Kaj je razlika med kakovostjo?
Razlika v razliki kakovosti (QSD) se uporablja za izračun razlike med tržnimi obrestnimi merami, ki jih lahko dosežeta obe strani, ki bi lahko vstopili v zamenjavo obrestnih mer. QSD je merilo, ki ga lahko podjetja uporabijo za merjenje tveganja neplačila nasprotnih strank pri zamenjavi obrestnih mer.
Osnove razlike v kakovosti
Razlika v razliki kakovosti je merilo, ki se uporablja pri analizi obrestnih zamenjav. To orodje uporabljajo podjetja različnih kreditnih sposobnosti. Za določitev tveganja privzetosti uporabljajo kvaliteten diferencialni razliki. Kadar je QSD pozitiven, se šteje, da zamenjava koristi obe vpleteni strani.
Razlika v razliki med kakovostnimi razmiki je razlika med kakovostnimi namazi. Izračunamo ga lahko takole:
- QSD = Diferenčni premij s fiksno obrestno mero - razlika v premiji s spremenljivo obrestno mero
Razlika v dolgu s fiksno obrestno mero je običajno večja od dolga s spremenljivo obrestno mero.
Vlagatelji v obveznice se lahko z razpršitvijo kakovosti odločijo, ali so višji donosi donosni za dodatno tveganje.
Zamenjave obrestnih mer
Zamenjava obrestnih zamenjav na institucionalnih tržnih borzah ali z neposrednimi sporazumi med nasprotnimi strankami. Enemu podjetju omogočajo, da zamenja svoje kreditno tveganje z drugim z uporabo različnih vrst kreditnih instrumentov.
Tipična zamenjava obrestnih mer vključuje fiksno in spremenljivo obrestno mero. Družba, ki se v okolju z naraščajočo obrestno mero trudi varovati pred plačevanjem višjih obrestnih mer svojih obveznic s spremenljivo obrestno mero, bi zamenjala dolg s spremenljivo obrestno mero za dolg s fiksno obrestno mero. Nasprotna stranka trži nasprotno stališče trga in verjame, da misli, da bodo cene padle, zato želi, da bi dolg s spremenljivo obrestno mero poplačal svoje obveznosti in dobil dobiček.
Na primer, banka lahko zamenja dolg s spremenljivo obrestno mero, trenutno trenutno 6%, za obveznice s fiksno obrestno mero 6%. Podjetja se lahko ujemajo z dolgom z različnimi dolžinami zapadlosti, odvisno od dolžine pogodbe o zamenjavi. Vsako podjetje se strinja z zamenjavo z uporabo izdanih instrumentov.
Razumevanje kakovostnih razmikov
Kakovostni razmik zagotavlja merilo kreditne kakovosti za obe strani, ki sta vključeni v zamenjavo obrestnih mer. Razlika v kakovosti se izračuna tako, da se odšteje pogodbena tržna stopnja po tečaju, ki je na voljo nasprotni stranki za podobne instrumente obrestne mere.
Ključni odvzemi
- Razlika v razliki kakovosti je razlika med tržnimi obrestnimi merami, ki sta jih dosegli dve stranki, ki vstopata v zamenjavo obrestnih mer. QSD uporabljajo podjetja z različnimi bonitetnimi sposobnostmi. QSD se izračuna tako, da se odšteta pogodbena tržna obrestna mera glede na obrestno mero, ki je na voljo nasprotnemu trgu. stranka na podobne instrumente obrestnih mer.
Primer resničnega sveta za razliko med kakovostjo
Tu je primer, kako delujejo kakovostne razlike. Družba A, ki zamenja svoj dolg s spremenljivo obrestno mero, bo prejela fiksno obrestno mero. Družba B, ki bo zamenjala svoj dolg s fiksno obrestno mero, bo prejela spremenljivo obrestno mero. Razlika v razliki v kakovosti se običajno ne izračuna na podlagi stopenj uporabljenih instrumentov. Kreditna sposobnost obeh podjetij je različna.
Če podjetje A (z oceno AAA) uporablja dvoletni dolg s spremenljivo obrestno mero v višini 6% in podjetje B (BBB) uporabi petletni dolg s fiksno obrestno mero v višini 6%, bi bilo treba razlikovati v razliki glede kakovosti izračunamo na podlagi tečajev v primerjavi s tržnimi stopnjami.
6-odstotna stopnja družbe A za dvoletni dolg s spremenljivo obrestno mero se primerja s 7-odstotno stopnjo, pridobljeno za podjetje B na dvoletni dolg s spremenljivo obrestno mero, tako da je ta razpon kakovosti 1%. Za petletni dolg s fiksno obrestno mero podjetje A plača 4%, če podjetje B plača 6%, torej je razpon kakovosti 2%. Ključno je, da se pri izračunu širitve kakovosti uporabijo podobni izdelki, da se primerjajo stopnje podobnih vprašanj.
V zgornjem primeru bi to znašalo 2% minus 1%, kar bi povzročilo QSD 1%. Ne pozabite, da razlika v razliki med pozitivno kakovostjo pomeni, da je zamenjava v interesu obeh strani, ker obstaja ugodno tveganje neplačila. Če bi imela družba z bonitetno oceno AAA bistveno višjo premijo s spremenljivo obrestno mero do družbe z nižjo kreditno kakovostjo, bi to povzročilo razliko v negativni kvaliteti. To bi verjetno povzročilo, da bo podjetje z višjim bonitetnim razredom poiskalo višjo oceno.
