Ena ključnih značilnosti ETF je bila preglednost z vsakodnevnimi razkritji njihovih delnic. Čeprav je to v redu za pasivne ETF, ki sledijo tržnim indeksom, je struktura ETF postala manj kot idealna za aktivno upravljane portfelje. Zdaj novo pravilo SEC dovoljuje oblikovanje ETF-jev, ki svoje imetje razkrijejo četrtletno in izenačijo enake pogoje z vzajemnimi skladi, ki se aktivno upravljajo.
"To je menjava iger za industrijo, " je v nedavni zgodbi za Wall Street Journal povedal The Wall Street Journal Jim Tambone, glavni direktor za distribucijo v investicijskem podjetju Fred Alger & Co. Novo strukturo ETF, imenovano ActiveShares, je zasnoval in patentiral Precidanove naložbe Približno 7, 2 bilijona ameriških dolarjev premoženja vzajemnih skladov, ki se aktivno upravljajo, bi se sčasoma lahko preselile na ETF, zgrajene po modelu ActiveShares, ocenjujejo analitiki JPMorgan Chase, kot poroča Bloomberg.
Ključni odvzemi
- SEC je odobril novo strukturo ETF, imenovano ActiveShares. Ti skladi bodo svoja deleža razkrivali četrtletno, ne dnevno. Aktivne delnice so zasnovane za aktivno upravljana sredstva. Predstavljajo konkurenčen izziv za aktivne vzajemne sklade.
Pomen za vlagatelje
Zgodnji pridobitelji licence ActiveShares vključujejo BlackRock Inc. (BLK), JPMorgan Chase & Co. (JPM), Capital Research, Nationwide, American Century Investments in Legg Mason Inc. (LM) na Precidian. Legg Mason je leta 2016 kupil manjšinski lastniški delež v Precidanu, med podružnicami licence pa sta tudi njegova podjetja ClearBridge in Royce.
V začetku letošnjega leta je raziskava raziskovalnega podjetja Morningstar Inc. zbrala 2.010 vzajemnih skladov s sedežem v ZDA s skupno 4, 4 bilijona dolarjev premoženja v upravljanju (AUM), ki je vlagalo samo v domače zaloge, kot poroča Pensions & Investments. Glede na naraščajočo priljubljenost modela ETF, ki omogoča neprekinjeno trgovanje skozi ves dan, je pojav ActiveShares in morda drugih nepreglednih struktur ETF ključna grožnja za te vzajemne sklade.
Doslej so dnevne zahteve glede preglednosti za vse ETF omejile pritožbo na aktivne upravitelje skladov in njihove stranke. Z vsakodnevnim poročanjem o svojih portfeljih bi aktivni upravljavci v bistvu izgubili nadzor nad svojo intelektualno lastnino. Plodovi njihovega raziskovanja in strokovnega znanja bi bili vsak dan razstavljeni, kopirali bi jih tako konkurenčni skladi kot posamezni vlagatelji. V nasprotju s tem pa lahko razkritja portfelja, ki jih sklenejo vzajemni skladi, zamujajo do 60 dni po koncu četrtine.
"Zaradi narave izdelka bo prišlo do širšega širjenja zaradi dodatne negotovosti, zlasti v zgodnjih dneh, " je za Bloomberg povedal Craig Messinger, izvršni direktor Virtu Americas, podružnice trgovskih trgovcev Virtu Financial,. "Toda dobro se zamislimo, kako bi to cenovali. Imeli boste dobro vesolje proizvajalcev na trgu, "je dodal.
Po reviji SEC že leta pregledujejo različne predloge za nepregledne ETF. Leta 2005 sta pionirja ETF Gary Gastineau in Todd Broms oblikovala dizajn, ki je sčasoma dobil odobritev in ga uporablja Eaton Vance Corp. (EV). Velikanski vzajemni sklad Fidelity Investments je leta 2007 predložil zaupno dokumentacijo o svojem načrtu in še čaka na odobritev.
Pogled naprej
Nekateri opazovalci so skeptični glede koristi za vlagatelje. "Nikoli se ne bom navduševal nad izdelkom, ki je zasnovan samo z namenom zbiranja premoženja, " je za Journal dejal Leo Kelly III, izvršni direktor podjetja za upravljanje premoženja Verdence Capital Advisors.
