Vlagatelji bi se morali zavzeti za prehod na srednjo vrednost donosnosti delnic, opozarjajo strokovnjaki. Ker je 10-letni trg bikov prinesel dobičke, ki so precej nad preteklimi povprečji, bo treba slediti dolgotrajnemu podpovprečnemu obdobju, če že ne negativnemu. Te napovedi prihajajo, ko je indeks S&P 500 (SPX) objavil svoj najboljši štirimesečni dobiček v dveh desetletjih in dosegel nov ves čas vrhunec.
"Za ameriške delnice v naslednjem desetletju bi morali pričakovati morda donosnost od 1 do 2%", glede na trenutne ocene vrednostnih papirjev, je na nedavni konferenci, ki jo navaja citat, dejal Scott Minerd, glavni svetovni direktor za naložbe (CIO) v Guggenheim Investments. Business Insider. "To dolgo obdobje uspešnosti bo sčasoma naletelo na obdobje slabše uspešnosti, " je dodal.
Minerd je eden rastočih seznamov napovedovanja investicijskih gurujev, ki so znižali donosnost v dolgoročnem obdobju, ki vključuje tudi: Jeremy Grantham, glavni naložbeni strateg v podjetju za upravljanje premoženja Grantham, Mayo in Van Otterloo (GSO); Robert Shiller, nobelov ekonomist na univerzi Yale; in Jim Paulsen, glavni direktor naložb v skupini Leuthold Group.
Pogledi štirih gurujev so povzeti v spodnji tabeli.
Kaj pravijo 4 guruji
- Minerd: letni donos na delniške trge v naslednjem desetletju le od 1% do 2 %Grantham: realni donos na zaloge od 2% do 3% v naslednjih 20 letihhiller: zaloge precenjene v primerjavi z zgodovino; veliko šibkejši donosi naprejPaulsen: močno znižane donose na borzi v naslednjih 5 letih
Pogled Scotta Minerda
Minerd je v pripombah na svetovni konferenci Milken Institute opozoril, da sta ocenjevanje vrednosti delnic in obveznic "napihnjena" in zaradi tega upada. S&P 500 je na desetletnem trgu bikov dosegel povprečni letni dobiček okoli 18%, kar je približno dvakratno zgodovinsko povprečje. "Nadaljujemo z napihovanjem sredstev… in resnično ne bomo dobili nadomestila, da bi prevzeli veliko tveganja, " je dodal za BI.
Pogled Jeremyja Granthama
Grantham ima medved dolg sloves in napovedoval je, da bosta tržni leti 2000 in 2008 padli. Zdaj ne pričakuje strmoglavljenja, a nizka donosnost naprej. "To bo šepalo; tri stopnice navzdol, dva koraka nazaj. To ni tipična izkušnja, " je povedal za CNBC.
"Tudi pri teh cenah se celo medvedi in biki ter vsi vmes na GSO strinjajo, da bo ameriški trg v daljšem obdobju, kot je 20 let, resnično prinesel 2 ali 3 odstotke. V zadnjih 100 letih smo navajeni do 6%, "je dodal. "To ni neverjetno boleče, vendar nam bo zlomil veliko src, ko bomo imeli prav, " je opazil.
Pogled Roberta Shillerja
Shiller je formuliral razmerje CAPE, ki vrednoti delnice na povprečnem dobičku na delnico (EPS) v zadnjih 10 letih, da se ublaži vpliv poslovnega cikla. Shiller je opozoril, da so odčitki CAPE od začetka leta 2018 skoraj vedno visoki, na podlagi tržne zgodovine od leta 1871 dalje.
Medtem ko Shiller pričakuje, da bodo prihodki na borzi nižji, pa ni ponudil posebnih številčnih napovedi. Kljub temu pa je cenjeni newyorški ekonomist in finančni strokovnjak Stephen Jones pred kratkim uporabil metodologijo CAPE, da je napovedal, da bo povprečna letna realna donosnost (vključno z dividendami in prilagojeno inflaciji) za S&P 500 v naslednjih 10 letih 2, 6%, na MarketWatch.
Pogled Jima Paulsena
Paulsen je bikovski kratkoročni. To je zato, ker lastniški lastnik podjetja "Worry Gauge", kontranski obdolženec, kaže na močan tržni dobiček v naslednjih treh mesecih.
Toda Paulsennov dolgoročni pogled je bil drugačen. Za dolgoročnejšo napoved je Paulsen prejšnje poletje razpravljal o svojem glavnem merilniku ulice (MSM), ki Michigan Consumer Sentiment Index (MCSI) deli na stopnjo brezposelnosti. Števec je registriral svojo tretjo najvišjo raven od leta 1960 in tako "kaže, da je izkoriščenost zmogljivosti pri obnovi blizu vrha!", Je zapisal. "Čeprav ni popolno razmerje, je celotna donosnost delniškega trga v naslednjih petih letih tesno in obratno povezana s sedanjo ravnjo MSM, " je dodal.
Pogled naprej
Morningstar, investicijsko raziskovalno podjetje, je prav tako že zgodaj napovedoval izgubo desetletja donosnosti. "Trenutno pričakujemo, da iz naslednjih 10 let ne boste imeli nobenega resničnega donosa iz ameriških lastniških vrednostnih papirjev, " je prejšnje poletje opozoril Dan Kemp, glavni naložbeni direktor za Evropo, Bližnji vzhod in Afriko v Morningstar Investment Management Europe., na MarketWatch. Čeprav je dejanska usmeritev trgov negotova, lahko zgodovinsko visoke vrednotenja in daljše obdobje nadpovprečnih donosov smiselno štejemo za kazalnike zaostalih časov.
