OPREDELITEV črtastega donosa
Stripirani donos je merilo za zavarovanje brez zavarovanja, neodvisno vračilo obveznice ali naloga, potem ko so bile odstranjene vse denarne spodbude in značilnosti. Razrezani donosnost meri donosnost le dolžniškega dela obveznice ali naloga.
Odvzeti donos imenujemo tudi državni donos.
RAZKRIJANJE DOLŽNI Črni prinos
Odvzeti donos je donosnost komponente obveznice po odštevanju donosa na kapital ali opcijski del instrumenta od tržne cene.
Brady Bonds
V zvezi z Bradyjevimi obveznicami je odvzeti donos implicitni državni donos obveznice ali teoretični donos dela, ki ni povezan z obveznico. Skratka, izločeni donos je donos do zapadlosti (YTM) na denarnih tokovih državnega tveganja. Polletna plačila kuponov na Bradyjeve obveznice so zavarovana z vrednostnimi papirji denarnega trga, medtem ko glavnice, ki zapadejo na datum zapadlosti obveznice, so ovrednotene z ameriškimi zakladnimi obveznicami z ničelnimi kuponi. Vlagatelj, ki kupi to obveznico, učinkovito investira v kombinacijo visoko razvrščenih instrumentov denarnega trga, obveznice z ničelnimi kuponi in denarnih tokov iz naslova plačil državnih obresti. Standardni izračun YTM te vrste obveznic je tehtano povprečje tveganega donosa izplačil državnega denarnega toka in nevarnega donosa zavarovanja s premoženjem. Vendar pa z odrezanim donosom izračun donosa velja samo za denarne tokove, ki so občutljivi na državno kreditno tveganje.
Z odstranitvijo dodatnih funkcij obresti lahko vlagatelji določijo smiselne primerjave med zamenljivimi in nenadležljivimi vrednostnimi papirji in dolžniškimi instrumenti. Na primer, z odstranjevanjem vgrajenih obrestnih mer in glavnih garancij, ki so prisotne v starih Bradyjevih obveznicah, lahko vlagatelji ocenijo državno tveganje, povezano z obveznicami, če bo država izdajateljica neplačala. Ocenjevanje izgubljenega donosa je koristno tudi pri oceni številnih današnjih dolžniških vrednostnih papirjev, ki vključujejo vgrajene možnosti klicev, "stopničaste" (povečane) kupone in podobno.
Odvzeti donos se izračuna tako, da se odstrani kolateralni del obveznice. Za izračun odplačenega donosa najprej določite ceno glavnega dela obveznice Brady glede na vrednost ameriškega ničelnega kupona s podobno zapadlostjo. To se izvede z diskontiranjem vrednosti zavarovalnih denarnih tokov po tečaju ameriške zakladnice. Odštejte to ceno od cene Bradyjeve obveznice, da dobite ceno državnih denarnih tokov in nazadnje uporabite izpeljano ceno za izračun donosa.
Razlika med odstranjenim donosom in donosom državne blagajne ZDA se imenuje razpršeni donos. Odpravljeni razmik je boljši pokazatelj kreditne sposobnosti izdajatelja Bradyja kot razlika donosnosti do zapadlosti, ki se običajno uporablja pri kontrastnih ameriških podjetniških izdajah z državno blagajno.
Prednostne delnice
Vlagatelji, ki kupujejo prednostne delnice, te delnice pogosto kupujejo z implicitno nabranimi dividendami. Število dni, pridobljenih obresti na prednostne delnice od dneva, ko je bila izplačana zadnja dividenda do dneva, ko so delnice kupljene, predstavlja obračunano dividendo. Na primer, predpostavimo, da je prednostna delnica trgovanje za 40 USD in plačilo 5% dividende. Znesek dividendnega dolarja je tako 5% x 40 USD = 2 USD na delnico na leto. Vlagatelj kupi delnice v času, ko je bilo zadnje izplačilo dividend 90 dni pred tem. Natečene dividende je mogoče izračunati kot 2 $ / 365 x 90 = 0, 49 USD.
Da bi našli ceno čistega dolžniškega dela vrednostnega papirja, se odšteta dividenda odšteje od tržne cene prednostne delnice. Z drugimi besedami, pravice do dividende se odvzamejo prednostni delnici, ločujejo lastništvo med delnico in vsako dividendo na delnici, ki ni postala izplačljiva. V našem zgornjem primeru je odvečna cena prednostnih delnic 40 dolarjev - 0, 49 dolarja = 39, 51 dolarja.
Odvzeti donos je letna dividenda v prednostni borzi v dolarju, deljena s ceno odplake. Če nadaljujemo z našim primerom, je odtrgan donos 2 $ / 39, 51 $ = 5, 06%.
