznica trguje s premijo. Kratkoročne obveznice se pogosto izdajajo z diskontom obveznic, še posebej, če gre za ničelne kuponske obveznice. Vendar pa lahko obveznice na sekundarnem trgu trgujejo z diskontom obveznic, kar se zgodi, ko ponudba presega povpraševanje.
