Razlika med navadno in ničelno kuponsko obveznico je plačilo obresti, sicer znano kot kuponi. Navadna obveznica plačuje obresti imetnikom obveznic, medtem ko ničelna kuponska obveznica ne izda takšnih plačil obresti. Namesto tega imetniki obveznic brez kuponov zgolj prejmejo nominalno vrednost obveznice, ko doseže zapadlost. Redne obveznice, ki jih imenujemo tudi kuponske obveznice, plačujejo obresti v celotni dobi obveznice in ob zapadlosti tudi odplačujejo glavnico.
KLJUČNI TAKEWAYS
- Navadna obveznica plačuje obresti imetnikom obveznic, medtem ko ničelna kuponska obveznica ne izdaja takšnih plačil obresti. Obrestna obveznica z ničelno kupono bo zaradi oblike krivulje donosnosti ponavadi višja od običajne obveznice z enako zapadlostjo. Kuponske obveznice so bolj nestanovitne od kuponskih obveznic, zato jih špekulanti lahko izkoristijo za večji dobiček od pričakovanih kratkoročnih gibanj cen. Zero-kuponske obveznice lahko pomagajo vlagateljem, da se izognejo davkom na darila, hkrati pa ustvarijo tudi fantomske davčne težave.
Razlika za vlagatelje
Vlagatelji v dolgoročne obveznice z ničelnimi kuponi pridobijo razliko med ceno, ki jo plačajo za obveznico, in zneskom, ki ga dobijo ob zapadlosti obveznice. Ta znesek je lahko velik, saj se obveznice z ničelnimi kuponi običajno kupujejo z velikimi popusti na nominalno vrednost obveznice. Ta popust pogosto vodi do višjih donosov na dolgi rok.
Obrestna obveznica z ničelno kupono bo zaradi oblike krivulje donosnosti ponavadi višja od običajne obveznice z enako zapadlostjo. Z normalno krivuljo donosnosti imajo dolgoročne obveznice višji donos kot kratkoročne. Plačila obresti, ki jih opravljajo navadne kuponske obveznice, zapadejo pred datumom zapadlosti, zato so ta plačila kot majhne kuponske obveznice, ki zapadejo prej. Plačila obresti zmanjšujejo čas čakanja in tveganje, zato zmanjšujejo tudi pričakovane donose.
Če kuponov ni, kuponske obveznice z ničelnimi kuponi ne pomenijo slabe naložbe in običajno nudijo boljši donos kot kuponske obveznice.
Razlika za špekulante
Zero-kuponske obveznice so bolj nestanovitne od kuponskih obveznic, zato jih špekulanti lahko uporabijo za večji dobiček od pričakovanih kratkoročnih gibanj cen. Ob enakih pogojih se bo cena ničelne kuponske obveznice povečala več kot cena navadne kuponske obveznice, ko obrestne mere padejo. Ker se cene obveznic ameriške državne blagajne močno odzivajo na spremembe obrestnih mer, je za špekulacije o obrestnih merah prednostna državna blagajna z ničelnimi kuponi.
Tudi cene korporacijskih obveznic z ničelnimi kuponi so nestanovitne, zato jih je mogoče uporabiti za špekuliranje o zdravju izdajatelja. Predpostavimo, da je družba, ki se sooča s stečajem, prej izdala ničelne kuponske in kuponske obveznice, ki zapadla v petih letih. Tržna cena obeh obveznic bi se znižala, kar bi povzročilo, da kuponske obveznice zdaj plačujejo zelo visoke obresti glede na njihovo nakupno ceno. To ustvarja blazino, če bi moralo podjetje pred zapadlostjo bankrotirati. Obveznica brez kuponov nima takšne blazine, se sooča z večjim tveganjem in zasluži več denarja, če izdajatelj preživi.
Obveznice in davki z ničelnimi kuponi
Obveznice z ničelnimi kuponi se lahko obrnejo tudi na vlagatelje, ki želijo bogastvo prenesti svojim dedičem. Če se obveznica, ki proda za 2000 dolarjev, prejme kot darilo, porabi le 2000 dolarjev letne davčne izključitve. Vendar pa prejemnik na koncu prejme bistveno več kot 2000 dolarjev, ko obveznica doseže zapadlost. Na žalost za imetnike obveznic z ničelnimi kuponi lahko nekateri davki zmanjšajo učinkovitost te strategije.
V ZDA ničelne kuponske obveznice ustvarjajo davčno obveznost za plačilo obresti, čeprav dejansko ne plačujejo občasnih obresti. To ustvari fantomsko težavo z dohodki za imetnike obveznic. Težko je izmisliti denar za plačilo davka na dohodek, ki ni bil prejet.
Zato je pogosto dobra ideja, da se na davčno odloženem pokojninskem računu zadržijo obveznice brez kuponov, da se izognete plačilu davka na prihodnji dohodek.
Druga možnost je ničelna kuponska obveznica, ki jo je izdal ameriški organ lokalne ali državne uprave. Vse obresti na te občinske obveznice, vključno z pripisanimi obrestmi za ničelne kuponske obveznice, so brez ameriških zveznih davkov. Občinske obveznice so pogosto brez državnih in lokalnih davkov.
