Kazalo
- Kaj je nestanovitnost?
- Pojasnjena nestanovitnost
- Kako izračunati nestanovitnost
- Drugi ukrepi za nestanovitnost
- Primer nestanovitnosti v resničnem svetu
- Impliciran proti zgodovinski nestanovitnosti
Kaj je nestanovitnost?
Volatilnost je statistično merilo razpršenosti donosov za dani vrednostni papir ali tržni indeks. V večini primerov je večja nestanovitnost, bolj tvegana je varnost. Hlapnost se pogosto meri kot standardni odklon ali odstopanje med donosom iz istega vrednostnega papirja ali tržnim indeksom.
Na trgih z vrednostnimi papirji je nestanovitnost pogosto povezana z velikimi nihanji v katero koli smer. Na primer, ko borza narašča in pade več kot en odstotek v dolgotrajnem obdobju, se imenuje "nestanoviten" trg. Volatilnost sredstva je ključni dejavnik pri sklepanju pogodb o možnostih določanja cen.
Ključni odvzemi
- Volatilnost predstavlja, kako velike cene premoženja nihajo okoli povprečne cene - to je statistični ukrep njegove razpršenosti donosov. Obstaja več načinov za merjenje nestanovitnosti, vključno z beta koeficienti, modeli opcijskih cen in standardnimi odkloni donosnosti. menijo, da je tvegano kot manj nestanovitna sredstva, ker je pričakovati, da je cena manj predvidljiva. Volatilnost je pomembna spremenljivka za izračun cen opcij.
Pojasnjena nestanovitnost
Hlapnost se pogosto nanaša na količino negotovosti ali tveganja, povezanega z velikostjo sprememb vrednosti vrednostnega papirja. Večja nestanovitnost pomeni, da se vrednost zaščite lahko razširi na večji razpon vrednosti. To pomeni, da se cena varščine lahko v kratkem časovnem obdobju močno spremeni v katero koli smer. Nižja volatilnost pomeni, da vrednost vrednostnega papirja ne niha bistveno in je bolj enakomerna.
Eden od načinov za merjenje variacije sredstva je količinsko določanje dnevnih donosov (odstotek gibanja na dan) sredstva. Zgodovinska nestanovitnost temelji na preteklih cenah in predstavlja stopnjo variabilnosti donosov sredstva. Ta številka je brez enote in je izražena v odstotkih. Medtem ko varianta zajema razpršenost donosnosti okoli povprečja sredstva na splošno, je nestanovitnost merilo te variacije, omejeno z določenim časovnim obdobjem. Tako lahko poročamo o dnevni nestanovitnosti, tedenski, mesečni ali letni volatilnosti. Zato je koristno misliti na nestanovitnost kot na enoletni standardni odklon: Volatilnost = √ (varianta enoletno)
Kako izračunati nestanovitnost
Hlapnost se pogosto izračuna z uporabo variance in standardnega odklona. Standardni odklon je kvadratni koren variance.
Za poenostavitev predpostavimo, da imamo mesečne cene zapiranja zalog od 1 do 10 dolarjev. Na primer, prvi mesec je 1 dolar, drugi mesec 2 USD in tako naprej. Za izračun odstopanja sledite petim korakom spodaj.
- Poiščite povprečje nabora podatkov. To pomeni, da dodate vsako vrednost in jo nato delite s številom vrednosti. Če dodamo še 1 dolar, plus 2, plus 3, vse do 10 dolarjev, dobimo 55 dolarjev. To je deljeno z 10, ker imamo v svojem podatkovnem nizu 10 številk. To zagotavlja povprečno ali povprečno ceno 5, 50 USD. Izračunajte razliko med vsako vrednostjo podatkov in srednjo vrednostjo . To se pogosto imenuje odstopanje. Za primer vzamemo 10 $ - 5, 50 $ = 4, 50 $, nato 9 $ - 5, 50 $ = 3, 50 $. To se nadaljuje vse do prve vrednosti podatkov 1 USD. Negativne številke so dovoljene. Ker potrebujemo vsako vrednost, se ti izračuni pogosto izvajajo v preglednici. Odkloni kvadrat . To bo odpravilo negativne vrednosti. Odstavite kvadratne odklone v r. V našem primeru je to 82, 5. Vsoto odstopanj v kvadratu (82, 5) razdelimo na število podatkovnih vrednosti .
V tem primeru je nastala odstopanja 8, 25 dolarja. Kvadratni koren se vzame, da dobimo standardni odklon. To je 2, 87 dolarja. To je merilo tveganja in kaže, kako se vrednosti porazdelijo okoli povprečne cene. Trgovcem daje predstavo o tem, kako daleč lahko cena odstopa od povprečja.
Če so cene naključno razporejene (in pogosto niso), bo približno 68% vseh vrednosti podatkov padlo v eno standardno odstopanje. 95% podatkovnih vrednosti bo v dveh standardnih odstopanjih (2 x 2, 87 v našem primeru), 99, 7% vseh vrednosti pa v treh standardnih odstopanjih (3 x 2, 87). V tem primeru vrednosti od 1 do 10 dolarjev niso naključno porazdeljene po krivulji zvona, temveč obstaja velika pristranskost navzgor. Zato vse vrednosti ne spadajo v tri standardne odklone. Kljub tej omejitvi trgovci še vedno pogosto uporabljajo standardni odmik, saj nabori podatkov o cenah pogosto vsebujejo gibanja navzgor in navzdol, ki bolj spominjajo na naključno porazdelitev.
Drugi ukrepi za nestanovitnost
Eno merilo relativne nestanovitnosti določene delnice na trgu je njena beta (β). Beta približa skupno nestanovitnost donosov vrednostne papirje glede na donosnost ustreznega primerjalnega merila (ponavadi se uporablja S&P 500). Na primer, zaloga z beta vrednostjo 1, 1 se je v preteklosti gibala 110% za vsako 100-odstotno gibanje v referenčni vrednosti na podlagi ravni cen. Nasprotno, zaloga z beta.9 se je v preteklosti gibala 90% za vsakih 100% premik osnovnega indeksa.
Tržno volatilnost lahko vidimo tudi prek VIX ali indeksa volatilnosti. VIX je ustvaril Chicago Board Options Exchange kot ukrep za merjenje 30-dnevne pričakovane nestanovitnosti ameriškega borznega trga, ki izhaja iz cenovnih cen v realnem času klicnih in prodajnih opcij S&P 500. To je dejansko merilo prihodnjih stav, ki jih vlagajo vlagatelji in trgovci glede na trge ali posamezne vrednostne papirje. Visoko branje VIX pomeni tvegan trg.
Formule spremenljivk v opcijah za določanje cen, ki prikazujejo, v kolikšni meri bo donos osnovnega sredstva nihal med zdaj in potekom opcije. Volatilnost, izražena kot odstotek koeficienta znotraj formul za določanje cen opcij, izhaja iz dnevnih trgovalnih dejavnosti. Način merjenja nestanovitnosti bo vplival na vrednost uporabljenega koeficienta.
Hlapnost se uporablja tudi za sklepanje pogodb o cenah z uporabo modelov, kot so Black-Scholes ali binomni modeli dreves. Več nestanovitnih osnovnih sredstev se bo preneslo v premije z višjimi opcijami, ker je z nestanovitnostjo večja verjetnost, da bodo opcije ob poteku denarja končale. Trgovci z opcijami poskušajo napovedati prihodnjo nestanovitnost sredstva, zato cena opcije na trgu odraža njeno implicitno volatilnost.
Primer nestanovitnosti v resničnem svetu
Recimo, da investitor gradi portfelj upokojitev. Ker se v naslednjih letih upokojuje, išče zaloge z nizko volatilnostjo in stalno donosnostjo.
Meni, da sta dve podjetji:
- Microsoft Corporation (MSFT) ima beta koeficient 1, 03, zaradi česar je približno tako nestanoviten kot indeks S&P 500.Shopify Inc. (SHOP) ima beta koeficient 1, 88, zaradi česar je bistveno bolj nestanoviten kot indeks S&P 500.
Vlagatelj bi verjetno izbral Microsoftovo korporacijo za svoj portfelj, saj ima manj nestanovitnosti in bolj predvidljivo kratkoročno vrednost. (Za povezano branje glejte "Kako staviti na nestanovitnost, ko poteče VXX")
Implied volatility vs. Historical volatility
Vključena volatilnost (IV), znana tudi kot predvidena nestanovitnost, je ena najpomembnejših meritev za trgovce z opcijami. Kot že ime pove, jim omogoča, da sami določijo, kako nestanoviten bo trg naprej. Ta koncept tudi trgovcem omogoča izračun verjetnosti. Pomembno je poudariti, da tega ne smemo obravnavati kot znanost, zato ne daje napovedi, kako se bo trg gibal v prihodnosti.
Za razliko od zgodovinske nestanovitnosti implicitna volatilnost izvira iz cene same opcije in predstavlja pričakovanja o nestanovitnosti za prihodnost. Ker je to implicirano, trgovci ne morejo uporabiti preteklih rezultatov kot pokazatelja prihodnje uspešnosti. Namesto tega morajo oceniti potencial možnosti na trgu.
Omenjena tudi kot statistična volatilnost, zgodovinska volatilnost (HV) meri nihanje osnovnih vrednostnih papirjev z merjenjem sprememb cen v vnaprej določenih časovnih obdobjih. Je manj razširjena metrika v primerjavi z implicitno nestanovitnostjo, ker ni usmerjena v prihodnost.
Ko se bo zgodovinska nestanovitnost povečala, se bo cena vrednostnega papirja premaknila tudi več kot običajno. V tem času pričakujemo, da se bo nekaj spremenilo ali spremenilo. Če zgodovinska nestanovitnost upada, po drugi strani to pomeni, da je bila vsakršna negotovost odpravljena, zato se stvari vrnejo tako, kot so bile.
Ta izračun lahko temelji na spremembah znotraj dneva, vendar pogosto meri premike, ki temeljijo na spremembi od ene zaključne cene do druge. Glede na predvideno trajanje trgovanja z opcijami je mogoče zgodovinsko nestanovitnost izmeriti v korakih od 10 do 180 trgovalnih dni.
