Kazalo
- Osnove donosnosti možnosti
- Možnost Nakup v primerjavi s pisanjem
- Ocenjevanje tolerance do tveganja
- Možnosti Strategije Tveganje / nagrada
- Razlogi za trgovalne možnosti
- Izbira prave možnosti
- Nasveti za trgovanje z možnostmi
- Spodnja črta
Trgovci z opcijami lahko dobijo koristi, če so kupci opcij ali opcijski pisci. Možnosti omogočajo potencialni dobiček v obeh nestanovitnih časih in ko je trg tih ali manj nestanoviten. To je mogoče, ker se cene sredstev, kot so zaloge, valute in blago, vedno gibljejo, in ne glede na razmere na trgu obstaja strategija možnosti, ki jo lahko izkoristijo.
Ključni odvzemi
- Opcijske pogodbe in strategije, ki jih uporabljajo, imajo določene dobičke in izgube - P & L - profile za razumevanje, koliko denarja boste zaslužili ali izgubili. Ko prodate opcijo, lahko največ zaslužite cena zbrane premije, vendar pogosto obstaja Neomejen potencial za zmanjšanje potenciala. Ko kupite opcijo, je lahko vaš premik neomejen in največ, kar lahko izgubite, so stroški premij za opcije. Glede na strategijo opcij, ki jo uporablja, posameznik lahko izkoristi poljubno število tržnih pogojev od bika in Sprejetost prodaje ponavadi omeji tako potencialne dobičke kot tudi izgube.
Osnove donosnosti možnosti
Kupec s klicno opcijo lahko prinese dobiček, če se osnovno sredstvo, recimo zaloga, dvigne nad odporno ceno pred iztekom veljavnosti. Kupec dane opcije ustvari dobiček, če cena pade pod odporno ceno pred iztekom. Natančni znesek dobička je odvisen od razlike med ceno delnice in ceno opcijskega stavka ob poteku ali ko je opcijska pozicija zaprta.
Pisalec opcij klicev pomeni, da prinese dobiček, če osnovna zaloga ostane pod ceno stavke. Po pisanju možnosti za nakup trgovec dobiček dobi, če cena ostane nad ceno stavke. Donosnost opcijskega pisca je omejena na premijo, ki jo prejmejo za pisanje opcije (kar je strošek kupca opcije). Opcijski pisci se imenujejo tudi prodajalci opcij.
Možnost Nakup v primerjavi s pisanjem
Kupec opcije lahko znatno povrne naložbo, če se trgovina z opcijo uresniči. To je zato, ker se lahko cena delnic znatno presega presežne cene.
Opcijski pisatelj ustvari sorazmerno manjši donos, če je trgovanje z opcijami dobičkonosno. To pa zato, ker je pisateljeva vrnitev omejena na premijo, ne glede na to, koliko se giblje zaloga. Zakaj torej pisati možnosti? Ker so kvote običajno na strani pisca možnosti. Študija, ki jo je izvedla čikaška trgovska borza (CME) v poznih devetdesetih, je pokazala, da je nekaj več kot 75% vseh možnosti, ki so se držale do izteka, poteklo brez vrednosti.
V tej študiji so izključene opcijske pozicije, ki so bile pred potekom veljavnosti zaprte ali uveljavljene. Kljub temu so bili za vsako opcijsko pogodbo, ki je bila ob izteku denarja (ITM), trije, ki jim je zmanjkalo denarja (OTM) in zato brez vrednosti, precej nazorna statistika.
Ocenjevanje tolerance do tveganja
Tu je preprost test, s katerim lahko ocenite svojo toleranco do tveganja, da ugotovite, ali je bolje, da ste kupec opcije ali opisec. Recimo, da lahko kupite ali napišete 10 pogodb z možnostjo klica, cena vsakega klica pa 0, 50 USD. Vsaka pogodba ima običajno 100 delnic kot osnovno sredstvo, zato bi 10 pogodb stalo 500 dolarjev (0, 50 USD x 100 x 10 pogodb).
Po drugi strani pa, če napišete 10 pogodb o izbiri klicev, je vaš največji dobiček znesek premijskega dohodka ali 500 USD, medtem ko je vaša izguba teoretično neomejena. Vendar pa je verjetnost, da je trgovanje z opcijami donosno, zelo v vašo korist, in sicer 75%.
Torej bi tvegali 500 dolarjev, če veste, da imate 75-odstotno možnost izgube naložbe in 25-odstotno možnost za dobiček? Ali bi raje zaslužili največ 500 USD, če veste, da imate 75-odstotno možnost, da celoten znesek ali del zadržite, vendar imate 25-odstotno možnost, da bo trgovina izgubila?
Odgovor na ta vprašanja vam bo dal predstavo o vaši toleranci do tveganja in o tem, ali je bolje, da ste kupec opcije ali pisatelj opcij.
Pomembno je upoštevati, da gre za splošne statistike, ki veljajo za vse možnosti, v določenih trenutkih pa je morda bolj koristno, da se opišete ali kupec določenega sredstva. Uporaba prave strategije ob pravem času lahko te kvote bistveno spremeni.
Možnosti Strategije Tveganje / nagrada
Medtem ko je mogoče klice in stike kombinirati v različnih permutacijah, da se oblikujejo sofisticirane strategije možnosti, ocenimo tveganje / nagrado štirih najbolj osnovnih strategij.
Nakup klica
To je najosnovnejša strategija možnosti. Gre za razmeroma nizko tvegano strategijo, saj je največja izguba omejena na premijo, plačano za nakup klica, medtem ko je najvišja nagrada potencialno neomejena. Čeprav je, kot je bilo že omenjeno, kvote za zelo donosno trgovino običajno precej nizke. "Nizko tveganje" predvideva, da skupni stroški opcije predstavljajo zelo majhen odstotek kapitala trgovca. Tveganje celotnega kapitala z možnostjo enotnega klica bi pomenilo zelo tvegano trgovino, saj bi lahko izgubili ves denar, če bi možnost potekla brez vrednosti.
Nakup Put
To je še ena strategija z relativno nizkim tveganjem, vendar s potencialno visoko nagrado, če se bo trgovina lotila. Nakup naložb je izvedljiva alternativa tvegatejši strategiji prodaje osnovnih sredstev. Odkupe lahko kupite tudi za varovanje tveganja zmanjšanja v portfelju. Ker pa so indeksi lastniškega kapitala sčasoma ponavadi višji, kar pomeni, da zaloge v povprečju napredovajo pogosteje, kot se znižujejo, je profil tveganja / nagrajenosti kupca, ki ga oddajo, nekoliko manj ugoden kot pri kupcu, ki prevzame klic.
Pisanje Put
Put pisanje je najprimernejša strategija trgovcev z naprednimi možnostmi, saj je v najslabšem primeru zaloga dodeljena pisatelju (oni morajo kupiti delnico), najboljši scenarij pa je, da pisatelj obdrži celoten znesek opcijske premije. Največje tveganje za pisanje je, da bo pisatelj na koncu plačal preveč zalog, če bo kasneje napredoval. Profil tveganja / nagrade pri pisanju pošiljanja je neugodnejši od tistega pri nakupu ali klicu, saj je najvišja nagrada enaka prejeti premiji, največja izguba pa je veliko večja. Glede na to je bilo, kot smo že govorili, večja verjetnost, da bomo lahko prinašali dobiček.
Pisanje klica
Pisanje klicev je v dveh oblikah, pokrito in golo. Zajeto pisanje klicev je še ena priljubljena strategija vmesnih do naprednih trgovcev z opcijami in se običajno uporablja za ustvarjanje dodatnega dohodka iz portfelja. Vključuje pisanje klicev o zalogah v portfelju. Nepokrito ali golo pisanje klicev je izključna provinca tveganih, prefinjenih trgovcev z opcijami, saj ima profil tveganja podoben kot pri prodaji na kratko. Najvišja nagrada pri pisnem klicu je enaka prejeti premiji. Največje tveganje pri strategiji pokritega klica je, da se osnovna zaloga "odpokliče". Z golim pisanjem klicev je največja izguba teoretično neomejena, tako kot pri kratki prodaji.
Možnosti se širijo
Trgovci ali vlagatelji pogosto kombinirajo možnosti z uporabo strategije širjenja in kupujejo eno ali več možnosti za prodajo ene ali več različnih možnosti. Širjenje bo nadomestilo plačano premijo, ker se bo prodaja prodanih opcij neto odštela od kupljene premije. Poleg tega bodo tveganje in donosnost razlike pri morebitnem dobičku ali izgubi omejili. Namaze lahko ustvarite tako, da izkoristite skoraj vsako pričakovano cenovno ukrepanje in segajo od preprostega do kompleksnega. Kot pri posameznih možnostih lahko vsako strategijo širjenja kupite ali prodate.
Razlogi za trgovalne možnosti
Vlagatelji in trgovci se lotijo opcijskega trgovanja bodisi za varovanje odprtih pozicij (na primer, da kupijo, da varujejo dolgo pozicijo, ali kupujejo klice, da varujejo kratko pozicijo) ali špekulirajo o možnih gibanjih cene osnovnega sredstva.
Največja prednost uporabe možnosti je korist finančnega vzvoda. Recimo, na primer, da mora vlagatelj porabiti 900 dolarjev za določeno trgovino in si želi največ donosa. Naložnik je na kratek rok bullish za XYZ Inc. Torej, predpostavimo, da XYZ trguje pri 90 USD. Naš investitor lahko kupi največ 10 delnic XYZ. Vendar pa ima XYZ na voljo tudi trimesečne klice s stavčno ceno 95 dolarjev za tri dolarje. Zdaj, namesto da bi kupil delnice, investitor kupi tri pogodbe o opciji klica. Nakup treh možnosti klica bo stal 900 USD (3 pogodbe x 100 delnic x 3 USD).
Pred kratkim potečejo možnosti za klice, predpostavimo, da XYZ trguje s 103 dolarji, klici pa se gibljejo po 8 dolarjev, nato pa investitor prodaja klice. Takole se v vsakem primeru povečuje donosnost naložbe.
- Neposredni nakup delnic XYZ pri 90 USD: Dobiček = 13 USD na delnico x 10 delnic = 130 $ = 14, 4% donosa (130 $ / 900 USD). Nakup treh klicnih opcij pogodb za 95 USD: Dobiček = 8 $ 100 x 3 x 3 pogodbe = 2400 $ minus premija 900 $ = 1500 $ = 166, 7% donosa (1500 USD / 900 USD).
Seveda je tveganje pri nakupu klicev in ne delnic v tem, da če XYZ ne bi trgoval nad 95 dolarjev po poteku opcije, bi klici potekli brez vrednosti in vseh 900 dolarjev bi bilo izgubljenih. Dejansko je XYZ moral trgovati po 98 USD (stavkovna cena 95 dolarjev + plačana premija za 3 USD) ali približno 9% višja od svoje cene, ko so bili kupljeni klici, da se je trgovina le poslabšala. Ko k enačbi prištejemo tudi stroške posrednika za trgovanje, da bi bilo to dobičkonosno, bi morale delnice trgovati še višje.
Ti scenariji predpostavljajo, da je trgovec hranil do izteka. To z ameriškimi možnostmi ni potrebno. Trgovec je lahko kadar koli pred iztekom prodaje prodal možnost zakleniti dobiček. Če pa se zdi, da se zaloga ne bo presegla presežne cene, bi lahko prodali opcijo za preostalo časovno vrednost, da bi zmanjšali izgubo. Trgovec je na primer za opcije plačal 3 dolarje, vendar pa bo čas iztekel, če bo cena delnice ostala pod udarno ceno, lahko te možnosti padejo na 1 dolar. Trgovec je lahko tri pogodbe prodal za 1 dolar, prejel 300 dolarjev prvotnih 900 dolarjev nazaj in se izognil skupni izgubi.
Vlagatelj bi se lahko odločil tudi za uveljavljanje klicnih opcij, namesto da bi jih prodajal, da bi rezerviral dobiček / izgubo, vendar bi za uveljavljanje klicev vlagatelj potreboval veliko denarja za nakup števila delnic, ki jih predstavljajo njihove pogodbe. V zgornjem primeru bi to zahtevalo odkup 300 delnic po 95 dolarjev.
Izbira prave možnosti
Tu je nekaj splošnih smernic, ki bi vam morale pomagati pri odločitvi, katere vrste možnosti trgovanja.
Bikov ali medved
Ali ste bikov ali medved na zalogi, sektorju ali širokem trgu, s katerim želite trgovati? Če je tako, ali ste hrepeneči, zmerni ali samo bik / medved? Ta odločitev vam bo pomagala pri odločitvi, katero strategijo možnosti uporabljati, kakšno ceno stavke in kakšen rok veljavnosti. Recimo, da ste močno napredovali na hipotetičnih zalogah ZYX, tehnoloških zalogah, ki trgujejo na 46 dolarjev.
Hlapnost
Je trg miren ali precej nestanoviten? Kaj pa Stock ZYX? Če implicitna volatilnost za ZYX ni zelo visoka (recimo 20%), je morda dobra ideja, da kupite klice na zalogi, saj bi bili takšni klici lahko relativno poceni.
Strike cena in rok trajanja
Medtem ko divjate na ZYX, bi morali biti udobni pri nakupu denarnih klicev. Predpostavimo, da ne želite porabiti več kot 0, 50 USD na klicno opcijo in imeti možnost izbire za dvomesečne klice s stavčno ceno 49 USD na voljo za 0, 50 USD ali trimesečne klice s ceno stavke 50 USD na voljo za 0, 47 USD. Odločili ste se za slednje, saj menite, da je nekoliko višja cena odpovedi več kot kompenzirana z dodatnim mesecem do izteka.
Kaj pa, če bi bili na ZYX le rahlo bikaji in njegova implicitna volatilnost 45% je bila trikrat večja od celotnega trga? V tem primeru bi morali razmisliti o pisanju kratkoročnih ponudb, da bi pridobili premijski dohodek, namesto da bi kupovali klice kot prej.
Nasveti za trgovanje z možnostmi
Kot kupec opcije bi moral biti vaš cilj nakup možnosti z najdaljšim možnim potekom roka, da bi se vaš čas trgovine lahko uveljavil. Ko pišete možnosti, pojdite po najkrajšem možnem roku, da omejite svojo odgovornost.
Poskus uravnoteženja zgornje točke lahko pri nakupu opcij nakup najcenejših možnih izboljša vaše možnosti za donosno trgovino. Pomembna volatilnost takšnih poceni opcij je verjetno precej nizka, in čeprav to kaže na to, da so možnosti za uspešno trgovino minimalne, je mogoče, da je implicitna volatilnost in s tem možnost podcenjena. Če torej trgovina uspe, je potencialni dobiček lahko velik. Nakup opcij z nižjo stopnjo implicitne nestanovitnosti je morda boljši kot nakup tistih z zelo visoko stopnjo implicitne nestanovitnosti zaradi tveganja večje izgube (višja plačana premija), če se trgovina ne bo poslala.
Kot je prikazano v prejšnjem primeru, pride do kompromisov med stavkovnimi cenami in potekom opcij. Analiza ravni podpore in odpornosti ter ključnih prihajajočih dogodkov (na primer izid zaslužka) je koristna pri določanju, kakšno ceno stavke in rok uporabnosti.
Razumeti sektor, ki mu pripada zaloga. Na primer, zaloge biotehnologije pogosto trgujejo z binarnimi rezultati, ko so objavljeni rezultati kliničnih preskušanj večjega zdravila. Za trgovanje s temi izidi je mogoče kupiti globoko zunaj denarnih klicev ali vložkov, odvisno od tega, ali je nekdo bikov ali medved. Očitno bi bilo izjemno tvegano pisati klice ali zaloge biotehničnih zalog okoli takšnih dogodkov, razen če je raven implicitne nestanovitnosti tako visoka, da bi zasluženi premijski dohodek kompenziral to tveganje. Iz istega razloga je malo smisla kupovati globoko od denarnih klicev ali uporabljati sektorje z nizko volatilnostjo, kot so komunalne storitve in telekomunikacije.
Uporabite možnosti za trgovanje z enkratnimi dogodki, kot so prestrukturiranje podjetij in odstopanja ter ponavljajoči se dogodki, kot so izplačila dobičkov. Zaloge lahko kažejo zelo nestabilno vedenje v zvezi s takšnimi dogodki, kar daje trgovcu z pametnimi možnostmi priložnost, da vplača. Na primer, nakup poceni denarnih klicev pred poročilom o zaslužku zalog, ki je bil v izrazitem padcu, je lahko donosna strategija, če uspe premagati znižana pričakovanja in posledično narašča.
Spodnja črta
Vlagatelji z nižjim apetitom za tveganje bi se morali držati osnovnih strategij, kot sta nakup ali klicanje, medtem ko bi bolj napredne strategije, kot sta pisanje klicev in pisanje klicev, morali uporabljati samo izpopolnjeni vlagatelji z ustrezno toleranco do tveganja. Ker je možna strategija prilagojena edinstveni toleranci do tveganja in donosnosti, zagotavljajo številne poti do dobičkonosnosti.
