Kaj je obveznost hipotekarnega denarnega toka (MCFO)?
Hipotekarni denarni tok (MCFO) je vrsta hipotekarne nezavarovane splošne obvezniške obveznice, ki ima več razredov ali tranše. MCFO uporabljajo denarni tok iz baze hipotek, ki ustvarjajo prihodek za poplačilo vlagateljev glavnice in obresti. Plačila se prejemajo od hipotek v zbirki in prenesejo na imetnike vrednostnih papirjev MCFO.
Razumevanje obveznosti hipotekarnega denarnega toka (MCFO)
Obveznosti hipotekarnega denarnega toka (MCFO) v nekaterih pogledih spominjajo na zavarovalne hipotekarne obveznosti (CMO), vendar niso enake. MCFO ne zadržijo zastavne pravice na hipotekah, ki jih ima vrednostni papir. Po pogodbi so le zavezani, da dohodek od hipotek porabijo za izplačilo svojim vlagateljem. Lastniki MCFO nimajo zakonskih pravic do dejanskih hipotek, zato so MCFO tvegane kot skupne tržne ureditve.
Tako kot CMO so tudi MCFO oblika hipotekarne zaščite, ustvarjena z listinjenjem posameznih hipotekarnih stanovanjskih hipotek, ki črpajo obresti in glavnice iz tega posebnega sklada hipotek. Ker nimajo enake pravne zaščite kot skupne ureditve trga, MCFO-ji investitorjem običajno ponujajo višje cene kuponov.
Tveganja in struktura obveznosti hipotekarnega denarnega toka
Podobno kot skupne ureditve trga (MCO) MCFO založi hipoteke v skupine z različnimi plačilnimi značilnostmi in profili tveganja, ki se imenujejo tranše. Tranše se vrnejo s hipotekarno glavnico in plačilom obresti v določenem vrstnem redu, pri čemer so najvišje ocenjene tranše s kreditnimi izboljšavami, kar je oblika zaščite pred tveganjem predplačila in neplačil. Uspešnost MCFO je odvisna od sprememb obrestnih mer, pa tudi stopenj zaprtja, stopenj refinanciranja in hitrosti prodaje na domu.
Navedene zapadlosti tranše MCFO so določene na datum, ko se pričakuje, da bo končna glavnica iz sklada hipotek izplačana. Vendar datumi zapadlosti za te vrste MBS ne upoštevajo predhodnih plačil osnovnih hipotekarnih posojil in zato morda niso natančna predstavitev tveganj MBS. Večina hipotekarnih vrednostnih papirjev je zavarovanih s 30-letnimi hipotekami s fiksno obrestno mero, vendar predplačila zaradi prodaje doma ali refinanciranja povzročijo, da se veliko posojil izplača prej.
CMO, MCFO in drugi hipotekarni vrednostni papirji, ki niso zavarovani, - hipotekarne obveznice, ki jih ne podpirajo podjetja, ki jih sponzorirajo vlade Fannie Mae, Freddie Mac ali Ginnie Mae - so bile v središču finančne krize, ki je privedla do bankrota Lehman Brothers v 2008, kar je povzročilo trilijone dolarjev izgube pri hipotekarnih posojilih in milijoni lastnikov domov so izgubili svoje domove.
Po finančni krizi so vladne agencije okrepile urejanje hipotekarnih vrednostnih papirjev in posojilodajalce prisilile, da so povečale preglednost posojil, ki niso predmet osnovnega kapitala, in ustrezne standarde za pridobitev takšnih hipotek. Decembra 2016 sta SEC in FINRA objavila nova pravila za blaženje tveganja MBS z maržnimi zahtevami za skupno tržno ureditev in z njimi povezane transakcije MBS.
