Kaj je vrednotenje premoženja?
Vrednotenje sredstev je postopek določanja poštene tržne ali sedanje vrednosti sredstev z uporabo knjigovodskih vrednosti, absolutnih modelov vrednotenja, kot so analiza diskontiranih denarnih tokov, modeli opcijskih cen ali primerljive vrednosti. Takšna sredstva vključujejo naložbe v tržne vrednostne papirje, kot so delnice, obveznice in opcije; opredmetena osnovna sredstva, kot so zgradbe in oprema; ali neopredmetena sredstva, kot so blagovne znamke, patenti in blagovne znamke.
Razumevanje vrednotenja sredstev
Vrednotenje sredstev ima ključno vlogo pri financah in je pogosto sestavljeno iz subjektivnih in objektivnih meritev. Vrednost osnovnih sredstev podjetja - znanih tudi kot kapitalska sredstva ali nepremičnine, naprave in oprema - je enaka vrednosti na podlagi njihovih knjigovodskih vrednosti in nadomestnih stroškov. Vendar pa v računovodskih izkazih ni številk, ki vlagateljem natančno povedo, koliko stane blagovna znamka in intelektualna lastnina podjetja. Podjetja lahko pri nakupu precenijo dobro ime, saj je vrednotenje neopredmetenih sredstev subjektivno in jih je težko izmeriti.
Ključni odvzemi
- Vrednotenje sredstev je postopek določanja poštene tržne vrednosti sredstva. Vrednotenje sredstev je pogosto sestavljeno iz subjektivnih in objektivnih meritev. Čista vrednost sredstev je knjigovodska vrednost opredmetenih sredstev, zmanjšanih za neopredmetena sredstva in obveznosti. o značilnostih tega sredstva, kot so diskontirana dividenda, diskontirani prosti denarni tok, stanovanjski dohodek in modeli diskontiranih sredstev. Relativna razmerja vrednotenja, kot je razmerje P / E, pomagajo vlagateljem pri določanju vrednotenja sredstev s primerjavo podobnih sredstev.
Čista vrednost sredstev
Čista vrednost sredstev - znana tudi kot čista opredmetena osnovna sredstva - je knjigovodska vrednost opredmetenih sredstev v bilanci stanja (njihovi zgodovinski stroški, zmanjšani za nabrano amortizacijo), zmanjšana za neopredmetena sredstva in obveznosti - ali denar, ki bi ostal, če bi podjetje likvidiran. To je najmanjši znesek, ki ga je podjetje vredno in lahko nudi koristno mero vrednosti premoženja podjetja, ker izključuje neopredmetena sredstva. Zaloga se šteje za podcenjeno, če bi bila njena tržna vrednost nižja od knjigovodske, kar pomeni, da se delnica trguje z globokim popustom do knjigovodske vrednosti na delnico.
Vendar se bo tržna vrednost sredstva verjetno bistveno razlikovala od knjigovodske vrednosti - ali lastniškega kapitala -, ki temelji na preteklih stroških. In nekatera podjetja imajo največjo vrednost v svojih neopredmetenih sredstvih, kot so ugotovitve biomedicinskega raziskovalnega podjetja.
Absolutne metode vrednotenja
Modeli absolutne vrednosti vrednotijo sredstva, ki temeljijo samo na značilnostih tega sredstva. Ti modeli so znani kot modeli diskontiranega denarnega toka (DCF) in vrednostna sredstva, kot so zaloge, obveznice in nepremičnine, ki temeljijo na njihovih prihodnjih denarnih tokovih in oportunitetnih stroških kapitala. Vključujejo:
- Modeli z diskontiranimi dividendami, ki vrednotijo ceno delnice z diskontiranjem napovedanih dividend na sedanjo vrednost. Če je vrednost, dobljena iz DDM, višja od trenutne trgovalne cene delnic, potem je zaloga podcenjena. Diskontirani modeli prostih denarnih tokov izračunajo sedanjo vrednost prihodnjih projekcij prostih denarnih tokov, diskontirane s tehtanimi povprečnimi stroški kapitala. Preostali dohodek modeli vrednotenja upoštevajo vse denarne tokove, ki nastanejo podjetju po plačilu dobaviteljem in drugim zunanjim strankam. Vrednost podjetja je vsota knjigovodske vrednosti in sedanje vrednosti pričakovanega prihodnjega preostalega dohodka. Preostali dohodek se izračuna kot čisti dohodek, zmanjšan za stroške kapitala. Dajatev je znana kot kapitalska dajatev in se izračuna kot vrednost lastniškega kapitala, pomnožena s stroški lastniškega kapitala ali zahtevano stopnjo donosa na kapital. Glede na oportunitetne stroške lastniškega kapitala ima podjetje lahko pozitiven čisti dohodek, vendar negativni preostali dohodek. Diskontirani modeli sredstev vrednotijo podjetje z izračunom sedanje tržne vrednosti premoženja, ki ga ima v lasti. Ker ta metoda ne upošteva nobenih sinergij, je koristna le za vrednotenje blagovnih podjetij, kot so rudarska podjetja.
Relativno vrednotenje in primerljive transakcije
Modeli relativnega vrednotenja določajo vrednost na podlagi opazovanja tržnih cen podobnih sredstev. Na primer, en način določanja vrednosti lastnosti je primerjava s podobnimi lastnostmi na istem območju. Prav tako vlagatelji uporabljajo cenovno primerljive množice cen, s katerimi trgujejo javna podjetja, da bi dobili predstavo o relativnih tržnih ocenah. Zaloge se pogosto vrednotijo na podlagi primerljivih meritev vrednotenja, kot so razmerje med ceno in zaslužkom (razmerje P / E), razmerje med ceno in knjigo ali razmerje med ceno in denarjem.
Ta metoda se uporablja tudi za vrednotenje nelikvidnih sredstev, kot so zasebna podjetja brez tržne cene. Venture kapitalisti omenjajo vrednotenje delnic podjetja, preden bo objavljeno, kot vrednotenje pred denarjem. Vlagatelji s pregledom zneskov, plačanih za podobna podjetja v preteklih transakcijah, kažejo na potencialno vrednost družbe, ki ne kotira na borzi. Temu pravimo analiza predhodnih transakcij.
Primer realnega sveta za vrednotenje sredstev
Določimo neto vrednost premoženja za Alphabet Inc. (GOOG), matično podjetje iskalnega in oglaševalskega giganta Google.
Vse številke so za obdobje, ki se izteče 31. decembra 2018.
- Skupna sredstva: 232, 8 milijarde USD Skupna neopredmetena sredstva: 2, 2 milijarde USD Skupne obveznosti: 55, 2 milijarde USD
Skupna čista vrednost sredstev: 175, 4 milijarde USD (skupna sredstva 232, 8 milijarde USD - skupna neopredmetena sredstva 2, 2 milijarde USD - skupne obveznosti 55, 2 milijarde USD)
