Kaj je trajanje ključne stopnje?
Trajanje ključne stopnje meri, kako se vrednost vrednostnega papirja ali portfelja spreminja na določeni ročnosti ob celotni krivulji donosa. Kadar so ostale zapadlosti konstantne, se lahko trajanje ključne obrestne mere uporabi za merjenje občutljivosti cene vrednostnega papirja na 1-odstotno spremembo donosa za določeno zapadlost.
Ključni odvzemi
- Trajanje ključne obrestne mere izračuna spremembo cene obveznice v razmerju do 100-odstotne (1-odstotne) spremembe donosnosti za določeno zapadlost. Ko ima krivulja donosnosti vzporedni premik, lahko uporabite učinkovito trajanje, vendar ključno trajanje obrestne mere je treba uporabiti, kadar se krivulja donosnosti vzporedno premika, za oceno sprememb vrednosti portfelja.
Formula za trajanje ključne stopnje
Kje:
- P - = cena vrednostnega papirja po 1-odstotnem zmanjšanju donosaP + = cena vrednostnega papirja po 1-odstotnem povečanju donosaP 0 = prvotna cena vrednostnega papirja
Izračun trajanja ključne stopnje
Kot primer, predpostavimo, da je bila obveznica prvotno ocenjena na 1.000 dolarjev, z donosnim povečanjem za 1% pa na 970 dolarjev, z zmanjšanjem donosnosti za 1% pa na 1.040 dolarjev. na podlagi zgornje formule bi bilo ključno trajanje te obveznice:
Сігналы абмеркавання KRD = (1.040 do 970 USD) / (2 × 1% × 1.000 USD) = 70 USD / 20 USD = 3.5 kjer koli: KRD = Trajanje ključne stopnje
Kaj vam pove trajanje ključne stopnje?
Trajanje ključne obrestne mere je pomemben koncept pri ocenjevanju pričakovanih sprememb vrednosti za obveznico ali portfelj obveznic, saj to stori, ko se krivulja donosa premakne na način, ki ni popolnoma vzporeden, kar se pogosto dogaja.
Učinkovito trajanje - še ena pomembna metrika obveznic - je pregleden ukrep trajanja, ki izračuna tudi pričakovane spremembe cene za obveznico ali portfelj obveznic z 1-odstotno spremembo donosa, vendar velja le za vzporedne premike krivulje donosnosti. Zato je trajanje ključne stopnje tako dragocena metrika.
Trajanje ključne stopnje in dejansko trajanje sta povezana. Po krivulji tečaja državne blagajne je zapadlo 11 ročnosti, za vsako pa se lahko izračuna ključno trajanje. Vsota vseh 11 ključnih obdobij obrestne mere vzdolž krivulje donosnosti portfelja je enaka dejanskemu trajanju portfelja.
Primer uporabe trajanja ključne stopnje
Razlaga posameznega trajanja ključne stopnje je težko težko razlagati, ker je malo verjetno, da bo posamezna točka na krivulji donosnosti zakladnice na eni točki premikala navzgor ali navzdol, medtem ko bodo ostale ostale konstantne. Koristno je za pregled trajanj obrestne mere čez krivuljo in za ogled relativnih vrednosti trajanja ključne stopnje med dvema vrednostnima papirjema.
Na primer, predpostavimo, da ima obveznica X enoletno trajanje ključne obrestne mere 0, 5 in petletno trajanje ključne obrestne mere 0, 9. Obveznosti Y imajo za te točke zapadlosti ključne obrestne mere 1, 2 in 0, 3. Lahko bi rekli, da je obveznica X na kratko občutljivi kot obveznica Y na kratkoročnem koncu krivulje, medtem ko je vez Y tretjina občutljiva na spremembe obrestnih mer na vmesnem delu krivulje.
