Postala je običajna praksa, da podjetja zagotavljajo »napotke« skupaj z zaslužkom podjetja. Smernice so relativno nov izraz, ki opisuje staro prakso napovedovanja poslovnih pričakovanj.
Tu si bomo ogledali to starodavno tradicijo, razpravljali o dobrih in slabih točkah in preučili, zakaj nekatera podjetja pravijo "nič več" pri usmerjanju zaslužka.
Določene smernice za zaslužek
Navodila za zaslužek so opredeljena tako, da vodenje komentarjev daje informacije o tem, kaj pričakuje, da bo njegovo podjetje storilo v prihodnosti. Ti komentarji so znani tudi kot "napovedne izjave", ker se osredotočajo na pričakovanja prodaje ali dobička glede na industrijo in makroekonomske trende. Ti komentarji so podani tako, da jih lahko vlagatelji uporabijo za oceno potenciala zaslužka podjetja.
Starodavna tradicija
Zagotavljanje napovedi je eden najstarejših poklicev. V prejšnjih inkarnacijah so napotke za zaslužek imenovali "šepetajoča številka". Razlika je le v tem, da so izbrane analitike prejele številke za šepetanje, da so lahko opozorili svoje velike stranke. Zakoni o poštenem razkritju (znani kot "Pravično razkritje" ali "Reg FD") so to naredili nezakonito, podjetja pa morajo zdaj svoja pričakovanja oddajati svetu in vsem vlagateljem hkrati omogočiti dostop do teh informacij. To je bil dober razvoj.
Dobro: Več informacij je vedno bolje
Navodila za dobiček igrajo pomembno vlogo pri odločanju o naložbah. V skladu z veljavnimi predpisi je to edini zakoniti način, kako lahko podjetje sporoči svoja pričakovanja trgu. Ta perspektiva je pomembna, saj poslovodstvo pozna svoje poslovanje bolje kot kdorkoli drug in ima več informacij, na katerih lahko utemelji svoja pričakovanja kot katero koli število analitikov. Posledično je najučinkovitejši način sporočanja informacij vodstva trgu s pomočjo navodil. V idealnem svetu bi analitiki, ki se odločijo poslušati te številke, te podatke uporabili v kombinaciji z lastno raziskavo za pripravo napovedi zaslužka.
Slabo: Uprava lahko manipulira s pričakovanji
Cinično stališče je, da vodstvene ekipe uporabljajo smernice za vlaganje vlagateljev, ker to ni idealen svet. Na trgih bikov so nekatera podjetja podala optimistične napovedi, ko želi trg zaloge z hitro rastočimi dobički na delnico (EPS). Na medvedjih trgih so podjetja poskušala znižati pričakovanja, da bi lahko med sezono zaslužka "premagala številko". To je eno od nalog analitika, da oceni pričakovanja vodstva in ugotovi, ali so ta pričakovanja preveč optimistična ali prenizka, kar bi lahko bil poskus določitve lažjega cilja. Na žalost je to veliko analitikov pozabilo storiti med balončkom dot-com.
Zakaj so nekatera podjetja prenehala dajati navodila
Trdijo, da usmerjanje kratkoročno spodbuja osredotočenost na trg, zato so nekatera podjetja prenehala zagotavljati smernice, da bi se poskušala boriti proti tej obsedenosti. Vendar odprava smernic ne bo kratkoročno spremenila tržne fiksacije, saj spodbujevalnih politik trga ni mogoče narekovati. Vsi na Wall Streetu so plačani letno in prejmejo več, če v tem letu prekašajo več. Ta osredotočenost se ne bo spremenila, če se podjetja ne bodo pogovarjala z Street.
Grdo: odpravljanje napotkov bo povečalo nestanovitnost
Izločitev napotkov bi lahko povzročila bolj raznolike ocene in zgrešene številke. Analitiki pogosto uporabljajo smernice kot referenčno točko, na kateri lahko gradijo svoje napovedi. Brez tega sidra bo obseg ocen analitikov širši, kar bo prineslo večje odstopanje od dejanskih rezultatov. Manjka več kot peni lahko postanejo običajni.
Zanimivo vprašanje je, kaj bo storila Ulica, če bodo pogreški postali večji in pogostejši? Danes podjetje, če soglasje oceni za en denar, zamudi, bi lahko delnice utrpele ali naraščale. Večji manjkaji bi lahko povzročili večje nihanje cen delnic, kar bi povzročilo bolj nestanoviten trg. Po drugi strani pa, če se trg zaveda, da so pomanjkljivosti posledica pomanjkanja napotkov, lahko postane bolj odpuščanje. Če obstaja argument za ustavljanje smernic, je to, da bi Street bolj odpuščal podjetja, ki so zgrešila ocene soglasja.
Spodnja črta
Smernice imajo vlogo na trgu, saj zagotavljajo informacije, ki jih lahko vlagatelji uporabijo za analizo podjetja, oceno vodstvene ekipe in oblikovanje napovedi. Podjetja so neumna, če mislijo, da lahko spremenijo kratkoročno osredotočenost na trgu. Ulica bo še vedno delala, kar hoče, in ostala bo osredotočena na četrtletne časovnice. Če pa se več podjetij odloči za brez napotkov, lahko Street nehote postane bolj racionalen in zato ustavi cene delnic za manjše odstopanja, ki so v resnici samo SWAG-ji (Sistematično, a vse ugibamo).
