Dogovori o zamenjavi izvirajo iz sporazumov, ki so jih v Veliki Britaniji oblikovali v 70. letih prejšnjega stoletja za izogibanje nadzoru deviz, ki jih je sprejela britanska vlada. Prve zamenjave so bile spremembe valutnih zamenjav. Britanska vlada je imela politiko obdavčevanja deviznih transakcij, ki je vključevala britanski funt. Zaradi tega je kapital otežil odhod iz države in s tem povečal domače naložbe.
Zamenjave so bile prvotno zamišljene kot posojila za nazaj. Dve podjetji, ki se nahajata v različnih državah, bi si vzajemno izmenjevali posojila v valuti svojih držav. Ta dogovor je vsakemu podjetju omogočil dostop do deviz v drugi državi in se izognil plačilu davkov v tuji valuti.
IBM in Svetovna banka sta prvo obligacijsko pogodbo o zamenjavi sklenila leta 1981. Za financiranje poslovanja si je Svetovna banka morala izposoditi nemške znamke in švicarske franke, vendar so ji vlade teh držav prepovedale najemanje dejavnosti. IBM je po drugi strani že zadolžil velike količine teh valut, vendar je potreboval ameriške dolarje, ko so bile obrestne mere za posojilojemalce visoke. Salomon Brothers je prišla na idejo, da obe stranki zamenjata svoje dolgove. IBM je zamenjal izposojene franke in znamke za dolarje Svetovne banke. IBM je dodatno obvladoval svojo valutno izpostavljenost z znamko in frankom. Ta trg zamenjav se je od takrat eksponentno povečal na trilijone dolarjev na leto.
Zgodovina zamenjav je napisala drugo poglavje med finančno krizo leta 2008, ko so bile kreditne zamenjave hipotekarnih vrednostnih papirjev (MBS) navedene kot eden od dejavnikov, ki so prispevali k velikemu gospodarskemu upadu. Zamenjave kreditnih zamudnikov naj bi bile zaščita za neplačilo hipotek, ko pa se je trg začel krčiti, so bile stranke teh sporazumov zamudne in niso mogle izplačati. To je privedlo do obsežnih finančnih reform o tem, kako se trguje z zamenjavami in kako se širijo informacije o trgovanju z zamenjavami. Zamenjave so se v preteklosti trgovale prek prodajnih mest, zdaj pa prehajajo na trgovanje na centraliziranih borzah.
