Globalni trg vrednostnih papirjev se z leti nenehno razvija, da bi bolje služil potrebam trgovcev in vlagateljev. Trgovci zahtevajo likvidne trge z minimalnimi transakcijskimi stroški in zamudnimi stroški poleg preglednosti in zagotovljenega zaključka posla. Na podlagi teh temeljnih zahtev je peščica struktur trga vrednostnih papirjev postala prevladujoča struktura izvajanja trgovine.
Trge, ki jih vodijo kotacije
Trgi s kotacijo so elektronski borzni sistemi, kjer kupci in prodajalci sodelujejo v transakcijah z določenimi tržnimi proizvajalci ali trgovci. Ta struktura objavlja samo ponudbe in ponudbene ponudbe za določene trgovce z zalogami, ki so pripravljeni trgovati.
Trgovska tržna struktura mora izključno sodelovati s trgovci, ki oskrbujejo likvidnost na trgu. Zato je ta struktura zelo primerna za nelikvidne trge. Trgovci lahko zagotovijo likvidnost vrednostnih papirjev z vzdrževanjem zalog tistih, s katerimi se trguje na drobno ali trgujejo z majhnimi količinami. Trgovci z zagotavljanjem likvidnosti zaslužijo od razlike med ponudbami in ponudbami. Da bi ustvarili dobiček, poskušajo kupiti nizko pri ponudbi in prodati visoko na prodajo ter imeti visok promet.
Ker morajo trgovci izpolniti ponudbo in povpraševati po cenah, ki jih navajajo, je izvajanje naročil na poslih zagotovljeno. Nekateri trgovci pa lahko zavrnejo trgovanje, saj lahko delajo samo s posebnimi strankami, kot so institucionalne.
To tržno strukturo običajno najdemo na zunajtržnih (OTC) trgih, kot so obvezniški trgi, forex in nekateri lastniški trgi. Nasdaq in London SEAQ (borzna avtomatska ponudba) sta dva primera delniških trgov, ki imajo korenine v tržni strukturi. V strukturi Nasdaq je treba opozoriti, da vsebuje tudi vidike trga, ki ga urejajo naročila.
Trgovanje s kotacijo imenujemo tudi trgovci ali trgi, ki temeljijo na cenah.
Trgi, ki jih vodijo naročila
Kupci in prodajalci na rednih trgih objavljajo cene in zneske vrednostnih papirjev, s katerimi želijo trgovati sami, in ne prek posrednika, kot je trg s kotacijami.
Večina trgov, ki temeljijo na naročilih, temelji na postopku dražbe, kjer kupci iščejo najnižje cene, prodajalci pa iščejo najvišje cene. Tekma med obema stranema ima za posledico trgovinsko izvršitev. Izvedba naročil v tej tržni strukturi ni zajamčena, saj trgovci niso dolžni izpolnjevati ponudbe ali povpraševati po cenah, ki jih navajajo. Odkritje cen je določeno glede na mejni vrstni red trgovcev v določenem vrednostnem papirju.
Obstajata dve glavni vrsti trgov, ki temeljijo na naročilih, klicna dražba in trg neprekinjenih avkcij. Na trgu avkcijske klice se naročila zbirajo čez dan in ob določenih urah izvede dražba za določitev cene. Vendar neprekinjeni trg deluje neprekinjeno v času trgovanja s posli, sklenjenimi vsakič, ko se naročilo za nakup in prodajo ujema.
Največja prednost trga, ki ga vodijo naročila na likvidnih trgih, je veliko število trgovcev, ki so pripravljeni kupovati in prodajati vrednostne papirje. Večje kot je število trgovcev na trgu, cene postanejo bolj konkurenčne. To teoretično pomeni boljše cene za trgovce. Preglednost je tudi velika korist, saj imajo vlagatelji dostop do celotne knjige naročil. To je elektronski seznam naročil za nakup in prodajo za določeno vrednostno papirje. Glavni padec te strukture je, da je likvidnost pri vrednostnih papirjih z malo trgovci lahko slaba.
Borza v Torontu (TSX) v Kanadi je en primer trga, ki ga upravljajo naročila.
Hibridni trgi
Tretja tržna struktura, ki jo raziskujemo na tem seznamu, je hibridni trg, znan tudi kot struktura mešanega trga. Združuje funkcije tako s trga, ki trguje s kotacijami, kot tudi s trgom, ki temelji na naročilih, in združuje tradicionalni sistem posredniških posrednikov z elektronsko platformo za trgovanje - slednja je veliko hitrejša.
Na vlagatelje se odloči, kako poslujejo in oddajo svoje trgovske naloge. Izbira avtomatskega elektronskega sistema pomeni veliko hitrejše trgovanje, ki lahko traja manj kot sekundo. Posli, ki jih sprožijo posredniki, s trgovskega dna pa lahko trajajo dlje - včasih tudi devet sekund.
Newyorška borza (NYSE) je eno vodilnih hibridnih trgov na svetu. Prvotno je borza, ki je omogočila človeškim posrednikom, da ročno trgujejo na trgu, po letu 2007 presegla tisto, kar je omogočilo trgovanje z večino delnic v elektronski obliki. Posredniki lahko še vedno opravljajo trgovanje ročno, vendar danes večina poslov poteka prek elektronskih sistemov borze. NYSE še naprej uporablja zastopnike za zagotavljanje likvidnosti v primeru obdobij nizke likvidnosti.
Posredovani trgi
Končna tržna struktura, ki si jo bomo ogledali, je borzno posredništvo. Na tem trgu posredniki ali agenti delujejo kot posredniki pri iskanju kupcev ali nasprotnih strank za transakcijo. Ta trg običajno od posrednika zahteva določeno strokovno znanje, da lahko dokonča prodajo ali trgovanje.
Ko stranka od svojega posrednika zahteva, da izpolni naročilo, bo posrednik v njihovi mreži poiskal ustreznega trgovinskega partnerja. Posredovani trgi se pogosto uporabljajo le za vrednostne papirje brez javnega trga, kot so edinstveni ali nelikvidni vrednostni papirji, ali oboje. Običajne uporabe borzno posredniških trgov so za velike blokovske posle z obveznicami ali nelikvidnimi delnicami.
Neposredni trg z nepremičninami je tudi dober primer trga s posredniki. Ta trg vsebuje sredstva, ki so relativno edinstvena in nelikvidna. Stranke običajno potrebujejo pomoč nepremičninskih posrednikov, da najdejo kupce za svoj dom. Na teh trgih prodajalec ne bi mogel voditi popisa premoženja, kot je to na trgu s kotacijami, nelikvidnost in nizka pogostost transakcij na trgu pa bi tudi naročilo, ki ga vodijo naročila, neizvedljivo.
Spodnja črta
Obstajajo različne vrste tržnih struktur preprosto zato, ker imajo trgovci in vlagatelji različne potrebe. Vrsta tržne strukture je lahko zelo pomembna pri določanju skupnih transakcijskih stroškov velike trgovine. Prav tako lahko vpliva na donosnost trgovine. Če poleg tega razvijate strategije trgovanja, včasih strategija morda ne bo delovala dobro v vseh tržnih strukturah. Poznavanje teh različnih tržnih struktur vam lahko pomaga določiti najboljši trg za vaše poslovanje.
