Razumevanje razmerij stroškov vzajemnih skladov je lahko za povprečnega vlagatelja zmedeno. Splošno pravilo, ki ga pogosto navajajo svetovalci in literatura skladov, je, da bi morali vlagatelji poskušati ne plačati več kot 1, 5% za lastniški sklad. Razmerje skupnih stroškov sklada prispeva k številnim dejavnikom. Zdi se, kot da se o neinvesticijskih dejavnikih, kot je provizija za sklad 12b-1, razpravlja in o njih piše zelo dolgo, medtem ko se naložbeni dejavniki, kot je naložbena strategija sklada, redko upoštevajo.
Preden se poglobimo v nekatere razloge za naložbe za razlike v razmerjih odhodkov, bi bilo morda koristno razumeti sestavo provizije in kako vlagatelj plačuje te provizije. Koeficient skupnih odhodkov je sestavljen iz pristojbine za upravljanje naložb, pristojbine 12b-1 (znane tudi kot stroški distribucije) in drugih obratovalnih stroškov. Delničar plača pristojbino vsak dan z avtomatskim znižanjem cene sklada. Za povprečnega vlagatelja je težko dobiti občutek, koliko se plača za določen sklad.
Odnosni deleži in lastniški skladi
Koeficienti stroškov vzajemnih skladov se med posameznimi kategorijami naložb zelo razlikujejo. Kot lahko pričakujete, imajo skladi z višjimi notranjimi stroški (stroški trgovanja, administrativni stroški itd.) Običajno višje deleže stroškov.
Mednarodni skladi
Mednarodna sredstva so lahko zelo draga za delovanje in imajo ponavadi najvišja razmerja med stroški. Mednarodna sredstva vlagajo v številne države in posledično pogosto potrebujejo osebje po vsem svetu. V skladu s tem imajo mednarodni skladi bistveno večje stroške plač in raziskav v primerjavi z enotnimi skladi, ki vlagajo samo v eno državo.
Poleg tega mednarodni skladi pogosto varujejo naložbene izpostavljenosti z nakupom tuje valute. Ta strategija in dodani stroški se običajno izvajajo za izravnavo negativnih sprememb v valuti. Po mnenju Morningstara, priznane organizacije za raziskave in ocenjevanje vzajemnih skladov, ima povprečni mednarodni lastniški sklad z premoženjem večjim od 5 milijonov dolarjev 1, 68% bruto odhodkovnega deleža.
Majhna kapa
Skladi z majhnimi kapitali imajo tudi višje deleže odhodkov od iskanih 1, 5% zgornje meje. Glede na raziskave podjetja Morningstar je povprečni delež odhodkov za sklad z majhnimi kapitali, katerih premoženje presega 5 milijonov dolarjev, 1, 61%. Sredstva, ki vlagajo v manjša podjetja, imajo običajno večje stroške za raziskave in trgovanje v primerjavi s stroški, povezanimi s sredstvi, ki vlagajo v večje družbe. Raziskave zalog z majhnimi pokrovčki so lahko drage, deloma tudi zato, ker niso skoraj tako dostopne kot raziskave z zalogami z velikimi pokrovi. Posledično je zelo težko upravljavcu skladov z majhnimi kapitali sklicevati na sekundarne raziskave kot osnovo za naložbene odločitve. Skladno s tem skladi, ki vlagajo v manjša podjetja, pogosto izvajajo primarne raziskave, za katere običajno potrebuje več naložbenih analitikov.
Obenem imajo skladi z majhnimi kapitali običajno višje stroške trgovanja kot skladi z velikimi kapicami. Z zalogami z majhnimi kapitali se ne trguje tako široko kot z zalogami z velikimi kapitali, zato imajo običajno višji razmik pri trgovanju. Običajno je manjše podjetje, višjo ceno boste morali plačati za trgovanje. Poleg tega imajo skladi z majhnimi kapitali višje deleže prihodka od skladov z velikimi kapitali, kar vpliva tudi na stroške trgovanja. Če upravljavec sklada z majhnimi kapitali ne proda svojih zmagovalcev, lahko zelo enostavno postane sklad s srednjim kapitalom. Ponovno kaže, da ima povprečni sklad z majhnimi kapitali v povprečju 93%, medtem ko ima povprečni sklad z velikimi kapitli 76%.
Velika kapica
Sklad z velikimi kapitali običajno ima nižje deleže odhodkov kot mednarodni skladi in skladi z majhnimi kapitali, ker strategija z velikimi kapitvami ne zahteva nujno obsežnih skupin lastnih analitikov, ki bi podpirali naložbeni postopek. Upravljavci skladov na tem področju se lahko enostavno zanesejo na zunanje raziskave - in med njimi je na voljo veliko kakovostnih raziskav. Poleg tega imajo skladi z velikimi kapitlji tudi nižje stroške trgovanja v primerjavi s skladi z majhnimi kapitali. Z zalogami z velikimi kapitali se veliko trguje in imajo običajno veliko manjše razlike v trgovanju. Po podatkih Morningstar-a ima povprečni sklad z velikimi kapitali z premoženjem večjim od 5 milijonov dolarjev delež odhodkov 1, 45%.
Temeljna analiza vs. Kvantitativna analiza
Pri ocenjevanju deleža odhodkov lastniškega sklada je pomembno upoštevati tudi, ali uprava uporablja temeljno ali količinsko analizo. Sredstva, ki uporabljajo kvantitativno strategijo, se pogosto opirajo na modele za sestavljanje portfeljev. Tukaj večina dela opravljajo modeli in ne analitiki.
Kvantitativni skladi (ali kvantni skladi) imajo običajno precej manjše naložbene skupine kot sredstva, ki jih temeljno upravljajo. Po drugi strani imajo kvantitativni skladi večji prihodek od skladov, ki se v osnovi upravljajo, in imajo pogosto višje stroške trgovanja. Trgovinski stroški pa niso niti približno tako veliki kot stroški človeškega kapitala. Na splošno bi morali skladi, ki uporabljajo kvantitativno strategijo, zaračunati manj kot sredstva s temeljnim pristopom.
V današnjem okolju popolnega razkritja je večina kompleksov družinskih skladov zelo odkrito glede svojih naložbenih procesov. Ni redkost, da sklad, ki ga upravljajo v bistvu, na svojem spletnem mestu podrobno predstavi pristop k naložbam. Po drugi strani kvantitativno upravljana sredstva redko razkrivajo posebne podrobnosti svojih modelov. Delničarji kvantnega sklada morajo plačati pristojbine, čeprav ne vedo, kako se z izdelkom upravlja.
Aktivno upravljanje Vs. Pasivno upravljanje
Za vlagatelje, ki menijo, da temeljna analiza prinaša malo vrednosti in da upravljavci ne morejo preseči referenčnih vrednosti, je na voljo veliko indeksnih sredstev. Indeksni skladi običajno zaračunavajo veliko manj kot sredstva, ki se aktivno upravljajo. Poleg tega so indeksni skladi visoko davčno učinkoviti, kar zmanjšuje skupne stroške delničarja.
Indeksni skladi vam lahko prihranijo denar pri provizijah, vendar ta strategija včasih prihaja do drugih stroškov. Indeksni skladi na primer ne morejo zbirati denarnih sredstev ali spreminjati dodelitev za spreminjanje tržnih razmer. Če trgi vrednostnih papirjev upadajo, se bo vaš portfelj zmanjšal za podoben znesek.
Koeficienti izdatkov in obvezniški skladi
Kar zadeva sklade s stalnim dohodkom, se tudi razmerja odhodkov močno razlikujejo med naložbenimi kategorijami. Na splošno so stroški sklada s stalnim dohodkom nižji od stroškov lastniških skladov, vendar je znesek delno odvisen od posamezne naložbene kategorije. Podobno kot kapitalske strategije se tudi strategije obveznic lahko močno razlikujejo v smislu osebja, raziskav, stroškov trgovanja in deviz, potrebnih za učinkovito izvajanje naložbenega procesa.
Visoki donosi
Visoko donosni skladi obveznic imajo nekaj najvišjih razmerij odhodkov med skupinami obveznic. Srednji visoko donosni sklad običajno ima ekipo visoko usposobljenih in pooblaščenih upravljavcev in analitikov, katerih glavna naloga je izvajanje temeljnih raziskav korporativnih vrednostnih papirjev. Nadalje se analitiki s fiksnim dohodkom in vodje, ki izvajajo temeljne raziskave, običajno izplačajo na ravni, ki je skoraj primerljiva s tistimi, ki se ukvarjajo z raziskovanjem lastniškega kapitala. Ker imajo visoko donosni vrednostni papirji dokaj nizek obseg in večji trgovalni razmiki, so posamezne trgovine dražje. Po Morningstar-jevem mnenju povprečni visoko donosni sklad z premoženjem, večjim od 5 milijonov dolarjev, predstavlja bruto delež stroškov 1, 35%.
Mednarodni
Mednarodni obvezniški skladi imajo tudi visoke deleže odhodkov, zlasti v primerjavi z bolj občutljivimi domačimi obvezniškimi skladi. Skladi, ki vlagajo predvsem v tuje obveznice, imajo tudi dodatne stroške raziskav. Vlaganje na svetovni ravni zahteva znanje o številnih gospodarstvih, geopolitičnih strukturah in trgih po vsem svetu. Hkrati tuji obvezniški skladi, kot tuji lastniški skladi, pogosto varujejo valutno izpostavljenost. Po podatkih Morningstarja imajo skladi, osredotočeni na tuje obveznice, v povprečju bruto odhodkov 1, 35%.
Domače
Nasprotno pa imajo domači obvezniški skladi, ki vlagajo predvsem v visokokakovostne državne in korporativne vrednostne papirje, najnižje deleže odhodkov med kategorijami s fiksnim dohodkom. Skladi, ki večinoma vlagajo v kakovostna vprašanja, imajo nižje stroške trgovanja in običajno ne potrebujejo osebja analitikov ali strategije varovanja pred tveganjem. Visokokakovostne obveznice ponavadi rastejo in padajo večinoma s spremembami obrestnih mer. Po podatkih Morningstar-a ima povprečni vmesni sklad obveznic bruto odhodkov 1, 07%. Pristojbine so zelo pomemben dejavnik za vse, ki se odločajo o nakupu določenega sklada s stalnim dohodkom, saj obstaja visoka povezava med stroški in uspešnostjo sklada s stalnim dohodkom.
Spodnja črta
Kot ste že videli zgoraj, so provizije zelo pomembne pri izbiri katere koli vrste vzajemnih skladov, zlasti skladov s stalnim dohodkom. Zelo pomembno je razumeti, zakaj je provizija visoka ali nizka v primerjavi z drugimi skladi. Včasih so višje pristojbine upravičene, drugič pa ne. Portfeljski menedžerji in analitiki bi morali biti plačani za svoje delo. Vendar bi moralo biti nadomestilo sorazmerno s prizadevanjem, ki ga potrebujete za upravljanje izdelka, in odvisno od vas bo, da se odločite, katere pristojbine in sredstva niso namenjena vam.
