Glavni premik
Napetosti med ZDA in Iranom po napadih na tankerje v Hormuški ožini in padcu ameriškega vojaškega brezpilotnega letala so prejšnji teden postavile trgovce na rob. Simptomi te negotovosti so poleg povišanja cen nafte tudi povečanje vrednosti varnih virov, kot so švicarski frank, japonski jen in ameriške državne blagajne.
Predsednik Trump je Iranu naložil dodatne sankcije, namenjene predvsem finančnim premoženjem iranskega vrhovnega voditelja ajatolaha Alija Khameneija in osmim drugim vojaškim voditeljem. Ker pa so bile prejšnje sankcije tako široke, se zdi, da mejni učinek nadaljnjih kazni verjetno ne bo ustvaril dovolj pritiska za iransko vlado, da spremeni svoje stališče do jedrske rafinacije. Kljub temu bodo morda dovolj dodatni ukrepi, da se obe strani začneta bolj produktivno pogovarjati.
Geopolitična tveganja, kakršna je ta, običajno vodijo do zvišanja cen nafte, saj vlagatelji upoštevajo potencialne motnje v svetovni oskrbi. Vendar pa bi morali vlagatelji biti zelo previdni pri domnevi, da se bo gibanje cen energije nadaljevalo, in ne samo, ko bo dosežena resolucija.
Na ceno nafte vpliva tudi vrednost dolarja. Če dolar pade na vrednost in vse drugo ostane enako, bi se cena nafte dvignila, ker za nakup sodčka nafte potrebuje več šibkejših dolarjev. Enako velja v obratnem primeru, ko nakup soda nafte stane manj močnejših dolarjev.
Vpliv dolarja na cene nafte je mogoče dati v perspektivo, če primerjamo naftne terminske cene v dolarjih in naftne terminske pogodbe, ko so ocenjene v evrih. Na primer, ko se je cena nafte zvišala za dolarje, se je od konca 12. junija zvišala za dobrih 12%. Vendar so cene nafte, ko so bile cene v evrih, zrasle le za 5%.
Po mojem mnenju je glede na to, da je večji del podražitev cen nafte posledica začasne šibkosti dolarja in geopolitičnih napetosti, verjetno narasel ta skok cen. Dolar je bil letos neverjetno močan in dolgoročni trend se verjetno ne bo spremenil. S tehničnega vidika so terminali West Texas Intermediate (WTI) v primerjavi s stopnjo odpornosti februarske konsolidacije, ki bo verjetno kratkotrajno ostala brez temeljnih sprememb povpraševanja.
S&P 500 proti Russellu 2000
S&P 500 je 18. junija izbruhnil svojo kratkoročno konsolidacijsko zastavo, potem ko je predsednik Trump napovedal, da se bo ta teden sestal s kitajskim predsednikom Xijem na zasedanjih skupine G-20. Protest se je nadaljeval z objavo Feda v sredo, da se bo S&P 500 povzpel na najvišjo vrednost, ki so jo kdajkoli zaprli prejšnji četrtek.
Čeprav gre za veljavno ekskurzijo, ki presega odpornost prejšnjega visokega indeksa z velikimi kapicami, sem ohranil previdno napoved, medtem ko čakamo na potrditev iz drugih indeksov. Zaloge z majhnimi pokrovčki upadajo od četrtka, potem ko se niso uspele približati svojim najvišjim dosežkom. Kot je razvidno iz spodnjega grafikona Russell 2000, je bil bikov bližnji pretekli četrtek popolnoma spremenjen v indeksu z majhno kapico. Višje cene v majhnih kapicah bi bile veljavna potrditev relija, kar pa namesto tega nakazuje prirojeno šibkost trga.
:
Uvod v trgovanje z naftnimi prihodnostmi
Razumevanje zalog malih in velikih kapic
3 ETF za igranje ekonomije dolgoživosti
Kazalniki tveganja - M&A aktivnost v upadu
V prejšnjih izdajah Chart Advisor sem že omenil, da ima dolgoročna študija združitev in prevzemov pri družbah z veliko kapitalsko naložbo slabo prilagojeno tveganje. Mojo utemeljitev si lahko ogledate v številki 22. februarja tukaj.
Današnji padec pričakovane vrednosti združitve Celgene Corporation (CELG) in združitve Bristol-Myers Squibb Company (BMY) je še ena točka v prid mojemu argumentu. Bristol-Myers Squibb se namerava osvoboditi enega od uspešnih zdravil Celgene za luskavico, da bi pridobila regulativno odobritev za združitev, kar še poslabša njihove možnosti za uspeh kot združeni subjekt. Ob novicah so se obe zalogi bistveno zmanjšali.
Kljub zgodovinskim dokazom o vrednosti velikih poslov M&A analitiki navajajo to dejavnost kot znak zaupanja, saj so pridobitve tvegane in drage. Logika je, da vodstvene ekipe ne bi poskušale nadaljevati združitve brez zaupanja, da se bo to dolgoročno izplačalo s pomočjo močnega trga.
Obstaja nekaj dokazov, da je dejavnost M&A vsaj povezana z naraščajočimi cenami in da upad dejavnosti M&A včasih vodi do popravkov tržnih cen, kar pomeni, da bi morali biti vlagatelji letos previdni. Tudi če danes objavimo dodatne napovedi, da bo Caesars Entertainment Corporation (CZR) pridobila Eldorado Resorts, Inc. (ERI), in Del Frisco's Restaurant Group, Inc. (DFRG), ki ga je pridobila zasebna kapitalska družba, dejavnost M&A je na poti zamuditi številke 2018 s široko mejo.
Nekaj zgodovinske perspektive dejavnosti M&A lahko dobite v spodnjem tabeli. Kot lahko vidite, je bil po vrhuncu blaznosti za dejavnost M&A trg v letih 2001 in 2008 tržen, da bi upadel. Po mojem mnenju je trenutni posel videti podoben tistemu, kar bi pričakoval, preden se trg spusti ali popravi.
:
Združitve in prevzemi - M&A
Microsoftova strategija postati Netflix za igre
Vrnitev nakupa ETF je bikovski signal
Bottom Line - Iščite znake iz prevoznih zalog
Poleg potencialnih trgovinskih novic iz skupine G-20 je to pomemben teden za korporativne objave. Mislim, da bo poročilo o zaslužku korporacije FedEx (FDX) v juliju določilo smer trga. Ladijska družba poroča o zaslužku jutri po zaprtju trga in je zvok za industrijsko dejavnost in maloprodajno porabo. FedEx je eden redkih sestavnih delov S&P 500, ki jih je treba poročati pred koncem koledarskega četrtletja, ključni kazalnik trga.
