OPREDELITEV imunske cepitve
Pogojna imunizacija je naložbeni pristop, kjer upravljavec sklada preide na obrambno strategijo, če donosnost portfelja pade pod vnaprej določeno točko.
RAZKRIJANJE DOLŽE imunizacija zaradi pogojev
Pogojna imunizacija se običajno nanaša na načrt ukrepov ob nepredvidljivih dogodkih, ki se uporablja v nekaterih portfeljih s fiksnim dohodkom. To je strategija, pri kateri upravljavec sklada uporablja pristop aktivnega upravljanja, da posamično izbere vrednostne papirje v upanju, da bo boljši od uspešnosti. Ko pa se določene vnaprej določene izgube zberejo, se sproži načrt ukrepov ob nepredvidljivih dogodkih, ki upa, da bo premoženje imuniziralo proti nadaljnjim izgubam. V tem primeru se kupujejo vrednostni papirji z nizkim tveganjem, da se zagotovi osnovna raven donosa, čeprav v nekaterih primerih sredstva ustrezajo obveznostim.
Klasično imunizacijo lahko opredelimo kot oblikovanje portfelja s fiksnim dohodkom, ki ustvarja zagotovljen donos v določenem obdobju, ne glede na vzporedne premike v krivulji donosa. Pogojna imunizacija je podaljšek klasične imunizacije, ki združuje slednjo z aktivnim pristopom upravljanja in upa, da bo zajel prednosti obeh.
Kako deluje imunizacija za kontingente
Ko donosnost naložbenega portfelja pade na vnaprej določeno raven, upravljavec portfelja opusti običajni pristop aktivnega upravljanja in izvede načrt ukrepov ob nepredvidljivih dogodkih, katerega namen je imunizirati sredstva pred nadaljnjo izgubo. Visokokakovostna sredstva z nizkim, a stabilnim dohodkom se kupujejo za zaščito preostalih sredstev in zavirajo v minimalnem donosu. V idealnem primeru se kupljeno premoženje ujema s kakršnimi koli obveznostmi, pri čemer se osnovna sredstva spremenijo v primeru sprememb obrestnih mer.
En pristop je, da ustvari dolge in kratke položaje vzdolž krivulje donosnosti. To je uporabno za portfelj ene vrste sredstev, na primer državne obveznice.
Najenostavnejša oblika imunizacijske strategije je ujemanje denarnih sredstev, kjer investitor kupi ničelne kuponske obveznice, ki ustrezajo višini in dolžini obveznosti. Bolj praktična uporaba bi bila strategija usklajevanja trajanja. V tem scenariju se trajanje sredstev ujema s trajanjem obveznosti.
Strog pristop k zmanjševanju tveganja je lahko preveč omejevalni, da bi v določenih situacijah ustvaril ustrezen donos. Če je mogoče bistveno povečati pričakovani donos z majhnim učinkom na imunizacijsko tveganje, je pogosto prednostno donosnost portfelja. Razlika med minimalnim sprejemljivim donosom in višjo možno hitrostjo imunizacije je znana kot širjenje blazine.
Namenska teorija portfelja
Imunska imunizacija je oblika namenske teorije portfelja. Vključuje oblikovanje namenskega portfelja, sestavljenega iz vrednostnih papirjev s predvidljivim dohodkom, kot so visokokakovostne obveznice. Sredstva so pogosto zadržana do zapadlosti, da ustvarijo predvidljiv dohodek za plačilo obveznosti. Najenostavnejša oblika je znana kot strategija izravnave gotovine.
