Kaj je regulativna arbitraža?
Regulativna arbitraža je praksa, pri kateri podjetja izkoristijo vrzeli v regulativnih sistemih, da bi zaobšle neugodne predpise. Priložnosti za arbitražo je mogoče doseči z različnimi taktikami, vključno s transakcijami prestrukturiranja, finančnim inženiringom in geografsko selitvijo v podrejene jurisdikcije.
Regulativno arbitražo je težko v celoti preprečiti, vendar je njeno razširjenost mogoče omejiti z zapiranjem najočitnejših vrzeli in s tem povečanjem stroškov, povezanih z izogibanjem uredbi.
Ključni odvzemi
- Regulativna arbitraža je korporativna praksa uporabe ugodnejših zakonov v eni pristojnosti za izogibanje manj ugodnim predpisom drugje. Ta praksa je pogosto zakonita, saj izkorišča obstoječe vrzeli; vendar se pogosto šteje za neetično. Zapiranje vrzeli in uveljavljanje regulativnih režimov čez državne meje lahko pomagata zmanjšati razširjenost regulativne arbitraže.
Kako deluje regulativna arbitraža
Podjetja lahko uporabljajo regulativne arbitražne strategije, da bi izkoristile davčne oaze in druge oblike kršenja predpisov. To lahko dosežemo z vključitvijo podjetja ali ustanovitvijo podružnic v jurisdikcijah, ki ponujajo regulativne prednosti.
Na primer, Kajmanski otoki so pogosto izbrani kot premestitveni kraj za podjetja, ki uporabljajo regulativno arbitražo. Vlada Kajmanskih otokov podjetjem omogoča, da se tam ustanavljajo in ne plačujejo davkov na dohodek, zaslužen zunaj ozemlja. Namesto da bi plačevali davke, podjetja s sedežem plačujejo pristojbino za izdajo dovoljenja lokalni oblasti. Podobno se v ZDA veliko podjetij odloči za vključitev v zvezno državo Delaware zaradi ugodnejšega davčnega in regulativnega okolja.
Čeprav je regulativna arbitraža pogosto zakonita, morda ni povsem etična, saj praksa lahko spodkopava duh zakona ali uredbe, ki lahko privede do potencialno škodljivih posledic. Na primer, če ima država ohlapne predpise o pranju denarja, bi lahko korporacijska enota, ki se nahaja v tej državi, to izkoristila za izvajanje kaznivega dejanja.
Nabiranje regulativne arbitraže
Zmanjšane regulativne obremenitve in večja zasebnost dohodkov izvršilnih organov so takšne oaze postale privlačne zlasti za banke. Gospodarske krize v Združenih državah so sprožile uvedbo zakonodaje za okrepitev regulacije finančne industrije. Večje breme, s katerim so se soočale te banke, je privedlo do rednih arbitražnih prizadevanj.
Na primer, banke bi se lahko zazdele čezmejnih pogodb o nakupih, da bi ustvarile pot, da bi se v bistvu izognile regulativnim sistemom, pod katerimi so. Z nakupom institucije v ugodnejšem regulativnem okolju bi se banka lahko odpravila od nadzora, ki se mu zdi težaven.
V ZDA obstajajo lokacije, ki ponujajo določene davčne olajšave. Državnega davka na promet ni, na primer v Delawareu. V tej državi je bil odpravljen tudi davek od dohodka od dohodkov pravnih oseb. Podjetjem, registriranim v Delawareu, ni treba imeti sedeža poslovanja, da bi izkoristili davčne olajšave ali druge ugodnosti. Na primer, podjetje bi lahko ustanovilo hčerinsko pisarno v državi, da bi izpolnjevalo merila, ki jih potrebujejo, da bi izkoristili regulativne kršitve, ki jih ponuja država.
Podjetja lahko strukturirajo tudi transakcije v svojo korist. Primer regulativne arbitraže je prišel iz Blackstonove IPO 2007. V nenavadni potezi je Blackstone javno objavil kot mojster omejeno partnerstvo, da bi se izognil višjim davčnim stopnjam, ki jih nalagajo korporacije. Da bi ohranili te davčne ugodnosti, se je Blackstone moral izogniti tudi klasifikaciji kot investicijske družbe. Z natančnim pogajanjem o davčnih predpisih si je Blackstone prizadeval izkoristiti "regulativno arbitražo" med zakonskimi definicijami davčnega zakonika in gospodarsko vsebino.
