Razmerje med ceno in dobičkom (P / E) se izračuna tako, da se delniška cena družbe na delnico deli z njenim dobičkom na delnico (EPS), kar vlagateljem predstavi, ali je delnica podcenjena ali precenjena. Visoko razmerje med P / E lahko nakazuje, da vlagatelji v prihodnosti pričakujejo večjo rast zaslužka v primerjavi s podjetji z nižjim P / E. Koeficient P / E označuje znesek v dolarju, ki ga lahko pričakuje vlagatelj v podjetje, tako da lahko dobi en dolar zaslužka tega podjetja. Čeprav je razmerje med P / E koristen ukrep za vrednotenje zalog, lahko vlagatelje zavaja.
Ključni odvzemi
- Koeficient P / E kaže vlagateljem, ali je delnica podjetja realno ovrednotena. Visoko razmerje P / E lahko nakazuje, da vlagatelji pričakujejo višji dobiček v prihodnosti. Razmerje med P / E je lahko zavajajoče, ker temelji na preteklih podatkih ali predvidene prihodnje podatke (od katerih nobeden ni zanesljiv) ali morda manipulirane računovodske podatke.
Razmerje med ceno in zaslužkom lahko zavaja vlagatelje
Eden od razlogov, zaradi katerega se razmerje P / E za vlagatelje šteje za zavajajoče, je, da temelji na preteklih podatkih (kot je to primer pri zadnjem P / E) in ne zagotavlja, da bodo dobički ostali enaki. Podobno, če razmerje P / E temelji na predvidenem dobičku (na primer s terminskim P / E), ni zagotovila, da bodo ocene točne. Poleg tega računovodske tehnike lahko nadzorujejo (ali manipulirajo) finančna poročila.
Različni načini računovodstva pomenijo, da se EPS lahko nagiba glede na računovodske metode. Naglušni podatki EPS investitorjem otežujejo natančno vrednotenje posameznega podjetja ali primerjavo različnih podjetij, saj je nemogoče vedeti, ali primerjajo podobne številke.
Obstaja več kot en način za izračun EPS
Druga težava je, da obstaja več načinov za izračun EPS. Pri izračunu razmerja P / E ceno delnice na delnico določi trg. Vrednost EPS pa se razlikuje glede na uporabljene podatke o zaslužku. Na primer, ali gre za podatke iz preteklih 12 mesecev ali ocene za prihodnje leto, analitiki lahko uporabijo ocene dobička, da določijo relativno vrednost podjetja na prihodnji ravni zaslužka - vrednost, znano kot sprednji P / E.
Primerjava razmerja P / E enega podjetja, ki temelji na zadnjem dohodku, s prihodkovnim prihodkom drugega ustvarja primerjavo med jabolki in pomarančo, ki lahko vlagatelje zavaja. Zaradi tega bi vlagatelji pametno uporabljati več kot razmerje med P / E pri ocenjevanju podjetja ali primerjanju različnih podjetij.
Koeficient P / E se izračuna na podlagi dobička na delnico, vendar je EPS lahko nagnjen glede na računovodske metode. Presejani podatki EPS onemogočajo primerjavo enega podjetja z drugim.
Primarna omejitev uporabe razmerij P / E postane očitna, ko vlagatelji primerjajo razmerja med P / E v različnih podjetjih. Vrednotenja in poslovni modeli se lahko močno razlikujejo po sektorjih, zato je najbolje uporabiti P / E kot primerjalno orodje za zaloge v istem sektorju in ne v več sektorjih.
Primer primerjave P / E razmerja med zalogami
Hiter pregled razmerij P / E za Apple (AAPL) in Amazon (AMZN) ponazarja nevarnosti uporabe samo razmerja P / E za oceno podjetja. Sredi decembra 2018 je Apple trgoval s 165, 48 dolarja s P / E razmerjem (TTM) 13, 89. Istega dne je bila cena delnic Amazona 1, 591, 91 dolarja s P / E razmerjem 89, 19. Eden od razlogov, da je Amazonov P / E toliko višji od Applovega, je, da so njegova prizadevanja za agresivno širitev v širokem obsegu pomagala ohraniti nekoliko zmanjšan zaslužek in visoko razmerje med P / E.
Razmerje P / E je treba uporabiti z različnimi drugimi orodji za analizo zalog.
Če bi ti dve zalogi primerjali samo na podlagi P / E, bi bilo nemogoče opraviti razumno oceno. Nizko razmerje med P / E ne pomeni, da je zaloga podcenjena. Podobno visoko razmerje P / E ne pomeni nujno, da je podjetje precenjeno.
