Bančne zaloge so se v zadnjem letu povečale za približno 19 odstotkov, merjeno z indeksom KBW Nasdaq Bank, saj so vlagatelji predvidevali, da bodo zvišanje obrestnih mer, deregulacija in davčna reforma te delnice v letu 2018 spodbudile še več. Toda pojavljajo se veliki opozorilni znaki, da vse ni v redu z bančno industrijo in z bančnimi zalogami, še posebej največjih šest ameriških igralcev. Vlagatelji zdaj vidijo znake upočasnitve dolgoročne rasti, ki izhajajo tako iz trendov v industriji kot tudi iz novih, bolj omejujočih pravil, ki jih izvajajo Federal Reserve. Medtem ko so bila poročila o dobičku v prvem četrtletju na površju videti močna, so se delnice večjih ameriških bank kot odziv zmanjšale. Kot je za Barronova povedal Ben Barzideh, svetovalec za bogastvo pri finančni skupini Piershale s sedežem v Chicagu: "Trg ni bil navdušen, ker so razlogi za zaslužek zelo slabi, na primer davčne ugodnosti ali enkratni dvig. To so dejavniki ki le začasno povečujejo prihodke."
Šest velikih ameriških bank predstavlja mešano vrečo glede na cenovno uspešnost za tekoče leto do 20. aprila: JPMorgan Chase & Co. (JPM), + 5, 3%, Citigroup Inc. (C), -5, 5%, Goldman Sachs Group Inc. (GS), -0, 8%, Morgan Stanley (MS), + 4, 2%, Bank of America Corp. (BAC), + 2, 9%, in Wells Fargo & Co. (WFC), -12, 9%. Indeks S&P 500 (SPX) je upadel za 0, 1% YTD, medtem ko je indeks KBW Nasdaq Bank (BKX) višji za 0, 6%. Indeks KBW je v sredo, 18. aprila, dosegel najnižjo vrednost za leto dni, in sicer za 1, 7% YTD, nato pa se je v četrtek in petek zbral na Yahoo Finance.
Stres nad stresnimi testi
Nov oblak, ki visi nad bančnimi zalogami, so predlagane spremembe kapitalskih zahtev Zveznih rezerv, ki bodo banke lahko prisilile, da ohranijo večje kapitalske blažilnike in s tem omejile rast izplačil dividend in programe odkupa delnic, poroča The Wall Street Journal. To ustvarja nov sklop negotovosti, ki so po reviji tehtale bančne zaloge in ki verjetno ne bodo odpravljene, dokler Fed do konca tega leta ne opravi svojih letnih stresnih testov bank. Nekdanja vodja FDIC Sheila Bair je med tistimi, ki so kritizirale nedavno popuščanje kapitalskih zahtev. (Za več glej tudi: 4 zgodnji opozorilni znaki naslednje finančne krize .)
"Nerealna pričakovanja"
Barron namreč razmišlja, da so vlagatelji morda razvili "nerealno velika pričakovanja glede financ", saj pričakuje nadaljnjo deregulacijo s strani Trumpove administracije, ki bo prinesla še večji porast zaslužka. Nedavna šibkost njihovih cen delnic kaže na manjša pričakovanja.
Matt Maley, lastniški strateg pri Millerju Tabaku, je nekoliko bolj pesimističen. Kot je zapisal v komentarju za CNBC: "Ena najbolj odvračajočih stvari, ki se pojavijo na trgu, je, ko se delnice ali skupina slabo odzovejo na dobre novice; to ponavadi kaže na to, da so dobre novice že cene v zalogi in ni kupcev, ki bi zaloge dvignili višje. " JPMorgan Chase, Citigroup, Goldman in Bank of America je navedel kot bančne zaloge, ki so na koncu padle po napovedi močnega dobička.
Kot je navedeno v drugi Barronovi zgodbi, Brian Kleinhanzl, analitik pravičnega raziskovanja v podjetju Keefe, Bruyette & Woods, odmeva komentarje Bena Barzideha. Kleinhanzl ugotavlja, da je Citigroup ocenil ocene za prvo četrtletje večinoma na podlagi nižje davčne stopnje in nižje od pričakovanih rezervacij za izgube, ne pa zaradi organske rasti, kar vlagateljev ne pušča navdušenih.
Čeprav je davčna reforma dohodek bank postavila na višjo planoto, je slaba stran ta, da predstavlja enkratno ugodnost, ko se opravijo primerjave med letom in prihodki. Za vlagatelje, ki se osredotočajo na takšne primerjave, je ta vir zaslužka zdaj porabljena sila.
"Zlorabe in okvare"
Wells Fargo se je spremenil v najslabši YTD uspešnosti velikih bank, naštetih zgoraj, verjetno v pričakovanju skupnega skupnega leta 2018. Kot je navedeno v drugi zgodbi o Barronu, John Pancari, višji analitik lastniškega kapitala pri Evercore ISI, ugotavlja, da naj bi banka leta 2018 utrpela donos v višini do 400 milijonov dolarjev, kar je posledica odredbe o soglasju pri Federal Reserve, vendar le to majhen del se je odražal v rezultatih prvega četrtletja.
Wells Fargo je bil kaznovan zaradi "široke potrošniške zlorabe in kršitve skladnosti", s tem da je Fed napovedal, da bo "omejil rast podjetja, dokler ne bo dovolj izboljšal upravljanja in nadzora", v sporočilu za javnost februarja 2. februarja. Ukrep Feda je bil sprejet kot odziv na škandal, ki je vključeval odprtje 3, 5 milijona ponarejenih računov v banki, negativni vpliv pa lahko preseže 400 milijonov dolarjev in traja tudi po letu 2018, poroča CNBC.
"Vzemi dih"
Joe Heider, ustanovitelj in predsednik podjetja Cirrus Wealth Management s sedežem v Clevelandu, je nekoliko bolj osupljiv glede bančnih zalog. Kot je dejal Barronu: "Banke že nekaj let slabo poslujejo. To je lahko slučaj, da bodo bančne zaloge prehitevale svoje prednosti. Bančne zaloge morda v tem trenutku nekoliko jemljejo. Pozneje lahko ponovno prevzamejo vodstvo.."
