Kaj je popolnoma konvertibilna zaščita?
Popolnoma konvertibilna zadolžnica (FCD) je vrsta dolžniškega vrednostnega papirja, pri katerem se celotna vrednost pretvori v lastniške delnice na obvestilo izdajatelja. Koeficient konverzije določi izdajatelj ob izdaji zadolžnice. Po pretvorbi imajo vlagatelji enak status kot navadni delničarji družbe.
KLJUČNI TAKEWAYS
- Popolnoma konvertibilna zadolžnica (FCD) je vrsta dolžniškega vrednostnega papirja, pri katerem se celotna vrednost pretvori v lastniške delnice na obvestilo izdajatelja. Glavna razlika med FCD in večino drugih konvertibilnih zadolžnic je, da lahko družba izdajateljica prisili pretvorbo v kapital. Popolnoma zamenljivi zadolžniki vlagateljem omogočajo, da sodelujejo v rasti podjetja in hkrati zmanjšajo kratkoročno tveganje. V nasprotnem primeru bodo podjetja verjetno prisilila pretvorbo, če bo to koristilo obstoječim delničarjem in ne vlagateljem v FCD.
Razumevanje popolnoma zamenljivih dolžniških zapisov (FCD)
Obveznica je srednjeročni in dolgoročni dolžniški instrument, ki ga velika podjetja uporabljajo za izposojo denarja s fiksno obrestno mero. Ta varščina s fiksnim dohodkom je nezavarovana, kar pomeni, da ni zastavljenega zavarovanja, ki bi jamčilo za plačila obresti in odplačilo glavnice. Tako ima zadolžitev podprta popolna vera in kreditna sposobnost izdajatelja. Če podjetje ne izpolni obveznosti ali zapade v stečaj, bo imetnik zadolžnice dobil vložena sredstva šele po plačilu vseh zavarovanih upnikov.
Popolnoma zamenljivi imetniki zadolžnic ne bi mogli dobiti nič, če bi izdajatelj bankrotiral.
Dolžnica je lahko nepreverljiva ali zamenljiva. Nekonvertibilna zadolžnica se ne pretvori v kapital. Zato določa višjo obrestno mero kot zamenljive zadolžnice. Zamenjava zadolžnica se po vnaprej določenem času lahko pretvori v navadne delnice družbe, ki jih je izdala. Ta čas določa zaupanje. Prednostni imetnik ima prednost, če uživa kakršno koli ceno delnice družbe po pretvorbi. Posledično so kabli izdani z nižjimi obrestnimi merami kot nekonvertibilne zadolžnice.
Ob izdaji zaupniška oznaka poudarja čas pretvorbe, razmerje konverzije in ceno konverzije. Čas preračuna je obdobje od datuma dodelitve zadolžnic. Po preteku tega časa lahko izdajatelj uveljavi svojo možnost pretvorbe vrednostnih papirjev. Konverzijsko razmerje je število delnic, v katere se vloži vsaka zadolžnica in jih je mogoče izraziti na obveznico ali na 100 obveznic. Pretvorbena cena je cena, po kateri lahko imetniki zadolžnic svoje dolžniške vrednostne papirje pretvorijo v lastniške delnice. Cena je običajno večja od trenutne tržne cene delnice.
Glavna razlika med FCD in večino drugih konvertibilnih zadolžnic je, da lahko družba izdajateljica prisili pretvorbo v kapital. Pri drugih vrstah zamenljivih vrednostnih papirjev ima lastnik zadolžnice to možnost. Za razliko od čistih dolžniških izdaj, kot so korporativne obveznice, popolnoma zamenljive zadolžnice ne predstavljajo kreditnega tveganja za izdajateljsko družbo, ker FCD-ji na koncu pretvorijo v kapital.
Popolnoma v primerjavi z delno zamenljivimi obveznicami
Zamenjava zadolžnica se lahko delno ali v celoti pretvori v kapital. Delno zamenljive zadolžnice (PCD) vključujejo odkup delčka vrednosti vrednostnega papirja za gotovino in drugi del pretvorijo v kapital. Popolnoma konvertibilna zadolžnica (FCD) vključuje popolno pretvorbo dolžniškega vrednostnega papirja v lastniški kapital na obvestilo izdajatelja. Popolna pretvorba zadolžnic v lastniški kapital je metoda, ki se uporablja za odplačilo dolga v naravi z lastniškim kapitalom. To plačilo v naravi odpravlja potrebo po vračilu glavnice z gotovino.
Prednosti popolnoma zamenljivih zadolžnic
Popolnoma konvertibilne zadolžnice vlagateljem omogočajo, da sodelujejo v rasti podjetja, hkrati pa zmanjšujejo kratkoročno tveganje. V letih pred konverzijo so imetniki SDT upravičeni do prejemanja plačil obresti. Medtem ko so običajno nižja od plačil za nekonvertibilne zadolžnice, so ta plačila pred dividendami delničarjem. Poleg tega lastniki FCD prejmejo plačilo ne glede na donosnost podjetja. Za relativno nelikvidne dolgoročne naložbe je to lahko velika prednost.
Druga prednost popolnoma zamenljivih obveznic je, da lahko izdajatelju pomagajo preživeti težke finančne razmere. Če podjetje izda veliko nekonvertibilnih zadolžnic, ki zapadejo ob določenem času, se lahko podjetje sooči s kreditnim krčem, če pride do recesije. Podjetje se s popolno zamenljivimi zadolžnicami izogiba, da bi jim bilo treba izplačati denar za poplačilo glavnice. Še bolje je, da podjetje lahko prisili konverzijo in odpravi plačila obresti. Ker nato imetniki FCD postanejo delničarji, na koncu dobijo tudi, če si družba opomore.
Kritika popolnoma zamenljivih obveznic
Najbolj očitna slabost popolnoma konvertibilnih zadolžitev za vlagatelje je zmožnost podjetja, ki izda izdajo, prisiliti k konverziji. Podjetja bodo verjetno prisilila pretvorbo v trenutkih, ki koristijo obstoječim delničarjem in ne vlagateljem v FCD.
Predpostavimo, da je v odlomku o zaupanju določeno, da ima družba izdajateljica pravico v petih letih pretvoriti FCD v lastniški kapital v višini 50% nad trenutno ceno. Če cena delnice pade 50%, ker je poslovanje poslovalo slabo, bo morda podjetje moralo čim prej izboljšati denarni tok. Vlagatelji v FCD bodo verjetno primorani v veliko izgubo takoj, ko minejo pet let.
Po drugi strani pa obstoječi delničarji ne bodo želeli popravljati svojega kapitala, če so cene delnic trikrat višje, ker je poslovanje poslovalo dobro. Podjetje lahko pretvorbo pretvori čim dlje, morda, dokler se ne pojavi potreba po izboljšanju denarnega toka med recesijo. V tem trenutku bodo cene delnic verjetno nižje, kar bo omejilo dobičke popolnoma zamenljivih imetnikov zadolžnic.
