Merjenje s ROE in ROA
Z vsemi razmerji, ki jih vlagajo vlagatelji, se je preprosto zmešati. Upoštevajte donosnost kapitala (ROE) in donosnost sredstev (ROA). Ker oba merita nekakšen donos, se ti dve metriki na prvi pogled zdita precej podobni.
Obe merita sposobnost podjetja, da s svojimi naložbami ustvarja dobiček. Toda ne predstavljajo iste stvari. Podrobnejši pogled na ta dva razmerja razkrije nekaj ključnih razlik. Vendar skupaj zagotavljajo jasnejšo predstavitev uspešnosti podjetja.
ROA in ROE Nazorno prikazujeta zdravje podjetij
Donosnost kapitala
Med vsemi temeljnimi razmerji, ki jih gledajo vlagatelji, je eno najpomembnejših donosnost lastniškega kapitala. To je osnovni test, kako učinkovito uprava podjetja porabi denar vlagateljev. ROE kaže, ali poslovodstvo povečuje vrednost podjetja z sprejemljivo hitrostjo.
Ta finančni kazalnik deli čisti dobiček družbe z lastniškim kapitalom. ROE se izračuna kot:
Сігналы абмеркавання ROE = Povprečni lastniški lastniški kapitalLetalski čisti dohodek
Čisti dohodek najdete v izkazu poslovnega izida, kapital delničarjev pa se pojavi na dnu bilance stanja družbe.
Izračunajmo ROE za izmišljeno podjetje Ed's Carpets. Edin izkaz poslovnega izida za leto 2019 znaša 3, 822 milijarde USD čistega dohodka. V bilanci stanja boste ugotovili, da je skupni lastniški kapital za leto 2019 znašal 25, 268 milijarde USD; v letu 2018 je znašala 6, 814 milijarde dolarjev.
Če želite izračunati ROE, povprečni kapital delničarjev za leti 2019 in 2018 (25.268 milijard dolarjev + 6.814 milijard USD ÷ 2 = 16.041 milijard USD) in delite čisti dohodek za leto 2019 (3.822 milijard USD) s tem povprečjem. Dosegli boste donosnost kapitala 0, 23 ali 23%. To pove, da so leta 2019 Ed's Carpets ustvarile 23-odstotni dobiček na vsak dolar, ki so ga vložili delničarji.
Mnogi profesionalni vlagatelji iščejo ROE v višini najmanj 15%. Torej samo po tem standardu se zdi sposobnost Ed's Carpets, da stisne dobiček iz denarja delničarjev, precej impresivna.
Donosnost sredstev
Zdaj pa se vrnimo k povrnitvi sredstev, ki ob drugačni učinkovitosti učinkovitosti vodenja razkriva, koliko dobička ima podjetje za vsak dolar svojega premoženja. Sredstva vključujejo stvari, kot so denar v banki, terjatve, nepremičnine, oprema, zaloga in pohištvo. ROA se izračuna takole:
Сігналы абмеркавання ROA = Skupna sredstvaPrihodni čisti dohodek
Excel vam lahko izračuna tudi to vrednost.
Poglejmo še enkrat Ed. Že veste, da je v letu 2019 zaslužil 3, 822 milijarde dolarjev in v bilanci stanja najdete celotno premoženje. Leta 2019 je celotno premoženje Ed's Carpets znašalo 448.507 milijard dolarjev. Njegov čisti dohodek, deljen s celotnimi sredstvi, daje donosnost sredstev v višini 0, 0085 ali 0, 85%. To nam pove, da so v letu 2019 Ed's Carpets z viri, ki jih je imel, zaslužile manj kot 1% dobička.
To je izjemno nizka številka. Z drugimi besedami, ROA tega podjetja pripoveduje zelo drugačno zgodbo o svoji uspešnosti kot ROE. Le malo profesionalnih upravljavcev denarja bo razmislilo o zalogah z donosnostjo naložbe pod 5%.
Razlika je v vseh obveznostih
Glavni dejavnik, ki ločuje ROE in ROA, je finančni vzvod ali dolg. Temeljna enačba bilance stanja kaže, kako je to res: sredstva = obveznosti + lastniški kapital . Ta enačba nam pove, da če podjetje nima dolga, bo lastniški kapital in celotna sredstva enaka. Iz tega sledi, da bi bila tudi njihova ROE in ROA enaka.
Če pa bi to podjetje prevzelo finančni vzvod, bi se ROE dvignil nad ROA. Enačba bilance stanja - če je izražena drugače - nam lahko pomaga razbrati razlog za to: kapital delničarjev = sredstva - obveznosti.
Podjetje s prevzemom dolga poveča svoje premoženje zahvaljujoč denarju, ki ga dobi. Toda ker je kapital enak premoženju, zmanjšanemu za skupni dolg, podjetje zmanjša kapital s povečanjem dolga. Z drugimi besedami, ko se dolg poveča, se kapital zmanjša, in ker je lastniški kapital imenovalec ROE, ROE posledično poveča.
Hkrati, ko podjetje prevzame dolg, se celotna sredstva - imenovalec ROA - povečajo. Torej, dolg okrepi ROE v primerjavi s ROA.
Ed bilanca stanja bi morala razkriti, zakaj sta bila donosnost kapitala in donosnost sredstev podjetja tako različna. Izdelovalec preprog je nosil ogromno dolga, kar je ohranjalo njegovo premoženje visoko in hkrati zmanjšalo kapital delničarjev. V letu 2019 je imela skupne obveznosti, ki so presegle 422 milijard dolarjev - kar je več kot 16-krat več kot skupni kapital delničarjev v višini 25.268 milijard dolarjev.
Ker ROE tehta čisti dohodek samo na lastniškem kapitalu, to ne pove veliko o tem, kako dobro podjetje svoje financiranje uporablja izposojanja in izdaje obveznic. Takšno podjetje lahko ponudi impresivno donosnost naložbe, ne da bi bilo dejansko učinkovitejše pri uporabi kapitala delničarjev za rast podjetja. ROA, ker njen imenovalec vključuje dolg in lastniški kapital, vam lahko pomaga videti, kako dobro podjetje uporablja obe obliki financiranja.
Spodnja črta
Torej, ne pozabite pogledati ROA in ROE. Različni so, vendar skupaj zagotavljajo jasno sliko učinkovitosti upravljanja. Če je donosnost naložbe dober in so ravni dolga smiselne, je močan ROE trden signal, da menedžerji dobro delajo pri pridobivanju donosov iz naložb delničarjev.
ROE je vsekakor "namig", da uprava delničarjem daje več za svoj denar. Po drugi strani pa je, če je ROA nizek ali ima podjetje veliko dolga, lahko visok ROE na vlagatelje ustvari lažen vtis o bogastvu podjetja.
