Vzajemni skladi so naložbeni ekvivalent zamrznjene večerje. Namesto da bi se s težavami sprehodili po hodnikih po supermarketih, pobrali posamezne sestavine, jih spakirali domov in nato skuhali obrok, lahko kupite zamrznjeno večerjo in dobite vse, kar želite, v enem priročnem paketu. Vendar pa tako kot ne bi pričakovali, da bo zamrznjena večerja iz Hongkonga ali Belgije enaka tistemu iz lokalnega supermarketa, tudi tujih vzajemnih skladov ne moremo pričakovati, da bi bili videti enaki kot tisti iz sedeža v ZDA.
Vzajemni sklad s sedežem v Evropi spada v drugačno regulativno okolje kot sklad, ki je certificiran za naložbene račune v Hong Kongu. Vsaka država ima svoja pravila in "okuse", kako je sestavljen vzajemni sklad, in pomembno je razumeti, kako ti predpisi oblikujejo sredstva iz vsake države. Ta članek bo na kratko predstavil vzajemne sklade in njihove regulatorje po vsem svetu.
Vzajemni sklad je sredstvo, s katerim lahko posamezniki vlagajo svoj denar v delniški ali obvezniški trg. Idealen je za posameznega vlagatelja z omejenimi sredstvi, saj lahko dobijo ugodnosti za diverzifikacijo, čeprav imajo lahko skromen znesek za vlaganje. Če se vrnemo na primer zamrznjene večerje, je drago in neprijetno kupiti vse sestavine posebej za polni obrok; udobje in prihranek stroškov sta razlog, da obstajajo tako vzajemni skladi kot zamrznjene večerje. Vlagateljem ni treba sprejemati odločitev o tem, katere posamezne delnice kupiti, temveč se preprosto odločijo, kateri portfelj jim najbolj ustreza.
Lahko kupite sklad iz druge države?
Vzajemni sklad iz druge države ni isto kot globalni sklad ali mednarodni sklad. Svetovni sklad vlaga v sredstva s celega sveta, vključno z domačo državo vlagatelja. Medtem mednarodni sklad vključuje ves svet, razen matične države vlagatelja. Obe tovrstni skladi morata biti še vedno registrirani pri SEC, preden ju bodo lahko kupili ameriški vlagatelji.
Skupne lastnosti vseh vzajemnih skladov
Preden se poglobimo v razlike, je pomembno, da najprej opišemo nekaj osnovnih resnic o vzajemnih skladih. Vsi vzajemni skladi združijo številne manjše vloge posameznih vlagateljev, tako da lahko veliko kupujejo v delnicah ali obveznicah. Večina vzajemnih skladov je na voljo tako malim strankam (posameznim vlagateljem) kot institucionalnim strankam (velika podjetja, fundacije itd.). Običajno je v vsaki državi širok izbor skladov, tako po podjetjih kot po slogu, vključno z veliko raznolikostjo zalog, obveznic, denarnega trga in uravnoteženih skladov (mešanice zalog in obveznic v istem skladu).
Druga skupnost med vzajemnimi skladi po vsem svetu je, da ima vsako večje gospodarstvo posebna pravila v zvezi z registracijo, trženjem in prodajo skladov. Industrija vzajemnih skladov je zelo urejen prostor, vendar se ti predpisi razlikujejo glede na državo ali regijo. Za varstvo potrošnikov so sprejeti predpisi; to pomaga zagotoviti, da upravljavci premoženja ohranjajo interese vlagatelja nad svojimi in da jih vlagatelj ne bo izkoristil. Zelo pomembno je, da se vlagatelj čuti prepričan, da ustrezni organ nadzoruje industrijo kot celoto, tako da bodo svoje prihranke zaupali v vzajemnemu skladu. Če vlagateljem primanjkuje zaupanja, bi industrija verjetno propadla.
Razlike po vsem svetu
Vzajemni skladi, ki so na voljo za naložbe, se razlikujejo glede na to, kje ima vlagatelj sedež. Poglejmo si nekaj regulatorjev in predpisov, da vidimo, kako pravila oblikujejo sredstva.
Trg ZDA
Vsi vzajemni skladi, ki se tržijo na drobno z vlagatelji v ZDA, morajo biti registrirani pri SEC in morajo upoštevati pravila, določena v Zakonu o investicijskih družbah iz leta 1940, ki se običajno imenuje "zakon iz 40. let". Nekatera pravila iz zakona o 40-ih obravnavajo vprašanja diverzifikacije. Oddelek 12 omejuje znesek sredstev sklada, ki jih je mogoče naložiti v druge investicijske družbe. Z drugimi besedami, pravilo prepoveduje, da bi vzajemni sklad preveč premoženja koncentriral v delnice investicijske družbe.
Drugo pravilo 35d-1, ki ga običajno imenujemo "preizkus imena", zagotavlja, da večina (80%) vlog vzajemnega sklada odraža ime in prospekt sklada. Če torej sklad imenuje "Mednarodni lastniški sklad", bi moralo biti 80% njegovih deležev lastniških vrednostnih papirjev in morajo biti mednarodni lastniški kapital.
Evropska unija
Vzajemna sredstva, odobrena za prodajo v Evropi, urejajo predpisi podjetij za kolektivno naložbo v prenosljive vrednostne papirje ali KNPVP. Najnovejša ponovitev pravil se imenuje KNPVP III, ki se razlikuje od prejšnjih pravil s tem, da posveča več pozornosti spremljanju tveganja izpeljanih pozicij. Pravila pokrivajo veliko področij, vendar se, tako kot zakon iz 40-ih let, nekateri ukvarjajo s tem, da sklad ne bo osredotočil svojih deležev, da bi zagotovil diverzifikacijo.
Če želite svoj sklad tržiti v vseh državah članicah Evropske unije, morate svoj sklad registrirati samo v eni državi EU pod nadzorom finančnega regulatorja te države. Na Irskem je na primer Irski regulativni organ za finančne storitve. IFSRA je sicer del Odbora evropskih regulatorjev vrednostnih papirjev, ki je pristojen za usklajevanje regulatorjev vrednostnih papirjev v vseh državah EU.
Trg Hong Konga
Hongkongska pravila so najbolj restriktivna. Na trgu v Hong Kongu delujeta dva organa upravljanja skladov: Komisija za vrednostne papirje in Futures (SFC) in MPFSA. Pravila SFC so širša in niso tako specifična ali omejevalna kot pravila, določena v MPFSA. Velja za vse sklade, ki se tržijo v Hong Kongu, ne glede na to, za kakšen vzajemni sklad gre. V nasprotju s tem MPFSA upravlja samo sredstva, ki se tržijo za uporabo na pokojninskih računih svojih prebivalcev. To pomeni, da morata sredstva, primerna za naložbe v pokojninske račune, skrbeti dva regulativna organa - upoštevati morata pravila SFC in MPFSA. Ker pa so pravila MPFSAru bolj restriktivna od pravil SFC, se upravljavci skladov običajno osredotočijo na pravila MPFSA, vedoč, da bo skladnost s temi pravili običajno zagotovila tudi skladnost s širšimi pravili.
Pravila MPFSA so delno bolj restriktivna, ker želi organ zagotoviti, da so gnezda jajc prebivalcev zaščitena in ne vlagajo v sredstva špekulativne narave. MPFSA jemanje skladno s svojimi pravili zelo resno. Nekatera bolj restriktivna pravila obravnavajo vrednostne papirje in vrednostne papirje, ki ne kotirajo na borzi, ali z nižjo vrednostjo naložbe. MPFSA zahteva, da obvezniški vzajemni skladi prodajo obveznice, ki so bile znižane pod naložbeni razred, čeprav so bile ob nakupu naložbeni razred. Pravila dajejo poudarek tudi na odobrene izmenjave. MPFSA ponuja svoj seznam odobrenih borz. Najmanj 10% vrednostnih papirjev vzajemnega sklada se lahko dodeli tako, da vsebujejo zaloge, ki niso navedene na eni od teh odobrenih borz.
Drugi trgi
Trgi, razen zgoraj omenjenih treh, imajo svojo strukturo in predpise. V Kanadi na primer vzajemni skladi veljajo deželne zakone o vrednostnih papirjih in nacionalne predpise, znane kot NI 81-102. NI pomeni "Nacionalni instrument." Trgovci, ki prodajo vzajemne sklade, morajo biti na primer registrirani pri regulatorju vrednostnih papirjev v svoji provinci, medtem ko mora upravljavec premoženja vzajemnega sklada zagotoviti, da sklad, ki ga upravljajo, upošteva pravila NI 81-102.
Drugi trg, ki se trenutno odpira zunanjim upravljavcem skladov, je Tajvan. Na Tajvanu je regulator Odbor za finančni nadzor (FSC). Obstaja le približno 20 pravil, značilnih za vzajemne sklade, ki se tržijo na Tajvanu, vendar se to še vedno razvija.
Spodnja črta
Razumevanje razlik med finančnimi regulatorji je za upravljavca vzajemnih skladov zelo pomembno. Med temi različnimi regulativnimi okolji ima upravnik lahko registrirane različne sklade, zato morajo poskrbeti, da razumejo, kaj lahko in česa ne morejo storiti v vsaki od držav. Kršitev pravila, zlasti pomembnega, lahko skladu in njegovemu upravitelju povzroči slab ugled, denarno kazen ali oboje.
