V januarju je delniška borza upadla, vendar Morgan Stanley vidi številne medvedje kazalnike. Dejansko ocenjujejo, da so kvote ameriškega gospodarstva, ki zdrsnejo v recesijo, zdaj najvišje po finančni krizi leta 2008, in predvidevajo, da se bo indeks S&P 500 (SPX) v letu 2019 na koncu ponovno povzpel na vrednost 2400, s ponovnim pregledom nedavne nizke padce decembra in več kot 18% pod rekordno najnižjo vrednost septembra 2018. Spodnja tabela povzema njihovo analizo.
5 razlogov, da je recesijsko tveganje največje od leta 2008
- 10-odstotni padec S&P 500 v letu 2018Nakupni indeks menedžerjev (PMI) ima največji padec od leta 2008Federalne rezerve zavirajo golotaInvertirana krivulja donosa tkala, model recesije Fed utripa opozorila
Pomen za vlagatelje
"Pričakujemo, da bodo prihajajoči negativni podatki pokazali, da je 2600-2650 dobra prodaja pred ustreznim ponovnim preizkušanjem decembrskih minimumov, " pravi Morgan Stanley v zadnjem poročilu Weekly Warm-Up iz njihove ameriške ameriške delniške skupine, ki ga vodi Michael Wilson. Pričakujejo, da bo naslednja recesija "plitva in kratka", vendar predvidevajo, da bo "hiter padec prihodnjega dobička razlog za ponovni pregled zalog v decembru."
Prodaja decembra je znižala S&P 500 za skoraj 10% v 52 tednih. Morgan Stanley opaža, da je to "zelo redek pojav in nekaj, kar se je v zgodovini zgodilo le, ko obstaja recesija dohodka, gospodarska recesija ali oboje."
Indeks ISM Manufacturing Purchasing Index (PMI) je doživel največji mesečni padec po letu 2008, ko se je začela zadnja ameriška gospodarska recesija. Indeks uporablja več ukrepov za doseganje stopnje aktivnosti v proizvodnem sektorju. Morgan Stanley je prepričan, da je bil glavni dejavnik, ki bo novembra in decembra spodbudil prodajo delnic, pričakovanje padca PMI. Ugotavljajo, da je bil PMI in S&P 500 v preteklosti "precej tesno povezan odnos".
Morgan Stanley je bolj golobim tonom, ki ga je sprejela Federal Reserve, vedno bolj zaskrbljen zaradi preprečevanja recesije. Vendar pa menijo, da "bolj goloten Fed na tej točki verjetno ne more preprečiti zaslužka ali gospodarske recesije, če je že umirjen."
Krivulja donosnosti običajno narašča navzgor, obrestne mere pa se z datumom zapadlosti zvišujejo v prihodnost. Ko se krivulja donosa obrne s kratkoročnimi stopnjami, višjimi od dolgoročnih, to pogosto signalizira prihajajočo recesijo. Po zadnjem povišanju stopnje Feda se je krivulja donosa na kratko spremenila, prvič po letu 2011, kar je bilo "zadnjič, ko smo se resnično ustrašili gospodarske recesije", je zapisano v poročilu.
New York banka Federal Reserve Bank ima model, ki ocenjuje verjetnost recesije v naslednjih 12 mesecih. Morgan Stanley ob tem opozarja, da "to skoraj ni natančen instrument", ugotavlja, da verjetnost recesije po tem modelu narašča že dve leti in je zdaj na najvišji ravni od finančne krize. Poleg tega je trenutna raven med 11 najvišjimi odčitki od leta 1955. Poročilo temelji na zgodovinskih izkušnjah modela, saj obstaja 73-odstotna možnost, da pravilno napoveduje recesijo.
Pogled naprej
Morgan Stanley navaja, da so se živčni vlagatelji v zadnjih treh do šestih mesecih spremenili v obrambne zaloge in obrambni sektor. "To je dobra stvar in podpira naše stališče, da je bilo že precej slabih novic že narejenih, " pravijo. Ko trg ponovno obišče decembrske najnižje cene, svetujejo vlagateljem, da "kupijo ta padec" in se "nagnejo na bolj ciklične dele trga ter se osvetlijo obrambnih zalog."
