Ameriške zaloge so se v ponedeljek nadaljevale s padajočim padcem, potem ko so v zadnjem tednu utrpele svoje najslabše rezultate v času stopnjevanja trgovinskih napetosti med ZDA in Kitajsko. Slaba novica: morda bodo še veliko padli. 65-odstotni zlom borze ne bi bil presenetljiv v očeh Johna Hussmana, nekdanjega profesorja ekonomije in sedanjega predsednika Hussman Investment Trust-a, ki meni, da so tveganja zdaj veliko večja, kot so bila kdaj v času dotcom tech balona.
"Glede na sedanje skrajne vrednosti pri vrednotenju še vedno verjamem, da bi dokončan zaključek trenutnega tržnega cikla za pešce, ki ga je treba zapeljati, pomenil izgubo S&P 500 v višini približno dveh tretjin tržne vrednosti, " je Hussman zapisal v nedavna objava bloga o iskanju alfe.
Zakaj je ta trg bolj tvegan kot balon Dotcom
- Dotcom Bubble: zaloge so padle 50% Današnji trg: zaloge bi lahko padle 65%
Kaj pomeni za vlagatelje
Minilo je le nekaj tednov, ko so ameriške delniške borze, ki so se razmahnile konec leta 2018, spodbudile na nove rekordne dosežke. Toda s trgovinskimi pogovori med dvema največjima svetovnima gospodarstvima, ki so se prikrajšali za polom, kar je prišlo do povečanja tarif Trumpove administracije na kitajski uvoz in povračilnih tarif s Kitajske, se začnejo pričakovati vlagatelji.
"Največja težava je velika nepovezava s tistimi, na katere se trgi upajo in kaj se zdaj pojavlja. Trgi so določili najboljši scenarij, kvote pa se preusmerijo v najslabši scenarij, "je dejal Nader Naeimi iz podjetja AMP Capital Investors Ltd. iz Sydneyja. Dodal je, da "odziv Kitajske zagotovo ni bil tisto, na kar so se trgi tveganj upali", pravi Bloomberg.
Poleg tarif je Naeimi opozoril na naraščajoče cene in morebiten skok cen nafte ob krhki gospodarski rasti po vsem svetu kot nekaj večjih tveganj, ki so prerasla v "popolno nevihto" za samostojne delnice.
Žalitev je zanje ena beseda. Po precenjenosti je Hussmanova še ena precenjena vrednost, in za razliko od dotcom balona, kjer so bile pretežno tehnološke zaloge pretirano ocenjene, Hussman meni, da je celoten trg videti na najdražjih ravneh v zgodovini.
„Vredno je spomniti, da je - razen na trgu medvedov v obdobju 2000–2002, ki se je končal pri vrednotenjih, ki so bile še vedno približno 25% nad zgodovinskimi normami - vsak drugi upad trga medvedja v zgodovini, vključno z upadom 2007–2009, sprejel zanesljive ukrepe vrednotenja, da bi zgodovinske norme, ki trenutno znašajo med -60% in -65% pod sedanjo tržno raven, "je dejal Hussman.
Pogled naprej
Medtem ko niso vsi analitiki tako medvedji, večina meni, da se bo nestanovitnost kmalu povišala, saj bodo trgi poskušali ceniti nedavne dogodke in prihodnja tveganja. Vendar pa bi se lahko ta nestanovitnost kmalu razširila tudi, če se tržna presenečenja ne bodo več pokazala, kar bi povečalo tveganje večjega zloma.
"Trdil bi, da moramo verjeti, da bodo presenečenja na trgu bolj na stran kot navzgor, " je za Bloomberg povedal Jim Caron, direktor portfelja s fiksnimi dohodki v Morgan Stanley Investment Management.
