Kaj je razširljiva obveznica?
Podaljšana obveznica (ali podaljšana obveznica) je dolgoročna dolžniška garancija, ki vključuje možnost podaljševanja dospelosti. Ker te obveznice vsebujejo možnost podaljšanja dospelosti, je značilnost, ki dodaja vrednost obveznicam, podaljšane obveznice prodajajo po višji ceni od nerazširljivih obveznic.
Razširljiva obveznica se imenuje tudi razširljiva opomba.
Ključni odvzemi
- Razširljive obveznice so obveznice, ki vključujejo možnost podaljševanja dospelosti. Investitorji kupujejo razširljive obveznice, da izkoristijo obrestne mere, ne da bi prevzeli tveganje, povezano z dolgoročnimi obveznicami.
Razumevanje razširljivih obveznic
Razširljiva obveznica je obveznica z vgrajeno možnostjo, ki daje imetnikom ali izdajateljem pravico podaljšati ročnost vrednostnega papirja. To je mogoče razumeti kot kombinacijo naravne kratkoročne obveznice in klicne možnosti za nakup dolgoročne obveznice.
Kadar je možnost dana vlagatelju obveznice, se cena izda kot obveznica. Če je možnost podaljševanja dospelosti v rokah izdajatelja, se obveznica ceni kot obveznica s klicem.
Imetnik obveznice, izdajatelj ali obe stranki lahko imata glede na posebne pogoje razširljive obveznice eno ali več priložnosti za odlog odplačevanja glavnice obveznice, v tem času pa še naprej potekajo plačila obresti ali kupona. Poleg tega ima lahko imetnik obveznic ali izdajatelj možnost zamenjati obveznico za eno z daljšo dospelostjo po enaki ali višji obrestni meri.
Vlagatelji kupujejo razširljive obveznice kot sredstvo, da izkoristijo spreminjanje obrestnih mer, ne da bi prevzeli tveganje, povezano z dolgoročno obveznico. Ko se obrestne mere zvišujejo, se razširljive obveznice ponašajo kot obveznice s krajšimi pogoji; ko se obrestne mere znižajo, delujejo kot obveznice z daljšimi roki. Vlagatelji imajo več koristi od te obveznice v obdobjih zniževanja obrestnih mer.
Ko padajo obrestne mere, se cena dolgoročnih obveznic dvigne v večji meri kot cena kratkoročnih obveznic. Tako razširljive obveznice trgujejo, kot da bi bile dolgoročne. Rezultat je obratno, če se obrestne mere zvišajo.
Izdajatelj upa, da bo plačal nižjo obrestno mero, kot bi sicer, vlagatelj pa bo s cenovnim tveganjem kratkoročne obveznice pridobil potencialno rast dolgoročne obveznice. Ker izdajatelji še naprej plačujejo obresti na podaljšane obveznice, se bodo obveznice prodale po višji ceni (in nižjem donosu) kot druge obveznice, ker obstaja možnost večjega donosa. Skratka, cena podaljšane obveznice je cena naravne ali nerazširljive obveznice plus vrednost možnosti razširitve.
Razširljiva vez je nasprotje izvlečne vezi. Izvlečna obveznica vključuje možnost izplačila obveznice prej kot prvotno zapadlost. Podaljšane in izvlečne obveznice naj bi vlagateljem nudile prožnost pri odzivanju na spreminjajoče se gospodarske razmere in izkoristile gibanja obrestnih mer.
Primer razširljive obveznice
Imetnik obveznic je od izdajatelja obveznic kupil 10.000 ameriških dolarjev razširljivih obveznic s fiksno obrestno mero 1, 25% na leto in triletnim mandatom. Če pretečejo ta tri leta, če je obrestna mera še vedno ugodna, se vlagatelj odloči podaljšati rok obveznice za še tri leta, da se ta stopnja zaklene.
Izdajatelj obveznic bi se prav tako lahko odločil za podaljšanje roka veljavnosti obveznice, če bi bile te mere ugodne za izdajatelja.
