Ko razmišljate o vlaganju, imate zelo dolgo drevo odločanja - vprašanje pasivnih ali aktivnih, dolgih ali kratkih, zalog ali skladov, zlata ali kripto valut in še naprej. Zdi se, da te teme zavzemajo večino pozornosti medijev in tudi posameznikove misli.
Vendar pa te odločitve v primerjavi z upravljanjem portfelja precej zaostajajo za naložbenim postopkom. Upravljanje portfelja v bistvu gleda na veliko sliko. To je klasična analogija gozdov in dreves - mnogi vlagatelji porabijo preveč časa za ogled vsakega drevesa (zaloga, sklad, obveznica itd.) In premalo (če sploh) časa za ogled gozda.
Preudarno upravljanje portfelja se začne potem, ko sta stranka in njegov svetovalec pregledala celotno sliko in izpolnila izjavo o naložbeni politiki (IPS). Vgrajena v IPS je strategija razporejanja sredstev, kot je integrirana, strateška, taktična in zavarovana.
Večina ljudi prepozna, kako kritična je dodelitev sredstev, vendar večina vlagateljev ne pozna strategij za uravnoteženje razporeditve sredstev, vključno z nakupom in zadržavanjem, konstantno mešanjem, konstantno proporcijo in možnostjo. Pomanjkanje seznanjenosti s strategijami uravnoteženja pomaga razložiti, zakaj mnogi zamenjujejo strategijo izravnave stalne kombinacije z nakupom in zadrževanjem.
Tukaj je primerjalna primerjava dveh znanih strategij za uravnoteženje razporeditve sredstev.
Kako deluje izravnava nakupa in zadržanja
Cilj odkupa je, da kupite začetno mešanico dodelitve in jo nato zadržite v nedogled, brez ponovne uravnoteženosti, ne glede na uspešnost. Obstajajo najrazličnejši načini za odkup zalog. Razporeditev sredstev se lahko močno razlikuje od začetne razdelitve kot tvegana sredstva, kot so zaloge, povečanje ali zmanjšanje.
Nakupi in zadrži v bistvu strategijo "ne znova uravnoteži", hkrati pa deluje kot resnično pasivna. Portfelj postane agresivnejši, ko se zaloge povečujejo, vi pa pustite, da se dobiček vozi, ne glede na to, kako visoko vrednost delnice dobi. Ko padajo zaloge, portfelj postane bolj obramben in dovolite, da položaj obveznic postane večji odstotek računa. V nekem trenutku bi lahko vrednost zalog dosegla nič, pri čemer bi na računu pustili samo obveznice.
Kako deluje vlaganje v konstantno kombinacijo
Cilj konstantne kombinacije je ohraniti razmerje med različnimi razredi premoženja (na primer 60 odstotkov delnic in 40 odstotkov obveznic) v določenem območju z rebalansom. Prisiljeni ste kupovati vrednostne papirje, ko jim cene padajo, in prodati vrednostne papirje, ko se medsebojno zvišujejo.
Strategija nenehnega mešanja nasprotuje ohranjanju želene mešanice premoženja, ne glede na to, koliko premoženja imate. V bistvu kupujete nizko in prodajate visoko - saj prodajate najboljše izvajalce, da kupite najslabše. Stalno mešanje postane bolj agresivno, ko zaloge upadajo in bolj obrambno narašča, ko se zaloge povečujejo.
Nakupi in zadrži v primerjavi s konstantno kombinacijo na trendnih trgih
Strategija izravnave nakupa in zadrževanja presega strategijo konstantnega mešanja v obdobjih, ko je borza na dolgem, trendnem trgu, kot je bil 2010. Odkupi ohranjajo več, ker se delež kapitala povečuje, ko se delniške trge povečujejo. Druga možnost je, da ima konstantna kombinacija manj naokoli, ker še naprej prodaja tvegana sredstva na naraščajočem trgu in ima manjšo zaščito, ker kupuje zaloge, ko upadajo.
Slika 1 prikazuje profile donosa med dvema strategijama med dolgim bikom in dolgim medvedjim trgom. Vsak portfelj se je začel s tržno vrednostjo 1.000 in prvotno dodelitvijo 60 odstotkov delnic in 40 odstotkov obveznic. Iz te številke je razvidno, da je nakup-in-hold zagotovil vrhunsko možnost navzgor, pa tudi zaščito pred padcem.
Nakupi in zadrži v primerjavi s konstantno kombinacijo na nihajnih trgih
Vendar pa je zelo malo obdobij, ki jih lahko opišemo kot dolgoročne. Pogosteje kot trgi trge opisujemo kot nihajoče. Strategija nenehnega izravnave ravnotežja med temi premiki navzgor in navzdol presega nakupni in zadržani. Nenehna mešanja ravnotežja med tržno nestanovitnostjo, kupovanje na drobno in prodaja na shodih.
Na sliki 2 so prikazane značilnosti donosa izravnalne strategije konstantne mešanice in izravnave odkupa in zadrževanja, pri čemer se vsaka začne s 60-odstotnimi delnicami in 40-odstotnimi obveznicami v točki 1. Ko se borza spusti, vidimo, da se oba portfelja premakneta na točko 2, na ki kažejo na naš portfelj s konstantno mešanico prodaja obveznice in kupuje zaloge za vzdrževanje pravilnega razmerja. Naš portfelj nakupov in nakupov ne naredi ničesar.
Če se delniška borza spet zniža na začetno vrednost, vidimo, da naš portfelj odkupov in nakupov presega točko 3 (njegova začetna vrednost), vendar pa se naš portfelj s konstantno mešanjem zdaj premakne višje na točko 4, kar prekaša kupno in zadržijo in presegajo svojo začetno vrednost. Če pa delnica ponovno pade, opazimo, da se nakupna in zadržna premakne na točko 5 in prekaša konstantno mešanico v točki 6.
Spodnja črta
Večina strokovnjakov, ki delajo s strankami za pokojninsko načrtovanje, sledi nenehni strategiji ponovnega uravnoteženja. Medtem pa večina splošne naložbene javnosti nima strategije izravnave ali sledi nakupu in zadrževanju neplačila, ne pa zavestni strategiji upravljanja portfelja. Ne glede na strategijo, ki jo uporabljate, boste v težkih gospodarskih časih pogosto slišali mantro "drži se načrta", pred tem pa "bodite prepričani, da imate dober načrt." Jasno določena strategija izravnave je ključna sestavina upravljanja portfelja.
