Preudarna uporaba dolga in lastniškega kapitala podjetja je ključni pokazatelj močne bilance stanja. Zdrava kapitalska struktura, ki odraža nizko stopnjo dolga in visok kapital, je pozitiven znak kakovosti naložb.
Pojasnitev terminologije kapitalske strukture
Struktura kapitala
Struktura kapitala opisuje kombinacijo dolgoročnega kapitala podjetja, ki je sestavljen iz kombinacije dolga in lastniškega kapitala. Struktura kapitala je stalna vrsta financiranja, ki podpira rast podjetja in s tem povezana sredstva. Izražena kot formula, je struktura kapitala enaka dolžniškim obveznostim in skupnemu lastniškemu kapitalu:
Сігналы абмеркавання Kapitalska struktura = DO + TSE drugje: DO = dolžniške obveznostiTSE = skupni kapital delničarjev
Morda slišite strukturo kapitala, imenovano tudi "struktura kapitalizacije" ali zgolj "kapitalizacija" - tega ne zamenjajte s tržno kapitalizacijo, ki je drugačna.
Pravičnost
Del lastniškega kapitala v razmerju med dolgom in lastnikom je najlažje določiti. V strukturi kapitala lastniški kapital sestavlja skupni in prednostni del družbe plus zadržani dobiček. Ta vloženi kapital se šteje za vloženi kapital in je prikazan v kapitalu delnice bilance stanja. Vloženi kapital plus dolg obsega strukturo kapitala.
Dolg
Razprava o dolgu je manj preprosta. Naložbena literatura pogosto enači dolg podjetja s svojimi obveznostmi. Vendar obstaja pomembna razlika med operativnimi in dolgovnimi obveznostmi, zadnja sestavina dolga pa je sestavljena iz kapitalske strukture, vendar to ni konec zgodbe o dolgu.
Analitiki naložbenih raziskav se ne strinjajo glede tega, kaj predstavlja dolžniško obveznost. Mnogi analitiki opredeljujejo dolžniški del strukture kapitala kot dolgoročni dolg bilančne vsote. Vendar je ta definicija preveč poenostavljena. Nasprotno, del dolžniške kapitalske strukture bi moral biti sestavljen iz: kratkoročnih posojil (pojasnila, ki se plačujejo); trenutni del dolgoročnega dolga; dolgotrajni dolg; in dve tretjini glavnega zneska poslovnega najema in unovčljive prednostne zaloge. Pri analizi bilanc stanja podjetja bi sezonski vlagatelji pametno uporabili ta obsežen znesek celotnega dolga.
Optimalna struktura kapitala
Koeficienti, ki se uporabljajo za kapitalsko strukturo
Na splošno analitiki uporabljajo tri razmerja za oceno trdnosti strukture kapitala. Prva dva sta priljubljeni meritvi: razmerje med dolgom in celotnim premoženjem ter razmerje med dolgom in lastnikom (D / E) ( skupni dolg do celotnega kapitala delničarjev ). Vendar je tretja kvota, koeficient kapitalizacije - dolgoročni dolg, deljen s (dolgoročni dolg in lastniški kapital), ki daje ključni vpogled v kapitalski položaj družbe.
Koeficient dolga pomeni, da več obveznosti pomeni manj kapitala in zato kaže na večjo finančno pozicijo. Težava te meritve je, da je po obsegu preširok in daje enaki teži operativnim in dolgovnim obveznostim. Ista kritika velja za razmerje med dolgom in lastniškim kapitalom. Kratkoročne in dolgoročne poslovne obveznosti, zlasti slednje, predstavljajo obveznosti, ki bodo s podjetjem za vedno. Tudi za razliko od dolga ni operativnih obveznosti fiksnih plačil glavnice ali obresti.
Po drugi strani pa količnik kapitalizacije primerja dolžniško komponento s kapitalsko sestavino kapitalske strukture družbe; zato predstavlja bolj trdno sliko. Nizko število, izraženo kot odstotek, kaže na zdravo blazino lastniškega kapitala, ki je vedno bolj zaželena kot visok odstotek dolga.
Optimalno razmerje med dolgom in lastniškim kapitalom?
Na žalost ni čarobnega razmerja med dolgom in lastniškim kapitalom, ki bi ga lahko uporabili kot smernice. Kar opredeljuje zdravo mešanico dolga in lastniškega kapitala, se razlikuje glede na zadevne panoge, dejavnost in stopnjo razvoja podjetja. Ker pa vlagatelji bolje vlagajo svoj denar v podjetja z močnimi bilancami, je smiselno, da bi moralo optimalno stanje na splošno odražati nižje ravni dolga in višje ravni kapitala.
O vzvodu
V financah je dolg odličen primer pregovornega dvoreznega meča. Močna uporaba finančnega vzvoda (dolga) je dobra. Povečuje količino finančnih virov, ki jih ima podjetje na voljo za rast in širitev. S finančnim vzvodom je predpostavka, da lahko uprava na izposojenih sredstvih zasluži več, kot bi plačala za odhodke za obresti in pristojbine za ta sredstva. Za uspešno poravnavo velikega dolga pa mora podjetje ohraniti trdno evidenco o izpolnjevanju svojih različnih obveznosti glede zadolževanja.
Težava s preveč vzvoda
Družba s preveč finančnim vzvodom - preveč dolga glede na lastniški kapital - lahko ugotovi, da na koncu upniki omejijo svobodo ravnanja; ali pa bi lahko imela znižano dobičkonosnost zaradi plačila strmih stroškov obresti. Poleg tega bi podjetje lahko imelo težave pri izpolnjevanju svojih poslovnih in dolžniških obveznosti v obdobjih slabih gospodarskih razmer. Če pa je poslovni sektor izredno konkurenčen, bi konkurenčna podjetja lahko (in resnično) izkoristila podjetja, zadolžena za dolg, in sicer tako, da bi pridobila večji tržni delež. Seveda bi bil najslabši scenarij, če bi podjetje moralo razglasiti stečaj.
Vnesite bonitetne agencije
Na srečo pa obstajajo odlični viri, ki nam lahko pomagajo ugotoviti, ali je podjetje morda preveč vzdraženo - bonitetne agencije Moody's, Standard & Poor's (S&P), Duff & Phelps in Fitch. Te organizacije opravijo formalne ocene tveganja sposobnosti podjetja, da odplačuje glavnico in obresti na dolžniške obveznosti, predvsem na obveznice in komercialne papirje.
Bonitetne ocene podjetja teh agencij bi morale biti prikazane v opombah k računovodskim izkazom. Torej bi morali kot vlagatelj z veseljem videti visokokakovostne uvrstitve glede dolga podjetij, ki jih obravnavate kot naložbene priložnosti - prav tako bi morali biti previdni, če vidite slabe ocene podjetij, ki jih razmišljate.
