Glavni premik
Trgovci so že več mesecev ujeti med optimizmom in pesimizmom glede trgovinskih pogajanj med ZDA in Kitajsko. Ko se zdi, da pogajanja potekajo dobro, trgovci denar iz varnostnih blagajn izseljejo na borzo. Ko pa se zdi, da pogajanja potekajo slabo, trgovci denar odstranijo iz zalog in v državne blagajne.
Danes so trgovci začeli vračati denar nazaj v državno blagajno, potem ko je minister za trgovino Wilbur Ross dejal, da sta ZDA in Kitajska "milj in milj od resolucije". Zaradi povečanega povpraševanja po državnih zakladnicah so se zakladniške cene povečale, donosnosti državne blagajne pa nižje.
10-letni finančni donos (TNX) je to preobrazbo potrdil tako, da je dokončal vzorec medvedjega klina, ker se je znižal pod višjo stopnjo podpore, ki je bila dno konsolidacijskega območja, v katerem je bil indikator v zadnjem mesecu. To je potencialna rdeča zastava za lastnike delnic. Če bodo upravljavci denarja vse več kapitala preusmerili v državne blagajne, bo borza težko vzdrževala svoj kratkotrajni bikovski trend.
S&P 500
Čeprav so donosnosti državne blagajne danes upadli, S&P 500 s seboj niso vlekli. S&P 500 je od včeraj ostal skoraj nespremenjen, saj je tvoril majhen vrteč se doji. To pomanjkanje gibanja mi pove, da je Wall Street udoben v vzorcu zadrževanja, kakršen je bil ves teden, saj čaka na večji zaslužek in gospodarske novice.
Še vedno gledam odpornost pri 2675, 47 (najvišja od 18. januarja) in 2600 podpora, da potrdim bodisi bikov ali medvedji izpad indeksa, vendar se zdi, kot da se lahko v tem razponu nekaj časa utrjujemo.
:
5 razlogov, zakaj vlagatelji trgujejo z obveznicami
Ali so zakladnice ZDA še vedno brez tveganja?
Kako kupiti blagajne neposredno pri Fed-u
Kazalniki tveganja
Medvedji trend, ki smo mu bili priča pri donosih državne blagajne, je imel nekatere pozitivne učinke prelivanja. Zaradi manjših donosov so zaloge - še posebej dividende, ki izplačujejo - v primerjavi z njimi privlačnejše. Prav tako znižujejo hipotekarne stopnje, kar pospešuje stanovanjski sektor.
Desetletni finančni donos (TNX) ima pozitivno povezavo s 30-letno hipotekarno stopnjo. Ko se TNX poviša, se hipotekarne stopnje povečajo. Ko se TNX zniža, se hipotekarne stopnje ponavadi znižujejo.
To pozitivno korelacijo v veliki meri vodijo banke in druge finančne institucije. Če banke iščejo dolgoročne priložnosti za naložbe, ki bodo zagotavljale zanesljiv donos, lahko kupijo državne blagajne ZDA, ki ne predstavljajo nobenega tveganja, ali pa izdajo hipotekarna posojila, ki predstavljajo večje tveganje.
Da bi nadomestile dodatno tveganje, ki ga prevzemajo pri izdaji hipotek, bodo banke zaračunale premijo za tveganje. Ponavadi znaša premija za tveganje med TNX in 30-letno hipoteko s fiksno obrestno mero nekje okoli 2%.
To pomeni, da bo 30-letna hipoteka s fiksno obrestno mero verjetno približno 4% (2% TNX + 2% premija za tveganje = 4% 30-letna stopnja), če je TNX 2%. Podobno, če se TNX povzpne na 3%, se bo verjetno 30-letna stopnja povzpela nekje na okoli 5%. Z drugimi besedami, višji kot je TNX, dražje postanejo hipoteke. Seveda velja tudi obratno. Nižje kot je TNX, postanejo cenejše hipoteke.
Trgovci spremljajo vrednost TNX, ker vedo, da poceni hipoteke spodbujajo rast stanovanjskega sektorja. Ker TNX upada, se tudi hipotekarne stopnje znižujejo. 30-letna hipoteka s fiksno obrestno mero se je danes znižala s 4, 94% na 15. november na 4, 55%, kar je spodbudilo graditelje stanovanj.
Zaloge domačih gradbenikov so do zdaj imele že dober mesec in ta trend se je nadaljeval še danes, ko je TNX zaključil svoj medvedji vzorec nadaljevanja. Podjetja, kot so DR Horton, Inc. (DHI), Beazer Homes USA, Inc. (BZH) in Lennar Corporation (LEN), so se zvišala višje, saj so pričakovanja o višjih cenah stanovanj in večjem povpraševanju po nakupih domov povzročila, da so trgovci nadgradili pričakovanja glede industrijske skupine.
:
Najboljši 3 ETF-ji za gradbeništvo
Napovedovanje hipotekarnih tečajev: Nakup, Prodaja ali Refi?
NAHB / Wells Fargo indeks trga stanovanj
Zvezna karta FRED zvezne banke St. Louis
Bottom Line: Prednosti in slabosti
Nihanja v donosnosti zakladnice so zapletena, ker obstajajo prednosti in slabosti, povezane z vsakim nihanjem. Nižji donos je odličen za stanovanjski sektor in za splošno zadolževanje v ameriškem gospodarstvu, vendar so pogosto signal, da vlagateljevo čustvovanje vse bolj tvega. Večji donos otežuje zadolževanje, vendar vlagateljem s stalnim dohodkom zagotavljajo boljše donose in so pogosto znak močne gospodarske rasti in zaupanja.
Trenutno se zdi, da finančni trgi najdejo srečen medij, ki dovoljuje zmanjšanje donosnosti, ko Zvezni odbor za odprti trg (FOMC) odpravi pričakovanja o prihodnjih povečanjih tečajev, hkrati pa cene delnic še višje. Toda ravnotežje je občutljivo, ki bi ga lahko zlahka zmotili.
